Valeur à emporter
Qu'est-ce que la valeur à emporter ?
La valeur à emporter est la valeur estimée d'une entreprise si elle devait être privatisée ou acquise. Diverses mesures financières sont appliquées pour déterminer le montant que l'entreprise pourrait obtenir, y compris les flux de trésorerie, les actifs, les bénéfices et les multiples utilisés dans des prises de contrôle similaires.
L'environnement actuel des fusions et acquisitions (M&A) peut également affecter la valeur de rachat d'une entreprise.
Comprendre la valeur à emporter
Les acquisitions sont monnaie courante, offrant aux entreprises l'un des moyens les plus rapides de se développer sur de nouveaux marchés, d'obtenir de nouvelles technologies, de réduire les coûts et de s'assurer une mainmise sur la concurrence. Cependant, prendre le contrôle d'une autre entreprise nécessite beaucoup de diligence raisonnable. En plus de déterminer si une entreprise cible représenterait un bon ajustement, il est également essentiel de déterminer un prix équitable et de ne pas surpayer.
Un bon point de départ consiste à établir la valeur de la cible et de ses actifs en examinant les liquidités qu'elle génère et est susceptible de produire à l'avenir, tant dans le cadre du régime actuel qu'en cas d'acquisition. Cette valorisation peut ensuite être croisée avec la valeur de marché de la cible : le prix que les investisseurs sont actuellement prêts à payer pour cela.
acquéreur potentiel voudra alors déterminer le montant qu'il devra probablement offrir pour obtenir un accord sur la ligne. L'objectif ici est de payer le moins cher possible tout en satisfaisant les exigences des actionnaires de l'entreprise cible et en valorisant l'acquisition.
La valeur de rachat est utilisée par les analystes financiers pour déterminer une fourchette de niveaux de prix possibles pour les offres publiques d'achat et par les actionnaires pour estimer le rendement qu'ils pourraient recevoir si leurs actions sont acquises. Les acquéreurs paient généralement une prime d'acquisition pour conclure une transaction et éloigner la concurrence, bien que, selon les circonstances, il soit également possible dans certains cas d'obtenir une remise, en acquérant la cible pour moins que sa juste valeur marchande (FMV).
Exemple de valeur à emporter
L'évaluation à emporter utilise les paramètres de l'entreprise cible et les compare aux multiples utilisés dans des transactions de rachat similaires. Prenons l'exemple des sociétés hypothétiques ABC et XYZ. ABC a initié une prise de contrôle de la société XYZ, qui réalise des bénéfices de 5 millions de dollars, pour un prix d'acquisition de 22,5 millions de dollars. Le multiple implicite des bénéfices est donc de 4,5 (22,5 millions de dollars / 5 millions de dollars).
Une société similaire, DEF, avec des bénéfices de 3 millions de dollars, est désormais considérée comme une cible possible de prise de contrôle. La valeur à emporter de la nouvelle société serait de 13,5 millions de dollars en utilisant le même multiple (3 millions de dollars × 4,5).
Bien sûr, les revenus ne sont pas la seule mesure prise en compte. Un investisseur ou une société acquéreuse peut utiliser et utilisera probablement une gamme de jauges d'évaluation d'acquisition différentes pour déterminer une offre.
Important
Il n'y a pas de formule exacte pour l'évaluation à emporter car une variété de mesures, telles que les multiples d' EBITDA , le ratio P/E et même des informations spécifiques à l'entreprise peuvent être prises en considération.
Exemple : rumeurs et valeur à emporter
Si les investisseurs entendent simplement des rumeurs selon lesquelles une entreprise envisage une vente, les commerçants peuvent faire monter le cours de son action. Par exemple, si l'on apprenait que la société hypothétique Generic Inc. (qui se négocie actuellement à environ 25 dollars par action) envisageait une vente, le cours de son action pourrait augmenter jusqu'à 25 % ou plus en un seul jour de bourse.
Après la fermeture du marché, une banque d'investissement peut publier une note estimant une éventuelle valeur de retrait. En utilisant les acquisitions d'entreprises similaires au cours des 24 mois précédents, les analystes de la banque estiment un prix de rachat possible de l'ordre de 35 $ à 45 $ par action.
Points forts
La valeur de rachat est utilisée pour déterminer une fourchette de niveaux de prix possibles et estimer le rendement que les actionnaires pourraient recevoir si leurs actions sont acquises.
La valeur d'emprunt d'une entreprise est sa valeur estimée en cas d'acquisition ou de privatisation.
Diverses mesures financières sont examinées pour établir le prix auquel le sujet pourrait vendre, y compris les flux de trésorerie, les actifs, les bénéfices et les multiples utilisés dans des prises de contrôle similaires.
