Senaman awal

Apakah Senaman Awal?

Pelaksanaan awal kontrak opsyen ialah proses membeli atau menjual saham saham di bawah terma kontrak opsyen tersebut sebelum tarikh tamat tempohnya. Untuk pilihan panggilan, pemegang opsyen boleh menuntut penjual opsyen menjual saham saham asas pada harga mogok. Bagi opsyen jual, ia adalah sebaliknya: pemegang opsyen mungkin menuntut penjual opsyen membeli saham saham asas pada harga mogok.

Memahami Senaman Awal

Latihan awal hanya boleh dilakukan dengan kontrak opsyen gaya Amerika,. yang pemegang boleh melaksanakan pada bila-bila masa sehingga tamat tempoh. Dengan kontrak opsyen gaya Eropah,. pemegang hanya boleh bersenam pada tarikh tamat tempoh, menjadikan senaman awal mustahil.

Kebanyakan peniaga tidak menggunakan latihan awal untuk pilihan yang mereka pegang. Peniaga akan mengambil keuntungan dengan menjual pilihan mereka dan menutup perdagangan. Matlamat mereka adalah untuk merealisasikan keuntungan daripada perbezaan antara harga jualan dan harga pembelian pilihan asal mereka.

Untuk panggilan panjang atau put,. pemilik menutup dagangan dengan menjual, dan bukannya menggunakan pilihan. Perdagangan ini selalunya menghasilkan lebih banyak keuntungan kerana jumlah nilai masa yang tinggal dalam jangka hayat pilihan yang panjang. Lebih banyak masa sebelum tamat tempoh, lebih besar nilai masa yang kekal dalam pilihan. Menggunakan pilihan itu mengakibatkan kehilangan automatik nilai masa itu.

Kebaikan Senaman Awal

Terdapat keadaan tertentu di mana latihan awal mungkin berfaedah untuk pedagang:

• Sebagai contoh, seorang peniaga boleh memilih untuk menggunakan pilihan panggilan yang sangat dalam wang (ITM) dan hampir tamat tempoh. Oleh kerana pilihannya ialah ITM, ia biasanya mempunyai nilai masa yang boleh diabaikan.

• Satu lagi sebab untuk latihan awal mungkin tarikh ex-dividen yang belum selesai bagi stok pendasar. Memandangkan pemegang opsyen tidak berhak untuk sama ada dividen biasa atau khas yang dibayar oleh syarikat asas, ini akan membolehkan pelabur memperoleh dividen tersebut. Ia sepatutnya lebih daripada mengimbangi nilai masa marginal yang hilang akibat latihan awal.

Latihan Awal dan Pilihan Pekerja

Terdapat satu lagi jenis latihan awal yang berkaitan dengan opsyen saham yang dianugerahkan syarikat (ESO) yang diberikan kepada pekerja. Jika pelan tertentu membenarkan, pekerja boleh menggunakan opsyen saham mereka yang dianugerahkan sebelum mereka menjadi pekerja yang diberi hak sepenuhnya. Seseorang boleh memilih pilihan ini untuk mendapatkan layanan cukai yang lebih baik.

Walau bagaimanapun, pekerja perlu menanggung kos untuk membeli saham sebelum mengambil hak milik penuh. Selain itu, mana-mana saham yang dibeli mesti mengikut jadual peletakan hak rancangan syarikat.

Perbelanjaan wang untuk latihan awal dalam pelan syarikat adalah sama seperti menunggu sehingga selepas meletak hak, mengabaikan nilai masa wang. Walau bagaimanapun, memandangkan pembayaran telah dialihkan kepada masa kini, adalah mungkin untuk mengelakkan cukai jangka pendek dan cukai minimum alternatif (AMT). Sudah tentu, ia memperkenalkan risiko bahawa syarikat itu mungkin tidak ada apabila saham itu terletak hak sepenuhnya.

Contoh Latihan Awal

Katakan seorang pekerja diberikan 10,000 pilihan untuk membeli saham ABC syarikat pada harga $10 sesaham. Mereka diberi hak selepas dua tahun.

Pekerja menggunakan 5,000 daripada pilihan tersebut untuk membeli saham ABC, yang bernilai $15, selepas setahun. Menjalankan pilihan tersebut akan menelan kos $7,000 berdasarkan kadar AMT persekutuan sebanyak 28%. Walau bagaimanapun, pekerja boleh mengurangkan peratusan cukai persekutuan dengan memegang pilihan yang dilaksanakan untuk setahun lagi untuk memenuhi keperluan cukai keuntungan modal jangka panjang.

##Sorotan

• Latihan awal ialah proses membeli atau menjual saham di bawah terma kontrak opsyen sebelum tarikh tamat tempoh opsyen tersebut.

• Kakitangan syarikat pemula dan syarikat juga boleh memilih untuk melaksanakan pilihan mereka lebih awal untuk mengelakkan cukai minimum alternatif (AMT).

• Senaman awal hanya boleh dilakukan dengan pilihan gaya Amerika.

• Latihan awal masuk akal apabila pilihan hampir dengan harga mogoknya dan hampir tamat tempoh.