Wczesne ćwiczenia
Co to jest wczesne ćwiczenia?
Wcześniejsze wykonanie kontraktu opcyjnego to proces kupna lub sprzedaży akcji na warunkach kontraktu opcyjnego przed datą jego wygaśnięcia. W przypadku opcji kupna posiadacz opcji może zażądać od sprzedawcy opcji sprzedaży akcji bazowych akcji po cenie wykonania. W przypadku opcji sprzedaży jest odwrotnie: posiadacz opcji może zażądać, aby sprzedający opcje kupił akcje bazowych akcji po cenie wykonania.
Zrozumienie wczesnych ćwiczeń
Wcześniejsze wykonanie jest możliwe tylko w przypadku kontraktów opcyjnych w stylu amerykańskim,. które posiadacz może wykonać w dowolnym momencie aż do wygaśnięcia. W przypadku kontraktów opcyjnych w stylu europejskim posiadacz może wykonać je tylko w dniu wygaśnięcia, co uniemożliwia wcześniejsze wykonanie.
Większość traderów nie stosuje wcześniejszego wykonania opcji, które posiada. Handlowcy będą czerpać zyski, sprzedając swoje opcje i zamykając transakcję. Ich celem jest osiągnięcie zysku z różnicy między ceną sprzedaży a pierwotną ceną zakupu opcji.
W przypadku długiej transakcji kupna lub sprzedaży właściciel zamyka transakcję, sprzedając, zamiast skorzystać z opcji. Transakcja ta często skutkuje większym zyskiem ze względu na ilość czasu pozostającego w długim okresie życia opcji. Im więcej czasu jest do wygaśnięcia, tym większa wartość czasu pozostaje w opcji. Skorzystanie z tej opcji powoduje automatyczną utratę tej wartości czasu.
Korzyści z wczesnych ćwiczeń
Istnieją pewne okoliczności, w których wczesne wykonanie może być korzystne dla tradera:
Na przykład przedsiębiorca może zdecydować się na skorzystanie z opcji kupna, która jest głęboko in-the-money (ITM) i jest stosunkowo bliska wygaśnięcia. Ponieważ opcją jest ITM, zazwyczaj będzie miała znikomą wartość czasową.
Innym powodem wcześniejszego wykonania może być oczekująca data ex-dywidendy akcji bazowych. Ponieważ posiadacze opcji nie są uprawnieni do ani zwykłych, ani specjalnych dywidend wypłacanych przez spółkę bazową, umożliwi to inwestorowi uzyskanie tej dywidendy. Powinno to z nawiązką zrekompensować marginalną wartość czasu utraconą z powodu wczesnego ćwiczenia.
Wczesne ćwiczenia i opcje pracownicze
Istnieje inny rodzaj wcześniejszego wykonania, który dotyczy opcji na akcje przyznanych przez spółkę (ESO) przyznawanych pracownikom. Jeśli dany plan na to pozwala, pracownicy mogą wykonać przyznane im opcje na akcje, zanim staną się w pełni uprawnionymi pracownikami. Osoba może wybrać tę opcję, aby uzyskać korzystniejsze traktowanie podatkowe.
Jednak pracownik będzie musiał pokryć koszty zakupu akcji przed objęciem pełnej własności. Ponadto wszelkie zakupione akcje muszą nadal być zgodne z harmonogramem nabywania uprawnień zawartym w planie firmy.
Wydatki pieniężne na wczesne wykonanie planu firmy są takie same, jak czekanie do momentu nabycia uprawnień, z pominięciem wartości pieniądza w czasie. Ponieważ jednak płatność jest przesunięta na teraźniejszość, możliwe jest uniknięcie krótkoterminowego opodatkowania i alternatywnego podatku minimalnego (AMT). Oczywiście wprowadza to ryzyko, że firma może nie być w pobliżu, gdy akcje zostaną w pełni nabyte.
Przykład wczesnego ćwiczenia
Załóżmy, że pracownik otrzymuje 10 000 opcji na zakup akcji spółki ABC po 10 USD za akcję. Nabierają kamizelki po dwóch latach.
Pracownik wykonuje 5000 z tych opcji na zakup akcji ABC, które po roku są wyceniane na 15 dolarów. Skorzystanie z tych opcji będzie kosztować 7 000 USD w oparciu o federalną stawkę AMT wynoszącą 28%. Pracownik może jednak obniżyć procent podatku federalnego, zachowując zrealizowane opcje przez kolejny rok, aby spełnić wymogi dotyczące podatku od długoterminowych zysków kapitałowych.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wczesne wykonanie to proces kupna lub sprzedaży akcji na warunkach kontraktu opcyjnego przed datą wygaśnięcia tej opcji.
Pracownicy start-upów i firm mogą również zdecydować się na wcześniejsze skorzystanie ze swoich opcji, aby uniknąć alternatywnego podatku minimalnego (AMT).
Wczesne ćwiczenia są możliwe tylko w przypadku opcji w stylu amerykańskim.
Wczesne wykonanie ma sens, gdy opcja jest blisko kursu wykonania i blisko wygaśnięcia.
