Condor Spread

Mikä on Condor Spread?

Condor spread on suuntaamaton optiostrategia, joka rajoittaa sekä voittoja että tappioita ja pyrkii hyötymään joko alhaisesta tai korkeasta volatiliteetista. Condor-levitteitä on kahdenlaisia. Pitkä kondori pyrkii hyötymään alhaisesta volatiliteetista ja vähäisestä tai ei lainkaan liikevaihdosta aliarvostetussa omaisuuserässä. Lyhyt condor pyrkii hyötymään korkeasta volatiliteetista ja kohde-etuuden huomattavasta liikkeestä kumpaankin suuntaan.

Condorin leviämisen ymmärtäminen

Condor-strategian tarkoituksena on vähentää riskejä, mutta se tuo mukanaan pienentyneen tuottopotentiaalin ja useiden optio-osien kaupankäyntiin liittyvien kustannusten. Condor-lisät ovat samankaltaisia kuin perhoskorot , koska ne hyötyvät samoista ehdoista kohde-etuutena. Suurin ero on, että kondorin maksimivoittoalue eli sweet spot on paljon leveämpi kuin perhosella, vaikka kompromissi on pienempi tuottopotentiaali. Molemmat strategiat käyttävät neljää vaihtoehtoa, joko kaikki kutsut tai kaikki putoukset.

Yhdistelmästrategiana condor sisältää useita vaihtoehtoja, joilla on samat vanhentumispäivät ja jotka ostetaan ja/tai myydään samanaikaisesti. Esimerkiksi puheluita käyttävä pitkä kondori on sama kuin rahassa olevan pitkän puhelun tai härkähajoamisen ja rahattomuuden lyhytpuhelun tai karhukutsun tekeminen. Toisin kuin pitkällä perhosen leviämisellä,. kahdella alastrategialla on neljä lakkohintaa kolmen sijasta. Suurin voitto saavutetaan, kun lyhyen puhelun erotus päättyy arvottomana, kun taas kohde-etuus sulkeutuu pitkän puhelun korkoeron korkeammalla toteutushinnalla tai sen yläpuolella.

Condor-levitteiden tyypit

1. Pitkä Condor kutsuilla

Tämä johtaa nettovelkaantumiseen tilille.

• Osta puhelu varoitushinnalla A (matalin varoitus):

• Myydä puhelu lähtöhinnalla B (toiseksi alhaisin):

• Myy puhelu laskuhinnalla C (toiseksi korkein)

• Osta puhelu lakkohinnalla D (korkein lakko)

Alkuvaiheessa kohde-etuuden tulee olla lähellä osuman B ja osuman C keskikohtaa. Jos se ei ole keskellä, strategia on hieman nouseva tai laskeva. Huomaa, että pitkällä perhosella iskut B ja C ovat samat.

2. Pitkä Condor putouksilla

Tämä johtaa nettovelkaantumiseen tilille.

• Osta myynti, jonka hinta on A

• Myy putoamishinta B

• Myy putoamishinta C

• Osta putoamishinta D

Voittokäyrä on sama kuin pitkällä kondorilla puheluilla.

3. Lyhyt Condor kutsuilla

Tästä seuraa tilille nettoluotto.

• Myydä puhelu laskuhinnalla A (alhaisin varoitus)

• Osta puhelu lähtöhinnalla B (toiseksi alhaisin)

• Osta puhelu lähtöhinnalla C (toiseksi korkein)

• Myy puhelu lakkohinnalla D (korkein lakko)

4. Lyhyt Condor putouksilla

Tästä seuraa tilille nettoluotto.

• Myy putoamishinta A (alhaisin palkkio)

• Osta myyntihinta B (toiseksi alhaisin)

• Osta myyntihinta C (toiseksi korkein)

• Myy myyntihinta D (korkein strike)

Voittokäyrä on sama kuin lyhyellä kondorilla, jossa on puheluita.

Esimerkki pitkästä Condor-levityksestä puheluiden kanssa

Tavoitteena on hyötyä kohde-etuuden ennustetusta alhaisesta volatiliteetista ja neutraalista hintaliikkeestä. Suurin voitto realisoituu, kun kohde-etuuden hinta putoaa kahden keskimmäisen lakon väliin erääntyessä miinus strategian toteuttamiskustannukset ja palkkiot. Suurin riski on strategian toteuttamisen kustannukset, tässä tapauksessa nettovelka plus palkkiot. Kaksi kannattavuuspistettä (BEP): BEP1, jossa käyttöönottokustannukset lisätään alhaisimpaan toteutushintaan, ja BEP2, jossa käyttöönottokustannukset vähennetään korkeimmasta toteutushinnasta.

• Osta 1 ABC 45 -puhelu klo 6.00, jolloin saat 6,00 dollarin VELKOITUKSEN

• Myy 1 ABC 50 -puhelu hintaan 2,50, jolloin saat 2,50 dollarin LUOTTOA

• Myy 1 ABC 55 -puhelu hintaan 1,50, jolloin saat 1,50 dollarin LUOTTOA

• Osta 1 ABC 60 -puhelu hintaan 0,45, jolloin saat 0,45 dollarin VELKOITUKSEN

• Nettoveloitus = (2,45 dollaria)

• Suurin voitto = 5 $ - 2,45 $ = 2,55 $ vähemmän palkkioita.

• Suurin riski = 2,45 dollaria plus palkkiot.

Esimerkki lyhyestä Condor-levityksestä putouksilla

Tavoitteena on hyötyä ennustetusta korkeasta volatiliteetista ja kohde-etuuden hinnan siirtymisestä korkeimman tai alhaisimman iskun jälkeen. Suurin voitto on strategian toteuttamisesta saatu nettoluotto vähennettynä mahdollisilla palkkioilla. Suurin riski on ero keskimääräisten lakkohintojen välillä, joista on vähennetty toteutuskustannukset, tässä tapauksessa nettoluotto, ja palkkiot. Kaksi kannattavuuspistettä (BEP) – BEP1, jossa käyttöönottokustannukset lisätään alimpaan toteutushintaan, ja BEP2, jossa käyttöönottokustannukset vähennetään korkeimmasta toteutushinnasta.

• Myy 1 ABC 60 klo 6.00, jolloin saat 6.00 $ LUOTTO

• Osta 1 ABC 55 hintaan 2,50, jolloin saat 2,50 dollarin VELKOITUKSEN

• Osta 1 ABC 50 hintaan 1,50, jolloin saat 1,50 dollarin VELKOITUKSEN

• Myy 1 ABC 45 hintaan 0,45, jolloin saat 0,45 dollarin LUOTTOA

• Nettoluotto = 2,45 dollaria

• Suurin voitto = 2,45 dollaria vähemmän palkkioita.

• Suurin riski = 5 dollaria - 2,45 dollaria = 2,55 dollaria plus palkkiot.

Kohokohdat

• Condor spread on suuntaamaton optiostrategia, joka rajoittaa sekä voittoja että tappioita ja pyrkii hyötymään joko alhaisesta tai korkeasta volatiliteetista.

• Condor spread on yhdistelmästrategia, joka sisältää useita ostettuja ja/tai myytyjä optioita samanaikaisesti.

• Pitkä condor pyrkii hyötymään alhaisesta volatiliteetista ja vähäisestä tai ei ollenkaan liikkeestä kohde-etuudessa, kun taas lyhyt condor pyrkii hyötymään korkeasta volatiliteetista ja kohde-etuuden suuresta liikkeestä kumpaankin suuntaan.