조기 운동

조기 운동이란?

옵션 계약 의 조기 행사는 만기일 이전에 해당 옵션 계약의 조건에 따라 주식을 사고 파는 과정입니다 . 콜옵션의 경우, 옵션 보유자는 옵션 매도자에게 기초 주식의 행사 가격을 매도하도록 요구할 수 있습니다. 풋 옵션의 경우 그 반대입니다. 옵션 보유자는 옵션 판매자에게 행사 가격으로 기초 주식의 주식을 사도록 요구할 수 있습니다.

조기 운동 이해하기

조기 행사는 미국식 옵션 계약에서만 가능하며 보유자는 만기일까지 언제든지 행사할 수 있습니다. 유럽식 옵션 계약 은 만기일에만 행사할 수 있어 조기 행사가 불가능하다.

대부분의 거래자 는 보유하고 있는 옵션에 대해 조기 행사를 사용 하지 않습니다. 거래자는 옵션을 판매하고 거래를 마감하여 이익을 얻습니다. 그들의 목표는 판매 가격과 원래 옵션 구매 가격의 차이에서 이익을 실현하는 것입니다.

콜 또는 풋 매수 의 경우 소유자는 옵션을 행사하지 않고 매도하여 거래를 마감합니다. 이 거래는 종종 긴 옵션 수명에 남아 있는 시간 가치 의 양으로 인해 더 많은 이익을 가져옵니다 . 만기까지 남은 시간이 많을수록 옵션에 남아 있는 시간가치는 커집니다. 해당 옵션을 실행하면 해당 시간 가치가 자동으로 손실됩니다.

조기 운동의 이점

조기 행사가 거래자에게 유리할 수 있는 특정 상황이 있습니다.

• 예를 들어, 거래자는 내가격(ITM)이 높고 비교적 만기가 가까운 콜옵션을 행사할 수 있습니다. 옵션은 ITM이므로 일반적으로 무시할 수 있는 시간 가치를 갖습니다.

• 조기 행사의 또 다른 이유 는 기초 주식의 배당락일입니다 . 옵션 보유자는 기초 회사가 지급하는 정기 또는 특별 배당금을 받을 자격이 없으므로 투자자가 해당 배당금 을 받을 수 있습니다. 조기 행사로 인해 손실된 한계 시간 가치를 상쇄하는 것 이상이어야 합니다.

조기 운동 및 직원 옵션

회사 부여 스톡 옵션 (ESO) 과 관련된 또 다른 유형의 조기 행사가 있습니다 . 특정 계획이 허용하는 경우 직원은 완전히 부여된 직원 이 되기 전에 부여된 스톡 옵션을 행사할 수 있습니다 . 더 유리한 세금 대우를 받기 위해 이 옵션을 선택할 수 있습니다.

그러나 직원은 완전한 소유권을 갖기 전에 주식을 사는 데 드는 비용을 부담해야 합니다. 또한 구매한 주식은 회사 계획의 가득 일정을 따라야 합니다.

시간 가치를 무시하고 가득 후까지 기다리는 것과 같습니다 . 다만, 지급이 현재로 이행되기 때문에 단기과세 및 대체최저세 (AMT)를 피할 수 있다. 물론 주식이 완전히 가득 찼을 때 회사가 없을 수도 있다는 위험이 있습니다.

초기 운동 예

직원이 회사 ABC의 주식을 주당 10달러에 살 수 있는 10,000개의 옵션을 받았다고 가정합니다. 그들은 2년 후에 조끼를 입는다.

직원은 1년 후 가치가 $15인 ABC 주식을 구매하기 위해 이러한 옵션 중 5,000개를 행사합니다. 이러한 옵션을 실행하는 데는 연방 AMT 요율 28%를 기준으로 7,000달러가 소요됩니다. 그러나 직원은 장기 양도소득세 요건을 충족하기 위해 행사된 옵션을 1년 더 보유함으로써 연방 세금 비율을 줄일 수 있습니다.

##하이라이트

• 조기 행사는 옵션의 만기일 이전에 옵션 계약 조건에 따라 주식을 매매하는 과정입니다.

• 스타트업 및 기업의 직원은 대안 최저세(AMT)를 피하기 위해 조기에 옵션을 행사하도록 선택할 수도 있습니다.

• 조기 운동은 아메리칸 스타일 옵션에서만 가능합니다.

• 옵션이 행사가와 만기가 가까워지면 조기 행사가 의미가 있습니다.