콘도르 스프레드

콘도르 스프레드란?

콘도르 스프레드는 낮거나 높은 변동성 에서 이익을 얻으면서 이익과 손실을 모두 제한하는 비방향성 옵션 전략입니다. 콘도르 스프레드에는 두 가지 유형이 있습니다. 롱 콘도르 는 낮은 변동성과 기초 자산 의 움직임이 거의 없는 것으로부터 이익을 얻으 려고 합니다 . 매도 콘도르는 높은 변동성과 어느 방향으로든 기초 자산의 상당한 움직임에서 이익을 얻으려고 합니다.

콘도르 스프레드의 이해

콘도르 전략의 목적은 위험을 줄이는 것이지만 이는 잠재적인 이익 감소와 여러 옵션 구간 거래와 관련된 비용을 수반합니다. 콘도르 스프레드는 기초 자산의 동일한 조건에서 이익을 얻기 때문에 나비 스프레드 와 유사합니다. 가장 큰 차이점은 콘도르가 나비보다 훨씬 넓기 때문에 최대 이익 구역 또는 스위트 스팟이 있다는 것입니다. 두 전략 모두 4가지 옵션(모든 콜 또는 모든 풋)을 사용 합니다.

조합 전략으로 콘도르는 동일한 만료 날짜를 가진 여러 옵션을 포함하며 동시에 구매 및 /또는 판매됩니다. 예를 들어, 콜을 사용하는 콘도르 매수는 내 가격 콜 또는 강세 콜 스프레드 와 외가격 매도 콜 또는 약세 콜 스프레드 를 모두 실행하는 것과 같습니다 . 긴 나비 스프레드 와 달리 두 가지 하위 전략에는 행사가가 3개가 아닌 4개입니다. 콜옵션 매도 스프레드가 무의미하게 만료되는 동안 기본 자산이 콜옵션 매수 스프레드의 더 높은 행사가 이상에서 마감될 때 최대 이익이 달성됩니다.

콘도르 스프레드의 종류

1. 콜이 있는 긴 콘도르

그 결과 계정에 순 차변이 발생합니다.

행사 가 A(최저 행사가) 로 콜 매수 :

• 행사가 B(두 번째로 낮은 가격)로 콜 매도:

• 행사가 C(두 번째로 높은 가격)로 콜 매도

• 행사가 D(최고 행사가)로 콜 매수

시작 시 기초 자산은 행사가 B와 행사 C의 중간에 가까와야 합니다. 중간에 있지 않으면 전략은 약간 강세 또는 약세 곡선을 취합니다. 긴 나비의 경우 스트라이크 B와 C는 동일합니다.

2. 풋 롱 콘도르

그 결과 계정에 순 차변이 발생합니다.

• 행사가가 A인 풋옵션 매수

• 행사가 B의 풋옵션 매도

• 행사가 C의 풋옵션 매도

• 행사가가 D인 풋옵션 매수

이익 곡선은 콜이 있는 롱 콘도르의 경우와 동일합니다.

3. 콜이 있는 쇼트 콘도르

그 결과 계정에 대한 순 CREDIT가 발생합니다.

• 행사가 A(최저 행사가)로 콜 매도

• 행사가 B(두 번째로 낮은 가격)로 콜 매수

• 행사가 C(두 번째로 높은 가격)로 콜 매수

• 행사가 D(최고 행사가)로 콜 매도

4. 숏 콘도르(퍼트 포함)

그 결과 계정에 대한 순 CREDIT가 발생합니다.

• 행사가 A(최저 행사가)의 풋옵션 매도

• 행사가가 B인 풋옵션 매수(두 번째로 낮은 가격)

• 행사가가 C인 풋옵션 매수(두 번째로 높은)

• 행사가 D(최고 행사가)의 풋옵션 매도

이익 곡선은 콜이 있는 매도 콘도르와 동일합니다.

콜이 있는 긴 콘도르 스프레드의 예

목표는 기초 자산의 예상되는 낮은 변동성과 중립적인 가격 조치로부터 이익을 얻는 것입니다. 최대 이익은 기초 자산의 가격이 만기 시 두 개의 중간 행사가에서 전략 및 수수료를 구현하는 비용을 뺀 값 사이에 있을 때 실현됩니다. 최대 위험은 전략 구현 비용(이 경우 순 차변 및 커미션 추가)입니다. 2개의 손익분기점 (BEP): 최저 행사가에 구현 비용을 더한 BEP1과 최고 행사가에서 구현 비용을 뺀 BEP2.

• 6.00에 ABC 45 콜 1개를 사면 $6.00의 차변이 발생합니다.

• ABC 50 콜 1개를 2.50에 매도하여 $2.50의 크레딧 획득

• ABC 55 콜 1개를 1.50에 매도하여 $1.50의 크레딧 획득

• ABC 60 콜 1개를 0.45에 매수하여 $0.45의 차변 발생

• 순 차변 = ($2.45)

• 최대 이익 = $5 - $2.45 = $2.55 적은 수수료.

• 최대 위험 = $2.45 + 수수료.

풋옵션이 있는 숏 콘도르 스프레드의 예

목표는 예상되는 높은 변동성과 기초 자산의 가격이 최고 또는 최저 행사가를 넘어 이익을 얻는 것입니다. 최대 이익은 전략 실행으로 받은 순 CREDIT에서 수수료를 뺀 것입니다. 최대 위험은 만기 시 중간 행사가에서 구현 비용(이 경우 순 CREDIT)과 커미션 간의 차이입니다. 두 개의 손익분기점(BEP) - 최저 행사가에 구현 비용을 더하는 BEP1과 최고 행사가에서 구현 비용을 뺀 BEP2.

• ABC 60 풋 1개를 6.00에 매도하여 $6.00의 크레딧을 얻습니다.

• ABC 55 풋옵션 1개를 2.50에 매수하여 차변 $2.50 발생

• ABC 50 풋옵션 1개를 1.50에 매수하여 $1.50의 차변 발생

• ABC 45 풋 1개를 0.45에 매도하여 $0.45의 크레딧을 얻습니다.

• 순 크레딧 = $2.45

• 최대 이익 = $2.45 적은 수수료.

• 최대 위험 = $5 - $2.45 = $2.55 + 커미션.

하이라이트

• 콘도르 스프레드는 낮거나 높은 변동성에서 이익을 얻으면서 이익과 손실을 모두 제한하는 비방향성 옵션 전략입니다.

• 콘도르 스프레드는 동시에 매수 및/또는 매도되는 여러 옵션을 포함하는 조합 전략입니다.

• 롱 콘도르는 낮은 변동성과 기초 자산의 움직임이 거의 또는 전혀 없는 것에서 이익을 얻으려고 하는 반면, 숏 콘도르는 높은 변동성과 어느 방향으로든 기초 자산의 큰 움직임에서 이익을 얻으려고 합니다.