Investor's wiki

Kram opp

Kram opp

Hva er en Cram Up?

En cram up er når juniorklasser av kreditorer pålegger en cramdown - som lar konkursdomstolene ignorere innvendinger fra kreditorer om å anerkjenne gjeld - på seniorklasser av kreditorer under en konkurs eller omorganisering. Hvis nok kreditorer i juniorklassen godtar vilkårene satt av et selskap som søker refinansiering,. kan de tvinge holdouts til å være bundet til avtalen, noe som resulterer i å stappe refinansieringen. Seniorklasser av kreditorer blir tvunget til å akseptere vilkårene, selv om de ikke er like gode som den opprinnelige avtalen.

Forstå en Cram Up

For bedre å forstå en cramme up, er det nyttig å først definere cramdowns. Kravbestemmelsen, skissert i seksjon 1129 (b) i konkurskoden, tillater en konkursdomstol å ignorere innvendingene fra en sikret kreditor og godkjenne en debitors omorganiseringsplan så lenge den er "rettferdig og rettferdig. "

I realiteten er en camdown en omvendt cramdown. I stedet for at en konkursreorganisering tvinges til visse grupper av kreditorer av retten, tvinger junior eller underordnede kreditorer vilkårene for en reorganisering til andre kreditorer som kan holde tilbake reorganiseringen .

Senior sikrede kreditorer kan forfølge et salg av eiendeler - som vil resultere i nok inntekter til å dekke deres egen gjeld,. men kan redusere eller oppheve en betydelig gjenvinning for juniorkreditorer - eller en reforhandling av vilkår på grunn av endringer i omstendigheter. En tøff omorganiseringsplan vil restrukturere en sikret gjeld uten samtykke fra långivere ved å betale gjelden i sin helhet over tid .

Et selskap som står overfor konkurs kan ikke tvinge kreditorer til å akseptere kompromisser med sine krav utenfor rettssalen, men kreditorene kan selv godta vilkårene.

Typer Cram Ups

Det er to primære cramme up-metoder: gjenoppretting og utvilsomt ekvivalent.

Gjenoppretting

Ved gjenoppretting holdes løpetiden på gjelden på nivået før konkursen, inkasso bremses, og den misligholdte gjelden "kureres". Långivere blir kompensert for skader , men vilkårene for gjelden holdes de samme

Utvilsomt ekvivalent

En utvilsom ekvivalent, som er mer vanlig, innebærer å betale en strøm av kontantbetalinger til kreditorer tilsvarende beløpet. Mens dette skjer, opprettholder kreditorene sine heftelser,. noe som kan gjøre det vanskelig for et selskap etter restrukturering å opprettholde midlene som er nødvendige for arbeidskapitalen.

En cramme up kan også refereres til som gjeldsgjenoppretting.

Historien om krampeoppturer

Cram up-metoden for gjeninnføring av gjeld så betydelig vekst i kjølvannet av den store resesjonen. I årene frem til lavkonjunkturen benyttet mange selskaper seg av enkel tilgang til kreditt,. og bygget opp fjell med gjeld.

Så, da lavkonjunkturen rammet, forsvant utlånsaktiviteten og eksisterende finansiering som ble gjort tidligere ble uoverkommelig dyr. Som svar satte noen kapittel 11 -låntakere seg for å redusere balansen ved å gjeninnføre gunstige lån.

Eksempler fra det virkelige liv på en Cram Up

En sentral kjennelse i kapittel 11-prosessen til Charter Communications i 2009 ga juridisk støtte for cram ups. Telekommunikasjons- og massemedieselskapet begjærte forhåndsavtalt konkurs i mars 2009, bevæpnet med en restruktureringsplan i samsvar med yngre långivere, for å slette rundt 8 milliarder dollar av gjelden og gjeninnføre 11,8 milliarder dollar i seniorgjeld.

Senere samme år, i november, ble Charter Communications konkursplan godkjent, til tross for innvendinger fra mange av seniorlångiverne. Strategien besto av å låse inn enorme mengder gjeld til under markedsrenten

Høydepunkter

  • Det er to primære cramme up-metoder: gjenoppretting og utvilsomt tilsvarende.

– En cramme up er når juniorkreditorer tvinger en gjeldsplan på seniorkreditorer under en konkurs eller omorganisering.

  • En sentral kjennelse i kapittel 11-prosessen til Charter Communications i 2009 ga juridisk støtte for cram ups.

– Hvis nok juniorkreditorer godtar vilkårene som er satt av et selskap som søker refinansiering, kan de tvinge holdouts til å være bundet til avtalen.