벼락치기

벼락치기란 무엇인가?

벼락치기 는 파산 또는 재편 과정에서 하위 클래스의 채권자들이 부채를 인정하기 위해 채권자의 이의를 파산 법원이 무시할 수 있도록 하는 크램다운 을 상위 클래스의 채권자 에게 부과하는 것 입니다. 재융자 를 원하는 회사가 설정한 조건에 충분한 주니어 클래스 채권자가 동의하면 홀드아웃이 계약에 구속되도록 강제할 수 있으며, 이는 재융자를 과도하게 밀어붙이는 결과를 낳습니다. 선순위 채권자는 원래 거래만큼 좋지 않더라도 조건을 수락해야 합니다.

벼락치기 이해하기

벼락치기를 더 잘 이해하려면 먼저 벼락치기를 정의하는 것이 도움이 됩니다. 파산법 섹션 1129(b)에 설명된 단속 조항은 파산 법원 이 담보권자 의 이의를 무시하고 "공정하고 공평한 " 한 채무자의 재구성 계획을 승인할 수 있도록 허용합니다.

사실상, 크램업은 리버스 크램다운입니다. 법원이 특정 채권자 그룹에 파산 재구성을 강요하는 대신, 후순위 또는 후순위 채권자는 재구성을 보류할 수 있는 다른 채권자에게 재구성 조건을 강제합니다 .

선순위 담보권자는 자산 매각(자신의 부채 를 갚기 에 충분한 수익을 얻을 수 있지만 후순위 채권자의 상당한 회복을 줄이거나 무효화할 수 있음) 또는 상황 변화로 인한 조건 재협상을 추구할 수 있습니다. 벼락치기 구조조정 계획은 시간이 지남에 따라 부채를 전액 상환하여 대출기관의 동의 없이 담보부채 를 구조조정 하는 것입니다.

벼락치기 상황에서 파산에 직면한 회사는 채권자에게 법정 밖에서 자신의 청구에 대한 타협을 수락하도록 강요할 수 없지만 채권자 자신은 조건에 동의할 수 있습니다.

벼락치기의 종류

두 가지 주요 벼락치기 방법이 있습니다: 복원 및 의심할 여지 없는 동등.

복구

복권 벼락치기에서는 부채 만기가 파산 전 수준으로 유지되고 부채 회수가 느려지며 채무 불이행이 "완화"됩니다. 대출 기관은 손해에 대해 보상을 받지만 채무 조건은 동일하게 유지됩니다 .

의심할 여지가 없는 등가물

더 일반적으로 사용되는 의심할 수 없는 등가물은 채권자에게 지불해야 할 금액과 동일한 현금 지불을 포함합니다. 이러한 일이 발생하는 동안 채권자는 유치권 을 유지하므로 구조 조정 후 회사가 운전자본 에 필요한 자금을 유지하기 어려울 수 있습니다 .

벼락치기는 부채 회복이라고도 합니다.

경련의 역사

대공황 의 여파 동안 상당한 성장을 보았습니다 . 경기 침체로 이어지는 몇 년 동안 많은 기업이 신용 에 쉽게 접근할 수 있는 기회를 이용 하여 산더미 같은 부채를 쌓았습니다.

그러다가 경기 침체가 닥치면 대출 활동이 사라지고 이전에 마련한 기존 자금 조달 비용이 엄청나게 비쌌습니다. 이에 대한 대응으로 일부 챕터 11 차용인 은 유리한 대출 을 복원하여 대차대조표 를 디레버리지하기 시작했습니다 .

벼락치기의 실생활 예

2009년 Charter Communications의 11장 절차에서 중추적인 판결은 벼락치기에 대한 법적 지원을 제공했습니다. 통신 및 대중 매체 회사는 후순위 대출 기관에 따른 구조 조정 계획으로 무장하여 2009년 3월 에 미리 조정된 파산 을 신청하여 약 80억 달러의 부채를 청산하고 118억 달러의 선순위 부채 를 복원 했습니다.

그해 말, 11월에 Charter Communication의 파산 계획은 많은 선순위 대출 기관의 반대에도 불구하고 승인되었습니다. 이 전략은 시장 이자율 이하로 엄청난 양의 부채를 가두는 것으로 구성 되었습니다.

하이라이트

• 두 가지 주요 벼락치기 방법이 있습니다: 복직과 의심할 여지가 없는 동등.

• 벼락치기는 파산 또는 구조조정 중에 후순위 채권자가 선순위 채권자에게 부채 계획을 강요하는 경우입니다.

• 2009년 Charter Communications의 챕터 11 절차에서 중추적인 판결은 벼락치기에 대한 법적 지원을 제공했습니다.

• 충분한 후순위 채권자가 재융자를 원하는 회사가 정한 조건에 동의하는 경우 홀드아웃이 해당 계약에 구속되도록 할 수 있습니다.