早期锻炼

什么是早期锻炼？

提前行使是根据期权合约的条款在到期日之前买入或卖出股票的过程。对于看涨期权，期权持有人可以要求期权卖方以行使价卖出标的股票。看跌期权则相反：期权持有人可能要求期权卖方以行使价购买标的股票。

美式期权合约才有可能提前行权，持有人可以在到期前的任何时间行权。对于欧式期权合约，持有人只能在到期日行权，无法提前行权。

大多数交易者不会对他们持有的期权使用提前行权。交易者将通过出售他们的期权并结束交易来获利。他们的目标是从卖出价与其原始期权购买价之间的差价中获利。

对于多头看涨或看跌，所有者通过卖出而不是行使期权来结束交易。由于在较长的期权生命周期中剩余的时间价值量，这种交易通常会带来更多的利润。到期前的时间越长，期权中剩余的时间价值就越大。行使该选项会导致该时间价值的自动损失。

在某些情况下，提前行使可能对交易者有利：

例如，交易者可能选择行使深度价内(ITM) 且相对接近到期的看涨期权。因为期权是 ITM，它的时间价值通常可以忽略不计。
提前行使的另一个原因可能是相关股票的未决除息日。由于期权持有人无权获得标的公司支付的定期或特别股息，这将使投资者能够获得该股息。它应该足以抵消由于提前行使而损失的边际时间价值。

还有另一种类型的早期行使，与公司授予员工的股票期权（ESO）有关。如果特定计划允许，员工可以在成为完全既得员工之前行使其授予的股票期权。一个人可以选择此选项以获得更优惠的税收待遇。

但是，在获得全部既得所有权之前，员工将不得不支付购买股票的成本。此外，任何购买的股票仍必须遵循公司计划的归属时间表。

公司计划内提前行权的资金支出与等到行权后相同，忽略了资金的时间价值。然而，由于支付转移到现在，有可能避免短期税收和替代最低税（AMT）。当然，它确实引入了当股份完全归属时公司可能不在身边的风险。

假设员工获得 10,000 份期权，以每股 10 美元的价格购买 ABC 公司的股票。他们在两年后背心。

一年后，该员工行使了其中的 5,000 份期权来购买价值 15 美元的 ABC 股票。根据 28% 的联邦 AMT 税率，行使这些选项将花费 7,000 美元。但是，员工可以通过将已行使的期权再持有一年来降低联邦税收百分比，以满足长期资本利得税的要求。

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