Hegn (valgmuligheder)

Hvad er et hegn (valgmuligheder)?

Et hegn er en defensiv optionsstrategi,. der involverer tre forskellige muligheder, som en investor anvender for at beskytte en ejet beholdning mod et prisfald, samtidig med at den ofrer potentielle overskud.

Et hegn ligner optionsstrategier kendt som risikotilbageførsel og kraver, der involverer to, ikke tre muligheder.

Forstå et hegn

Et hegn er en optionsstrategi, der etablerer en rækkevidde omkring et værdipapir eller en vare ved hjælp af tre muligheder. Det beskytter mod betydelige nedadrettede tab, men ofrer noget af det underliggende aktivs opadrettede potentiale. I det væsentlige skaber det et værdibånd omkring en position, så indehaveren ikke behøver at bekymre sig om markedsbevægelser, mens han nyder fordelene ved den pågældende position, såsom udbyttebetalinger.

Typisk sælger en investor med en lang position i det underliggende aktiv en call-option med en strike-pris over den aktuelle aktivpris, køber en put med en strike-pris på eller lige under den aktuelle aktivpris og sælger en put med en strike under det første puts strejke. Alle optioner skal have identiske udløbsdatoer.

En kraveoption er en lignende strategi, der tilbyder de samme fordele og ulemper. Den største forskel er, at kraven kun bruger to muligheder (dvs. et kort kald over og et langt læg under den aktuelle aktivpris). For begge strategier opvejer præmien, der indsamles ved at sælge optioner, helt eller delvist den præmie, der betales for at købe det lange put.

Målet med et hegn er at fastlåse en investerings værdi gennem optionernes udløbsdato. Fordi det bruger flere muligheder, er et hegn en type kombinationsstrategi,. der ligner kraver og jernkondorer.

Både hegn og kraver er defensive positioner, som beskytter en position mod et prisfald, samtidig med at de ofrer opsidepotentialet. Salget af det korte opkald opvejer delvist omkostningerne ved det lange put, som med et halsbånd. Salget af out-of-the-money (OTM) puttet opvejer imidlertid yderligere omkostningerne ved det dyrere at-the-money (ATM) put og bringer de samlede omkostninger ved strategien tættere på nul.

En anden måde at se et hegn på er kombinationen af et dækket opkald og en pengeautomat (ATM) bear put spread.

Konstruktion af et hegn med muligheder

For at skabe et hegn starter investoren med en lang position i det underliggende aktiv, uanset om det er en aktie,. et indeks,. en råvare eller en valuta. Handlerne på optionerne, der alle har samme udløb, inkluderer:

• Lang det underliggende aktiv

• Short et call med en strike - kurs, der er højere end den aktuelle kurs på det underliggende.

• Langt et put med en strike-kurs til den aktuelle kurs på det underliggende eller lidt under det.

• Short a put med en strike-pris, der er lavere end den lange put.

For eksempel kan en investor, der ønsker at bygge et hegn omkring en aktie, der i øjeblikket handles til $50, sælge et opkald med en strikepris på $55, almindeligvis kaldet et dækket opkald. Køb dernæst en put-option med en strejkepris på $50. Sælg endelig en anden put med en strejkepris på $45. Alle optioner har tre måneder til udløb.

Præmien opnået ved salget af opkaldet ville være ($1,27 * 100 Aktier/Kontrakt) = $127. Præmien betalt for det lange put ville være ($2,06 * 100) = $206. Og præmien indsamlet fra det korte put ville være ($0,79 * 100) = $79.

Derfor vil omkostningerne ved strategien være betalt præmie minus indsamlet præmie eller $206 – ($127 + $79) = 0.

Dette er selvfølgelig et ideelt resultat. Det underliggende aktiv handler muligvis ikke lige til den midterste strike-pris, og volatilitetsforhold kan skævvride priserne på den ene eller den anden måde. Nettoomkostningen eller debiteringen bør dog være lille. En nettokredit er også mulig.

Højdepunkter

• Et hegn er en defensiv optionsstrategi, som en investor anvender for at beskytte en ejet beholdning mod et kursfald, samtidig med at den ofrer potentielle overskud.

• Alle mulighederne i hegnsoptionsstrategien skal have identiske udløbsdatoer.

• En investor med en lang position i det underliggende aktiv konstruerer et hegn ved at sælge en call-option med en strike-pris over den aktuelle aktivpris, købe en put med en strike-pris på eller lige under den aktuelle aktivpris og sælge en put med et strejke under første puts strejke.