Valla (Opciones)

¿Qué es una valla (opciones)?

opciones defensivas que involucra tres opciones diferentes que un inversionista despliega para proteger una propiedad de una caída de precios, al tiempo que sacrifica las ganancias potenciales.

Una valla es similar a las estrategias de opciones conocidas como reversiones de riesgo y collares que involucran dos, no tres opciones.

Comprender una cerca

Una valla es una estrategia de opciones que establece un rango en torno a un valor o materia prima utilizando tres opciones. Protege contra pérdidas significativas a la baja, pero sacrifica parte del potencial alcista del activo subyacente. Esencialmente, crea una banda de valor alrededor de una posición para que el titular no tenga que preocuparse por los movimientos del mercado mientras disfruta de los beneficios de esa posición en particular, como el pago de dividendos .

Por lo general, un inversor que mantiene una posición larga en el activo subyacente vende una opción de compra con un precio de ejercicio superior al precio actual del activo, compra una opción de venta con un precio de ejercicio igual o justo por debajo del precio actual del activo y vende una opción de venta con un precio de ejercicio inferior al actual. el strike del primer put. Todas las opciones deben tener fechas de vencimiento idénticas.

Una opción de collar es una estrategia similar que ofrece los mismos beneficios y desventajas. La principal diferencia es que el collar utiliza solo dos opciones (es decir, una opción call corta por encima y una opción put larga por debajo del precio actual del activo). Para ambas estrategias, la prima cobrada por la venta de opciones compensa parcial o totalmente la prima pagada para comprar la opción put larga.

El objetivo de una valla es asegurar el valor de una inversión hasta la fecha de vencimiento de las opciones. Debido a que utiliza múltiples opciones, una valla es un tipo de estrategia de combinación,. similar a los collares y los cóndores de hierro.

Tanto las vallas como los collares son posiciones defensivas, que protegen una posición de una caída en el precio, al mismo tiempo que sacrifican el potencial alcista. La venta de la opción call corta compensa parcialmente el costo de la opción put larga, como con un collar. Sin embargo, la venta de la opción de venta fuera del dinero (OTM) compensa aún más el costo de la opción de venta at-the-money (ATM) más costosa y acerca el costo total de la estrategia a cero.

Otra forma de ver una valla es la combinación de una llamada cubierta y un margen de venta bajista at-the-money (ATM).

Construyendo una valla con opciones

Para crear una valla, el inversor comienza con una posición larga en el activo subyacente, ya sea una acción,. un índice,. una materia prima o una divisa. Las operaciones sobre las opciones, todas con el mismo vencimiento, incluyen:

• Largo del activo subyacente

• Acortar una call con un precio de ejercicio superior al precio actual del subyacente.

• Una opción put larga con un precio de ejercicio al precio actual del subyacente o ligeramente por debajo de él.

• Una put corta con un precio de ejercicio inferior a la put larga.

Por ejemplo, un inversionista que desee construir una cerca alrededor de una acción que actualmente cotiza a $50 podría vender una opción call con un precio de ejercicio de $55, comúnmente llamada llamada cubierta. A continuación, compre una opción de venta con un precio de ejercicio de $50. Finalmente, venda otra opción put con un precio de ejercicio de $45. Todas las opciones tienen tres meses de vencimiento.

La prima ganada por la venta de la opción call sería ($1.27 * 100 Acciones/Contrato) = $127. La prima pagada por la opción put larga sería ($2.06 * 100) = $206. Y la prima cobrada por la opción de venta corta sería ($0.79 * 100) = $79.

Por lo tanto, el costo de la estrategia sería la prima pagada menos la prima cobrada o $206 – ($127 + $79) = 0.

Por supuesto, este es un resultado ideal. Es posible que el activo subyacente no se negocie justo en el precio de ejercicio medio, y las condiciones de volatilidad pueden sesgar los precios en un sentido u otro. Sin embargo, el costo neto o débito debe ser pequeño. También es posible un crédito neto.

Reflejos

• Una valla es una estrategia de opciones defensivas que un inversionista despliega para proteger una posición propia de una caída de precios, al mismo tiempo que sacrifica las ganancias potenciales.

• Todas las opciones en la estrategia de opciones de valla deben tener fechas de vencimiento idénticas.

• Un inversor que mantiene una posición larga en el activo subyacente construye una barrera al vender una opción de compra con un precio de ejercicio superior al precio actual del activo, comprando una opción de venta con un precio de ejercicio igual o justo por debajo del precio actual del activo y vendiendo una opción de venta con un strike por debajo del strike del primer put.