詰め込む

##クラムアップとは何ですか？

破産または再編の際に、ジュニアクラスの債権者がシニアクラスの債権者にクラムダウンを課す場合です。これにより、破産裁判所は債権者による債務の認識に対する異議を無視できます。十分な数のジュニアクラスの債権者が借り換えを求める会社によって設定された条件に同意する場合、彼らはホールドアウトを契約に拘束することを強制することができ、その結果、借り換えが詰め込まれます。上級クラスの債権者は、元の取引ほど良くない場合でも、条件を受け入れることを余儀なくされます。

##クラムアップを理解する

クラムアップをよりよく理解するには、最初にクラムダウンを定義すると便利です。破産法のセクション1129（b）に概説されているクラムダウン条項は、破産裁判所が「公正かつ公平」である限り、担保付債権者の異議を無視し、債務者の再編計画を承認することを認めています。

事実上、クラムアップは逆クラムダウンです。裁判所によって特定の債権者グループに破産再編が強制されるのではなく、ジュニアまたは下位の債権者は、再編を延期している可能性のある他の債権者に再編の条件を強制します。

資産売却を追求する可能性があります。これにより、自身の債務を履行するのに十分な収益が得られますが、ジュニア債権者の大幅な回復が減少または無効になる可能性があります。または、状況の変化による条件の再交渉が行われます。詰め込み再編計画は、長期にわたって債務を全額支払うことにより、貸し手の同意なしに担保付き債務を再構築します。

破産に直面している企業は、法廷の外で債権者に請求に対する妥協を受け入れるように強制することはできませんが、債権者自身が条件に同意することができます。

##クラムアップの種類

2つの主要な詰め込み方法があります：回復と不可抗力の同等物。

###復職

復職の詰め込みでは、債務の満期は破産前のレベルに保たれ、債権回収は減速され、債務不履行は「治癒」されます。貸し手は損害賠償を補償されますが、債務の条件は同じに保たれます。

###紛れもない同等物

より一般的に使用される不可抗力の同等物は、支払われるべき金額に等しい一連の現金支払いを債権者に支払うことを含みます。これが起こっている間、債権者は彼らのリーエンを維持します、それはリストラ後の会社が運転資金に必要な資金を維持することを困難にする可能性があります。

詰め込みは、債務の回復とも呼ばれます。

##けいれんの歴史

債務の回復の詰め込み方法は、大不況の余波の間に大幅な成長を見ました。不況に至るまでの数年間、多くの企業はクレジットへの容易なアクセスを利用し、借金の山を築き上げました。

その後、不況に見舞われたとき、貸付活動は蒸発し、以前に行われた既存の資金調達は法外に高額になりました。これに応じて、一部の第11章の借り手は、有利なローンを復活させることによってバランスシートのレバレッジを削減しようと試みました。

##クラムアップの実際の例

2009年のチャーターコミュニケーションズの第11章の議事録における極めて重要な判決は、クラムアップに対する法的支援を提供しました。電気通信およびマスメディア会社は、 2009年3月に事前に取り決められた破産を申請し、ジュニア貸し手によるリストラ計画を武器に、約80億ドルの債務を消去し、118億ドルのシニア債務を復活させました。

その年の後半、11月に、チャーターコミュニケーションの破産計画が承認されましたが、その多くの上級貸し手は反対しました。この戦略は、市場金利を下回る金額で巨額の負債を固定することで構成されていました。

##ハイライト

-2つの主要な詰め込み方法があります：回復と不可抗力の同等物。

-破産または再編の際に、ジュニア債権者がシニア債権者に債務計画を強制する場合が発生します。

-2009年のチャーターコミュニケーションズの第11章の議事録における極めて重要な判決は、クラムアップに対する法的支援を提供しました。

-十分な数のジュニア債権者が借り換えを求める会社によって定められた条件に同意する場合、彼らはホールドアウトを強制的に契約に拘束することができます。