Caricare

Che cos'è un carico?

Un cram up si ha quando le classi di creditori più giovani impongono una riduzione,. che consente ai tribunali fallimentari di ignorare le obiezioni dei creditori al riconoscimento dei debiti, alle classi di creditori senior durante un fallimento o una riorganizzazione. Se un numero sufficiente di creditori di classe junior accetta i termini stabiliti da una società in cerca di rifinanziamento,. possono costringere i titolari a essere vincolati all'accordo, il che si traduce in un aumento del rifinanziamento. Le classi di creditori senior sono costrette ad accettare i termini, anche se non sono buoni come l'accordo originale.

Capire un sacco di cose

Per comprendere meglio un cram up, è utile definire prima i cramdown. La disposizione restrittiva, delineata nella sezione 1129(b) del codice fallimentare, consente a un tribunale fallimentare di ignorare le obiezioni di un creditore garantito e di approvare il piano di riorganizzazione di un debitore purché sia "equo ed equo " .

In effetti, un cram up è un cramdown inverso. Piuttosto che una riorganizzazione fallimentare imposta dal tribunale a determinati gruppi di creditori, i creditori subordinati o subordinati impongono i termini di una riorganizzazione ad altri creditori che potrebbero ostacolare la riorganizzazione .

I creditori garantiti senior possono perseguire una vendita di attività,. che comporterebbe proventi sufficienti per soddisfare il proprio debito ma può ridurre o annullare un recupero significativo per i creditori junior, o una rinegoziazione dei termini a causa di cambiamenti nelle circostanze. Un piano di riorganizzazione stipato ristrutturerebbe un debito garantito senza il consenso dei prestatori pagando il debito per intero nel tempo .

In una situazione di stallo, una società che rischia il fallimento non può costringere i creditori ad accettare compromessi sui loro crediti al di fuori dell'aula del tribunale, ma i creditori stessi possono accettare i termini.

Tipi di Cram Up

Ci sono due metodi principali di accumulo: reintegrazione e equivalente indubitabile.

Ripristino

In una reintegrazione, la scadenza del debito viene mantenuta al livello pre-fallimentare, la riscossione del debito viene rallentata e il debito inadempiente viene "guarito". I finanziatori sono risarciti dei danni, ma i termini del debito sono mantenuti gli stessi .

Equivalente indubitabile

Un equivalente indubitabile, più comunemente utilizzato, prevede il pagamento di un flusso di pagamenti in contanti ai creditori pari all'importo dovuto. Mentre ciò accade, i creditori mantengono i loro privilegi,. il che può rendere difficile per una società post-ristrutturazione mantenere i fondi necessari per il capitale circolante.

Una saturazione può anche essere definita reintegrazione del debito.

Storia dei crampi

Il metodo di ripristino del debito ha visto una crescita significativa all'indomani della Grande Recessione. Negli anni precedenti la recessione, molte aziende hanno approfittato di un facile accesso al credito,. accumulando montagne di debiti.

Poi, quando la recessione ha colpito, l'attività di prestito è svanita e i finanziamenti esistenti fatti in precedenza sono diventati proibitivi. In risposta, alcuni mutuatari del Capitolo 11 hanno deciso di ridurre l'indebitamento dei propri bilanci ripristinando prestiti favorevoli .

Esempio di vita reale di un sacco di soldi

Una sentenza fondamentale negli atti del Capitolo 11 di Charter Communications nel 2009 ha fornito supporto legale per le cram up. La società di telecomunicazioni e mass media ha dichiarato bancarotta anticipata nel marzo 2009, armata di un piano di ristrutturazione in accordo con gli istituti di credito junior, per cancellare circa $ 8 miliardi del suo debito e ripristinare $ 11,8 miliardi di debito senior.

Nello stesso anno, a novembre, il piano fallimentare di Charter Communication è stato approvato, nonostante le obiezioni di molti dei suoi istituti di credito senior. La strategia consisteva nel bloccare enormi quantità di debito a tassi di interesse inferiori al mercato.

Mette in risalto

• Ci sono due metodi primari di cram up: reintegrazione e equivalente indubitabile.

• Un cram up è quando i creditori junior impongono un piano di debito ai creditori senior durante un fallimento o una riorganizzazione.

• Una sentenza fondamentale negli atti del Capitolo 11 delle Comunicazioni della Carta nel 2009 ha fornito supporto legale per le casseforti.

• Se un numero sufficiente di creditori junior accetta i termini stabiliti da una società in cerca di rifinanziamento, possono costringere le riserve a essere vincolate all'accordo.