Sesak
Apakah Itu Cram Up?
ialah apabila kelas pemiutang junior mengenakan keresahan —yang membenarkan mahkamah kebankrapan mengabaikan bantahan oleh pemiutang untuk mengiktiraf hutang—ke atas kelas pemiutang kanan semasa kebankrapan atau penyusunan semula. Jika pemiutang kelas junior yang mencukupi bersetuju dengan syarat yang ditetapkan oleh syarikat yang mencari pembiayaan semula,. mereka boleh memaksa penahanan untuk terikat pada perjanjian, yang mengakibatkan pembiayaan semula terkumpul. Kelas pemiutang kanan terpaksa menerima syarat, walaupun ia tidak sebaik perjanjian asal.
Memahami Cram Up
Untuk lebih memahami cram up, adalah berguna untuk menentukan cramdown terlebih dahulu. Peruntukan cramdown, yang digariskan dalam Seksyen 1129(b) Kod Kebankrapan, membenarkan mahkamah kebankrapan mengabaikan bantahan pemiutang terjamin dan meluluskan rancangan penyusunan semula penghutang selagi ia "adil dan saksama. "
Sebenarnya, sesak ke atas ialah sesak terbalik. Daripada penyusunan semula kebankrapan yang dipaksa ke atas kumpulan pemiutang tertentu oleh mahkamah, pemiutang junior atau bawahan memaksa syarat penyusunan semula ke atas pemiutang lain yang mungkin menahan penyusunan semula .
Pemiutang kanan terjamin boleh meneruskan penjualan aset —yang akan menghasilkan hasil yang mencukupi untuk membayar hutang mereka sendiri tetapi boleh mengurangkan atau menafikan pemulihan yang ketara untuk pemiutang junior—atau rundingan semula terma disebabkan perubahan dalam keadaan. Pelan penyusunan semula yang menjejalkan akan menyusun semula hutang terjamin tanpa kebenaran pemberi pinjaman dengan membayar hutang sepenuhnya dari semasa ke semasa .
Dalam keadaan sesak, syarikat yang menghadapi muflis tidak boleh memaksa pemiutang untuk menerima kompromi terhadap tuntutan mereka di luar bilik mahkamah, tetapi pemiutang sendiri boleh bersetuju dengan terma tersebut.
Jenis Cram Up
Terdapat dua kaedah cram up utama: pengembalian semula dan setara yang tidak boleh diragui.
Pengembalian semula
Dalam pengembalian semula yang menjejalkan, kematangan hutang dikekalkan pada tahap sebelum muflis, kutipan hutang diperlahankan dan hutang yang mungkir akan "diubati." Pemberi pinjaman diberi pampasan untuk ganti rugi, tetapi syarat hutang dikekalkan sama
Setara yang tidak boleh diragui
Setara yang tidak boleh diragui, yang lebih biasa digunakan, melibatkan pembayaran aliran pembayaran tunai kepada pemiutang bersamaan dengan jumlah yang perlu dibayar. Semasa ini berlaku, pemiutang mengekalkan lien mereka,. yang boleh menyukarkan syarikat pasca penstrukturan untuk mengekalkan dana yang diperlukan untuk modal kerja.
Kemacetan juga boleh dirujuk sebagai pengembalian semula hutang.
Sejarah Kekejangan
Kaedah pengembalian semula hutang yang menjejalkan menyaksikan pertumbuhan yang ketara semasa selepas Kemelesetan Besar. Pada tahun-tahun yang membawa kepada kemelesetan, banyak syarikat mengambil kesempatan daripada akses mudah kepada kredit,. membina hutang yang bergunung-ganang.
Kemudian, apabila kemelesetan melanda, aktiviti pemberian pinjaman hilang dan pembiayaan sedia ada yang dibuat lebih awal menjadi sangat mahal. Sebagai tindak balas, beberapa peminjam Bab 11 berhasrat untuk mengurangkan kunci kira-kira mereka dengan mengembalikan semula pinjaman yang menguntungkan .
Contoh Kehidupan Sebenar Cram Up
Keputusan penting dalam prosiding Bab 11 Komunikasi Piagam pada tahun 2009 memberikan sokongan undang-undang untuk pergolakan. Syarikat telekomunikasi dan media massa memfailkan kebankrapan yang telah diatur pada Mac 2009, bersenjatakan pelan penstrukturan selaras dengan pemberi pinjaman muda, untuk memadam kira-kira $8 bilion hutangnya dan mengembalikan semula $11.8 bilion hutang kanan.
Lewat tahun itu, pada bulan November, pelan kebankrapan Charter Communication telah diluluskan, walaupun terdapat bantahan daripada banyak pemberi pinjaman kanannya. Strategi itu terdiri daripada mengunci sejumlah besar hutang pada kadar faedah di bawah pasaran
Sorotan
Terdapat dua kaedah cram up utama: pengembalian semula dan setara yang tidak boleh diragui.
Sesak adalah apabila pemiutang junior memaksa pelan hutang ke atas pemiutang kanan semasa muflis atau penyusunan semula.
Keputusan penting dalam prosiding Bab 11 Komunikasi Piagam pada tahun 2009 memberikan sokongan undang-undang untuk pertikaian.
Jika pemiutang junior yang mencukupi bersetuju dengan syarat yang ditetapkan oleh syarikat yang mencari pembiayaan semula, mereka boleh memaksa penahanan untuk terikat dengan perjanjian.
