Volcker reglan

Hvað er Volcker reglan?

Volcker-reglan er alríkisreglugerð sem bannar bönkum almennt að stunda ákveðna fjárfestingarstarfsemi með eigin reikninga og takmarkar viðskipti þeirra við vogunarsjóði og einkahlutafélög , einnig kallaðir tryggðir sjóðir.

Að skilja Volcker regluna

Volcker reglan miðar að því að vernda viðskiptavini banka með því að koma í veg fyrir að bankar fari í ákveðnar tegundir spákaupmannafjárfestinga sem áttu þátt í fjármálakreppunni 2007–2008. Í meginatriðum bannar það bönkum að nota sína eigin reikninga til skammtímaviðskipta með verðbréfum, afleiðum og hrávöruframtíðum, svo og valréttum á einhverjum af þessum gerningum.

Í ágúst 2019 greiddi bandaríska skrifstofa gjaldmiðilseftirlitsins (OCC) atkvæði með breytingu á Volcker-reglunni til að reyna að skýra hvað verðbréfaviðskipti væru og væru ekki leyfð af bönkum. Þann 25. júní 2020 sögðu embættismenn Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) að stofnunin muni losa um takmarkanir Volcker reglunnar, sem gerir bönkum auðveldara að fjárfesta í áhættufjármagni og svipaða sjóði.

Volcker-reglan miðar að því að vernda viðskiptavini banka með því að koma í veg fyrir að bankar stundi ákveðnar tegundir spákaupmannafjárfestinga sem áttu þátt í fjármálakreppunni 2007–2008.

Að auki munu bankar ekki þurfa að leggja til hliðar eins mikið reiðufé fyrir afleiðuviðskipti milli mismunandi eininga sama fyrirtækis. Sú krafa hafði verið sett í upprunalegu regluna til að tryggja að bankar myndu ekki þurrkast út ef spákaupmennska afleiðuveðmál fóru úrskeiðis. Að losa um þessar kröfur gæti losað milljarða dollara í fjármagn fyrir greinina.

Volcker-reglan er nefnd eftir hagfræðingnum og fyrrverandi seðlabankastjóra Paul Volcker, sem lést 8. desember 2019, 92 ára að aldri. Volcker-reglan vísar til kafla 619 í Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. frá 2010, þar sem settar eru reglur um framkvæmd 13. kafla laga um eignarhald banka frá 1956.

Volcker-reglan útilokar einnig bönkum, eða tryggðum innlánsstofnunum, að eignast eða halda eftir eignarhlutum í vogunarsjóðum eða einkahlutafélögum, með fyrirvara um ákveðnar undanþágur. Reglan miðar með öðrum orðum að því að koma í veg fyrir að bankar taki of mikla áhættu með því að meina þeim að nota eigið fé til að gera þessar tegundir fjárfestinga til að auka hagnað. Volcker-reglan byggir á þeirri forsendu að þessi spákaupmennska hagnast viðskiptavinum bankanna ekki.

Reglan tók gildi 1. apríl 2014, með fullri fylgni bankanna krafist fyrir 21. júlí 2015 - þó að Fed hafi síðan sett verklagsreglur fyrir banka til að biðja um lengri tíma til að skipta yfir í fullkomið samræmi fyrir tiltekna starfsemi og fjárfestingar. Þann 30. maí 2018 kusu stjórnarmenn í Fed, undir forystu Jerome „Jay“ Powell, formanns, einróma að ýta undir tillögu um að losa um höftin í kringum Volcker-regluna og draga úr kostnaði fyrir banka sem þurfa að fara eftir henni. Markmiðið, samkvæmt Powell, var „...að skipta út of flóknum og óhagkvæmum kröfum fyrir straumlínulagaðri kröfur.

Reglan, eins og hún er, gerir bönkum kleift að halda áfram viðskiptavakt,. sölutryggingu,. áhættuvörnum,. eiga viðskipti með ríkisverðbréf, taka þátt í starfsemi vátryggingafélaga, bjóða vogunarsjóði og einkahlutabréfasjóði og starfa sem umboðsmenn, miðlarar eða vörsluaðilar. Bankar geta haldið áfram að bjóða viðskiptavinum sínum þessa þjónustu til að skapa hagnað. Hins vegar geta bankar ekki tekið þátt í þessari starfsemi ef það myndi skapa verulegan hagsmunaárekstra,. setja stofnunina í snertingu við áhættusamar eignir eða viðskiptaáætlanir eða skapa óstöðugleika innan bankans eða fjármálakerfisins í heild sinni.

Það fer eftir stærð þeirra, bankar verða að uppfylla mismunandi kröfur um skýrslugjöf til að birta stjórnvöldum upplýsingar um tryggða viðskiptastarfsemi sína. Stærri stofnanir verða að innleiða áætlun til að tryggja samræmi við nýju reglurnar og áætlun þeirra er háð óháðum prófunum og greiningu. Minni stofnanir eru háðar minni kröfum um fylgni og skýrslugjöf.

Viðbótarsaga Volcker reglunnar

Uppruni reglunnar er allt aftur til ársins 2009, þegar Volcker lagði til reglugerðarákvæði til að bregðast við yfirstandandi fjármálakreppu (og eftir að stærstu bankar þjóðarinnar söfnuðu miklu tapi af eigin viðskiptavopnum sínum) sem hafði það að markmiði að banna bönkum að spekúlera á mörkuðum. Volcker vonaðist að lokum til að endurreisa skilið milli viðskiptabanka og fjárfestingarbankastarfsemi - deild sem einu sinni var til en var löglega leyst upp með því að afnema Glass-Steagall lögin að hluta árið 1999.

Þótt það væri ekki hluti af upphaflegri tillögu Barack Obama, þáverandi forseta, um fjárhagslega endurskoðun, var Volcker-reglan samþykkt af Obama og bætt við tillöguna af þinginu í janúar 2010.

Í desember 2013, fimm alríkisstofnanir - bankastjórn Fed; FDIC; OCC; hrávöruframtíðarviðskiptanefndin (CFTC) ; og Securities and Exchange Commission (SEC) — samþykktu lokareglurnar sem mynda Volcker-regluna.

Banki getur verið útilokaður frá Volcker-reglunni ef hann á ekki meira en $10 milljarða í heildareignum samstæðunnar og er ekki með heildarviðskiptaeignir og -skuldir sem nema 5% eða meira af heildareignum samstæðunnar.

Gagnrýni á Volcker regluna

Volcker-reglan hefur verið harðlega gagnrýnd frá ýmsum hliðum. Bandaríska viðskiptaráðið hélt því fram árið 2017 að kostnaðar- og ávinningsgreining hafi aldrei verið gerð og að kostnaður sem fylgir Volcker reglunni vegi þyngra en ávinningur hennar. Sama ár sagði æðsti yfirmaður Alþjóðagjaldeyrissjóðsins (IMF) að erfitt væri að framfylgja reglugerðum til að koma í veg fyrir spákaupmennsku og að Volcker-reglan gæti óviljandi dregið úr lausafjárstöðu á skuldabréfamarkaði.

Fed's Finance and Economics Discussion Series (FEDS) færði svipuð rök og sagði að Volcker-reglan muni draga úr lausafjárstöðu vegna minnkunar á viðskiptavakt bankanna. Ennfremur, í október 2017, kom í ljós í frétt Reuters að Evrópusambandið (ESB) hefði fellt úr gildi lagafrumvarp sem margir lýstu sem svar Evrópu við Volcker-reglunni, þar sem ekkert fyrirsjáanlegt samkomulag væri í sjónmáli. Á sama tíma hafa nokkrar skýrslur vitnað í léttari áhrif en búist var við á tekjur stórra banka á árunum eftir setningu reglunnar - þó að áframhaldandi þróun í innleiðingu reglunnar gæti haft áhrif á framtíðarrekstur.

Framtíð Volcker reglunnar

Í febrúar 2017 undirritaði Donald Trump, þáverandi forseti, framkvæmdaskipun þar sem Steven Mnuchin, þáverandi fjármálaráðherra, beindi því tilskipun að endurskoða gildandi reglur um fjármálakerfi. Frá framkvæmdaskipuninni hafa embættismenn fjármálaráðuneytisins gefið út margar skýrslur þar sem lagt er til breytingar á Dodd-Frank, þar á meðal ráðlagða tillögu um að heimila bönkum meiri undanþágur samkvæmt Volcker reglunni.

Í einni af skýrslunum, sem gefin var út í júní 2017, sagðist ríkissjóður mæla með umtalsverðum breytingum á Volcker-reglunni en bætti við að hún styður ekki afnám hennar og „styður í grundvallaratriðum“ takmarkanir reglunnar á eigin viðskiptum. Í skýrslunni er sérstaklega mælt með undanþágu frá Volcker-reglunni banka með minna en 10 milljarða dollara í eignum. Ríkissjóður vitnaði einnig í reglubundnar byrðar sem skapast af reglunni og lagði til að einfalda og betrumbæta skilgreiningar á eigin viðskipta og tryggðum sjóðum auk þess að mýkja reglugerðina til að gera bönkum auðveldara að verja áhættu sína.

Frá úttektinni í júní 2017 greindi Bloomberg frá því í janúar 2018 að OCC hafi leitt viðleitni til að endurskoða Volcker-regluna í samræmi við nokkrar af ráðleggingum ríkissjóðs. Tímalína fyrir allar fyrirhugaðar breytingar til að taka gildi er enn óljós, þó það myndi vissulega taka mánuði eða ár. Í júní 2020 losuðu bankaeftirlitsmenn eitt af ákvæðum Volcker-reglunnar til að leyfa lánveitendum að fjárfesta í framtakssjóðum og öðrum eignum.

Eftir kjör Josephs Biden forseta árið 2020 gaf nýja ríkisstjórnin til kynna stuðning sinn við að snúa við lækkun Trump-tímabilsins í reglugerðum fjármálakerfisins.

Aðalatriðið

Volcker reglunni er ætlað að takmarka áhættusöm, spákaupmennskuviðskipti banka, svo sem eigin viðskipti eða fjárfestingar í eða styrkja vogunarsjóði eða einkahlutafélög. Það viðheldur getu banka til að bjóða mikilvæga viðskiptamiðaða fjármálaþjónustu, svo sem sölutryggingu, viðskiptavakt og eignastýringarþjónustu.

Reglurnar hafa verið þróaðar af fimm alríkisfjármálaeftirlitsstofnunum, sem öllum er lýst hér að ofan: Federal Reserve Board; CFTC; FDIC; OCC; og SEC.

Hápunktar

Þann 25. júní 2020 sögðu embættismenn Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) að stofnunin muni losa um takmarkanir Volcker reglunnar, sem gerir bönkum auðveldara að fjárfesta í áhættufjármagni og svipaða sjóði.
Helsta gagnrýni Volcker-reglunnar er að hún muni draga úr lausafjárstöðu vegna samdráttar í viðskiptavakt bankanna.
Volcker-reglan bannar bönkum að nota sína eigin reikninga til skammtímaviðskipta með verðbréfum, afleiðum og framvirkum hrávörusamningum, sem og valréttum á einhverjum af þessum gerningum.

Algengar spurningar

Hver er helsta gagnrýnin á Volcker-regluna?

Volcker-reglan hefur verið harðlega gagnrýnd frá ýmsum hliðum. Bandaríska viðskiptaráðið hélt því fram árið 2017 að kostnaðar- og ávinningsgreining hafi aldrei verið gerð og að kostnaður sem fylgir Volcker reglunni vegi þyngra en ávinningur hennar. Fed's Finance and Economics Discussion Series (FEDS) hélt því fram að Volcker reglan muni draga úr lausafjárstöðu vegna minnkunar á viðskiptavakt bankanna. Að auki hafa sérfræðingar Alþjóðagjaldeyrissjóðsins (IMF) haldið því fram að erfitt sé að framfylgja reglugerðum til að koma í veg fyrir spákaupmennsku.

Kveikt af falli tæplega 5.000 banka í kreppunni miklu,. voru Glass-Steagall lögin samþykkt af bandaríska þinginu sem hluti af bankalögunum frá 1933. Styrkt af öldungadeildarþingmanni Carter Glass, fyrrverandi fjármálaráðherra, og fulltrúanum Henry Steagall. , formaður banka- og gjaldeyrisnefndar Alþingis, bannaði það viðskiptabönkum að taka þátt í fjárfestingarbankastarfsemi og öfugt. Rökin voru hagsmunaárekstrar sem mynduðust þegar bankar fjárfestu í verðbréfum með eigin eignir, sem voru að sjálfsögðu eignir reikningshafa þeirra. Í stuttu máli má segja að flutningsmenn frumvarpsins hafi haldið því fram að bönkum bæri trúnaðarskylda til að vernda þessar eignir og stunda ekki óhóflega spákaupmennsku.

Hvert var markmið Volcker-reglunnar?

Uppruni Volcker reglunnar nær aftur til ársins 2009, þegar hagfræðingurinn og fyrrum seðlabankastjóri Seðlabankans (Fed) Paul Volcker lagði til reglugerðarákvæði til að bregðast við yfirstandandi fjármálakreppu (og eftir að stærstu bankar þjóðarinnar söfnuðu miklu tapi af eigin viðskiptavopnum sínum). Markmiðið var að vernda viðskiptavini banka með því að koma í veg fyrir að bankar stunduðu ákveðnar tegundir spákaupmannafjárfestinga sem áttu þátt í kreppunni. Í meginatriðum bannar það bönkum að nota eigin reikninga (viðskiptasjóði) til skammtímaviðskipta með verðbréfum, afleiðum og hrávörum. framtíðarsamninga, auk valréttar á einhverju af þessum gerningum. Volcker vonaðist að lokum til að endurreisa skil milli viðskiptabanka og fjárfestingarbankastarfsemi - deild sem einu sinni var til en var löglega leyst upp með því að afnema Glass-Steagall lögin að hluta árið 1999.