울타리(옵션)

울타리(옵션)란 무엇입니까?

울타리는 잠재적 이익을 희생하면서 가격 하락으로부터 소유 보유 자산을 보호하기 위해 투자자가 배치하는 세 가지 옵션을 포함 하는 방어적인 옵션 전략입니다.

위험 반전 및 고리 로 알려진 옵션 전략과 유사합니다 .

울타리 이해하기

보안 또는 상품 에 대한 범위를 설정하는 옵션 전략입니다 . 상당한 하방 손실로부터 보호하지만 기초 자산의 상승 잠재력의 일부를 희생합니다. 기본적으로 보유자가 배당금 지급 과 같은 특정 포지션의 이점을 누리면서 시장 움직임에 대해 걱정할 필요가 없도록 포지션 주변에 가치 대역을 생성합니다 .

일반적으로 기초 자산의 매수 포지션을 보유하고 있는 투자자는 행사가가 현재 자산 가격보다 높은 콜옵션을 매도하고 행사 가 가 현재 자산 가격 이하인 풋옵션을 매수하고 행사가보다 낮은 행사가의 풋옵션을 매도합니다. 퍼스트 풋 스트라이크. 모든 옵션의 만료 날짜 는 동일해야 합니다 .

칼라 옵션은 동일한 이점과 단점을 제공하는 유사한 전략입니다. 주요 차이점은 칼라가 두 가지 옵션(즉, 현재 자산 가격 위의 콜 매도 및 아래의 풋 매수)만 사용한다는 것입니다. 두 전략 모두 옵션을 매도하여 징수한 프리미엄이 풋옵션 매수를 위해 지불한 프리미엄을 부분적으로 또는 완전히 상쇄합니다.

울타리의 목표는 옵션의 만료일까지 투자 가치를 고정하는 것입니다. 여러 옵션을 사용하기 때문에 울타리는 고리 및 철 콘도르 와 유사한 일종의 조합 전략 입니다.

펜스와 칼라는 모두 방어적인 포지션으로 가격 하락으로부터 포지션을 보호하는 동시에 상승 가능성도 희생합니다. 콜 매도 매도는 칼라와 마찬가지로 풋 매수 가격을 부분적으로 상쇄합니다. 그러나 외가격(OTM) 풋옵션의 매도 는 더 비싼 등가격 (ATM) 풋옵션 의 비용을 추가로 상쇄 하고 전략의 총 비용을 0에 가깝게 만듭니다.

울타리를 보는 또 다른 방법은 커버드 콜 과 등가격(ATM) 약세 풋 스프레드 의 조합 입니다.

옵션으로 울타리 만들기

울타리를 만들기 위해 투자자는 주식,. 지수,. 상품 또는 통화 와 같은 기초 자산 의 매수 포지션 으로 시작합니다. 만기가 모두 동일한 옵션 거래에는 다음이 포함됩니다.

• 기초자산 매수

가격 보다 높은 행사 가로 콜을 매도합니다 .

기초자산 의 현재 가격 또는 그보다 약간 낮은 풋 롱.

• 풋옵션 매수보다 행사가가 낮은 풋옵션 매도.

예를 들어, 현재 $50에 거래되는 주식 주위에 울타리를 만들고자 하는 투자자는 일반적으로 커버드 콜(covered call)이라고 하는 행사가 $55의 콜옵션을 매도할 수 있습니다. 다음 으로 행사가가 $50인 풋옵션 을 매수합니다. 마지막으로 행사가 $45의 다른 풋옵션을 매도하십시오. 모든 옵션의 만료 기간은 3개월입니다.

콜 판매로 얻은 프리미엄은 ($1.27 * 100주/계약) = $127 입니다 . 풋옵션 매수에 대해 지불한 프리미엄은 ($2.06 * 100) = $206입니다. 그리고 풋옵션 매도에서 징수된 프리미엄은 ($0.79 * 100) = $79입니다.

따라서 전략 비용은 지불한 프리미엄에서 징수된 프리미엄을 뺀 값 또는 $206 – ($127 + $79) = 0이 됩니다.

물론 이것은 이상적인 결과입니다. 기초 자산은 중간 행사가에서 올바르게 거래되지 않을 수 있으며, 변동성 조건은 가격을 어느 쪽으로든 왜곡할 수 있습니다. 그러나 순 비용 또는 차변은 작아야 합니다. 순 크레딧도 가능합니다.

##하이라이트

• 울타리는 잠재적 이익을 희생하면서 가격 하락으로부터 소유 보유 자산을 보호하기 위해 투자자가 배치하는 방어적인 옵션 전략입니다.

• 펜스 옵션 전략의 모든 옵션은 만료 날짜가 동일해야 합니다.

• 기초자산의 매수포지션을 보유하고 있는 투자자는 행사가격이 현재 자산가격보다 높은 콜옵션을 매도하고 행사가격이 현재 자산가격 이하인 풋옵션을 매수한 후 첫 번째 풋의 행사가 아래의 행사가.