Kram op
Hvad er en Cram Up?
En cram up er, når juniorklasser af kreditorer pålægger en cramdown - som gør det muligt for konkursdomstolene at ignorere indsigelser fra kreditorer om at anerkende gæld - på seniorklasser af kreditorer under en konkurs eller rekonstruktion. Hvis tilstrækkeligt mange juniorklassens kreditorer accepterer de vilkår, der er fastsat af en virksomhed, der søger refinansiering,. kan de tvinge holdouts til at være bundet til aftalen, hvilket resulterer i at proppe refinansieringen. Seniorklasser af kreditorer er tvunget til at acceptere vilkårene, selvom de ikke er så gode som den oprindelige aftale.
Forstå en Cram Up
For bedre at forstå en camdown, er det nyttigt først at definere cramdowns. Nedbrydningsbestemmelsen, der er skitseret i § 1129(b) i konkursloven, tillader en konkursdomstol at ignorere indsigelserne fra en sikret kreditor og godkende en debitors rekonstruktionsplan, så længe den er "rimelig og rimelig. "
I virkeligheden er en cram up en omvendt cramdown. I stedet for at en konkursrekonstruktion tvinges til visse grupper af kreditorer af retten, tvinger yngre eller efterstillede kreditorer vilkårene for en rekonstruktion til andre kreditorer, der måtte udsætte rekonstruktionen .
Senior sikrede kreditorer kan forfølge et aktivsalg - hvilket ville resultere i nok provenu til at dække deres egen gæld,. men kan reducere eller ophæve en betydelig inddrivelse for junior kreditorer - eller en genforhandling af vilkår på grund af ændringer i omstændighederne. En crim up reorganiseringsplan ville omstrukturere en sikret gæld uden samtykke fra långivere ved at betale gælden fuldt ud over tid .
I en ophobning kan en virksomhed, der står over for konkurs, ikke tvinge kreditorer til at acceptere kompromiser med deres krav uden for retssalen, men kreditorerne kan selv acceptere vilkårene.
Typer af Cram Ups
Der er to primære cram up-metoder: genindsættelse og utvivlsomt tilsvarende.
Genoprettelse
I en geninddrivelse holdes gældens løbetid på niveauet før konkursen, inkasso bremses, og den misligholdte gæld "helbredes". Långivere bliver kompenseret for skader , men vilkårene for gælden holdes de samme
Ubestridelig ækvivalent
En utvivlsom ækvivalent, som er mere almindeligt anvendt, involverer betaling af en strøm af kontante betalinger til kreditorer svarende til det skyldige beløb. Mens dette sker, opretholder kreditorerne deres panterettigheder,. hvilket kan gøre det vanskeligt for en virksomhed efter omstrukturering at opretholde de nødvendige midler til arbejdskapital.
En cram up kan også betegnes som gældsgenoptagelse.
Historie om krampeture
Cram up-metoden til genindførelse af gæld oplevede betydelig vækst under efterdønningerne af den store recession. I årene op til recessionen benyttede mange virksomheder sig af let adgang til kredit og opbyggede bjerge af gæld.
Så, da recessionen ramte, fordampede udlånsaktiviteten, og eksisterende finansieringer foretaget tidligere blev uoverkommeligt dyre. Som reaktion herpå satte nogle kapitel 11 -låntagere sig for at nedgearge deres balancer ved at genindføre gunstige lån.
Real Life Eksempel på en Cram Up
En afgørende afgørelse i kapitel 11-proceduren i Charter Communications i 2009 gav juridisk støtte til cram ups. Telekommunikations- og massemedieselskabet indgav en forudbestemt konkurs i marts 2009, bevæbnet med en omstruktureringsplan i overensstemmelse med yngre långivere, for at slette omkring 8 milliarder dollar af sin gæld og genindsætte 11,8 milliarder dollar i seniorgæld.
Senere samme år, i november, blev Charter Communications konkursplan godkendt på trods af indvendinger fra mange af dets senior långivere. Strategien bestod i at låse enorme mængder af gæld til under markedsrenten.
Højdepunkter
Der er to primære cram up-metoder: genindsættelse og utvivlsomt tilsvarende.
En cram up er, når juniorkreditorer tvinger seniorkreditorer til en gældsplan under en konkurs eller rekonstruktion.
En afgørende afgørelse i kapitel 11-proceduren i Charter Communications i 2009 gav juridisk støtte til cram ups.
Hvis tilstrækkeligt mange yngre kreditorer accepterer de vilkår, der er fastsat af et selskab, der søger refinansiering, kan de tvinge holdouts til at være bundet til aftalen.
