كرام اب
ما هو Cram Up؟
تفرض فئات صغرى من الدائنين تشديدًا - مما يسمح لمحاكم الإفلاس بتجاهل اعتراضات الدائنين على الاعتراف بالديون - على الفئات العليا من الدائنين أثناء الإفلاس أو إعادة التنظيم. إذا وافق عدد كافٍ من الدائنين من الفئة المبتدئة على الشروط التي وضعتها الشركة التي تسعى إلى إعادة التمويل ، فيمكنهم إجبار الرافضين على الالتزام بالاتفاقية ، مما يؤدي إلى تكديس إعادة التمويل. تضطر الفئات العليا من الدائنين لقبول الشروط ، حتى لو لم تكن بنفس جودة الصفقة الأصلية.
فهم Cram Up
لفهم التكدس بشكل أفضل ، من المفيد أولاً تحديد التشنجات. يسمح بند التشديد المبين في القسم 1129 (ب) من قانون الإفلاس لمحكمة الإفلاس بتجاهل اعتراضات الدائن المضمون والموافقة على خطة إعادة تنظيم المدين طالما أنها "عادلة ومنصفة " .
في الواقع ، التدافع هو تقلص عكسي. فبدلاً من فرض المحكمة إعادة تنظيم الإفلاس على مجموعات معينة من الدائنين ، يفرض الدائنون المبتدئون أو الثانويون شروط إعادة التنظيم على الدائنين الآخرين الذين قد يعوقون عملية إعادة التنظيم .
قد يسعى كبار الدائنين المضمونين إلى بيع الأصول - مما ينتج عنه عائدات كافية للوفاء بديونهم ولكن يمكن أن يقلل أو ينفي استردادًا كبيرًا للدائنين الصغار - أو إعادة التفاوض على الشروط بسبب التغيرات في الظروف. من شأن خطة إعادة التنظيم المزدحمة إعادة هيكلة الدين المضمون دون موافقة المقرضين عن طريق سداد الدين بالكامل بمرور الوقت .
في حالة الازدحام ، لا يمكن للشركة التي تواجه الإفلاس إجبار الدائنين على قبول التنازلات بشأن مطالباتهم خارج قاعة المحكمة ، ولكن يمكن للدائنين أنفسهم الموافقة على الشروط.
أنواع Cram Ups
هناك طريقتان أساسيتان للتكدس: الاستعادة والمكافئ غير القابل للشك.
إعادة
في حالة إعادة الدين إلى وضعه السابق ، يتم الاحتفاظ بآجال استحقاق الدين عند مستوى ما قبل الإفلاس ، ويتم إبطاء تحصيل الديون ، و "معالجة" الديون المتعثرة. يتم تعويض المقرضين عن الأضرار ، ولكن يتم الاحتفاظ بشروط الدين كما هي .
ما يعادلها غير قابل للشك
المكافئ غير القابل للشك ، والذي يستخدم بشكل أكثر شيوعًا ، يتضمن دفع تيار من المدفوعات النقدية للدائنين يساوي المبلغ المستحق. أثناء حدوث ذلك ، يحتفظ الدائنون بامتيازاتهم ، مما قد يجعل من الصعب على شركة ما بعد إعادة الهيكلة الحفاظ على الأموال اللازمة لرأس المال العامل.
يمكن أيضًا الإشارة إلى الازدحام على أنه إعادة الدين إلى وضعه السابق.
تاريخ Cramp Ups
شهدت طريقة التكدس لإعادة الديون إلى وضعها السابق نموًا كبيرًا خلال فترة ما بعد الركود العظيم. في السنوات التي سبقت الركود ، استفادت العديد من الشركات من سهولة الوصول إلى الائتمان ، مما أدى إلى تراكم جبال من الديون.
وبعد ذلك ، عندما حدث الركود ، تبخر نشاط الإقراض وأصبحت عمليات التمويل الحالية التي تمت في وقت سابق باهظة التكلفة. واستجابة لذلك ، شرع بعض المقترضين من الفصل 11 في تقليص ميزانياتهم العمومية عن طريق إعادة القروض المواتية .
مثال من الحياة الواقعية على Cram Up
قدم حكم محوري في إجراءات الفصل 11 من Charter Communications في عام 2009 الدعم القانوني لعمليات الحشد. تقدمت شركة الاتصالات والإعلام الجماهيري بطلب إفلاس مرتب مسبقًا في مارس 2009 ، مسلحة بخطة إعادة هيكلة وفقًا للمقرضين الصغار ، لمحو حوالي 8 مليارات دولار من ديونها وإعادة 11.8 مليار دولار من الديون الكبيرة.
في وقت لاحق من ذلك العام ، في نوفمبر ، تمت الموافقة على خطة إفلاس تشارتر كوميونيكيشنز ، على الرغم من اعتراضات العديد من كبار المقرضين. تتألف الاستراتيجية من حجز مبالغ ضخمة من الديون بأسعار فائدة أقل من السوق.
يسلط الضوء
هناك طريقتان أساسيتان للتكدس: الاستعادة والمكافئ غير القابل للشك.
التكدس هو عندما يفرض الدائنون المبتدئون خطة دين على كبار الدائنين أثناء الإفلاس أو إعادة التنظيم.
قدم حكم محوري في إجراءات الفصل 11 من Charter Communications في عام 2009 الدعم القانوني لعمليات الحشد.
إذا وافق عدد كافٍ من الدائنين المبتدئين على الشروط التي حددتها الشركة التي تسعى إلى إعادة التمويل ، فيمكنهم إجبار الرافضين على الالتزام بالاتفاقية.
