Zaun (Optionen)
Was ist ein Zaun (Optionen)?
Ein Zaun ist eine defensive Optionsstrategie, die drei verschiedene Optionen umfasst,. die ein Investor einsetzt, um eine eigene Beteiligung vor einem Kursverfall zu schützen und gleichzeitig potenzielle Gewinne zu opfern.
Ein Zaun ähnelt Optionsstrategien, die als Risk-Reversals und Collars bekannt sind und zwei statt drei Optionen umfassen.
Einen Zaun verstehen
mit drei Optionen eine Spanne um ein Wertpapier oder eine Ware herum festlegt. Es schützt vor erheblichen Abwärtsverlusten, opfert jedoch einen Teil des Aufwärtspotenzials des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Im Wesentlichen schafft es ein Wertband um eine Position herum, sodass sich der Inhaber nicht um Marktbewegungen kümmern muss, während er die Vorteile dieser bestimmten Position, wie z. B. Dividendenzahlungen , genießt.
Typischerweise verkauft ein Anleger, der eine Long-Position im Basiswert hält, eine Call-Option mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Vermögenspreis, kauft einen Put mit einem Ausübungspreis auf oder knapp unter dem aktuellen Vermögenspreis und verkauft einen Put mit einem Ausübungspreis darunter der Streik des ersten Puts. Alle Optionen müssen identische Ablaufdaten haben.
Eine Collar-Option ist eine ähnliche Strategie, die dieselben Vor- und Nachteile bietet. Der Hauptunterschied besteht darin, dass der Collar nur zwei Optionen verwendet (dh einen Short-Call über und einen Long-Put unter dem aktuellen Vermögenspreis). Bei beiden Strategien gleicht die durch den Verkauf von Optionen vereinnahmte Prämie die für den Kauf des Long-Put gezahlte Prämie teilweise oder vollständig aus.
Das Ziel eines Zauns ist es, den Wert einer Investition bis zum Ablaufdatum der Optionen zu sichern. Da mehrere Optionen verwendet werden, ist ein Zaun eine Art Kombinationsstrategie,. ähnlich wie Halsbänder und eiserne Kondore.
Sowohl Fences als auch Collars sind defensive Positionen, die eine Position vor einem Kursrückgang schützen und gleichzeitig Aufwärtspotenzial opfern. Der Verkauf des Short-Call gleicht teilweise die Kosten des Long-Put aus, wie bei einem Collar. Der Verkauf des Out-of-the-Money (OTM)-Puts gleicht jedoch die Kosten des teureren At -the-Money (ATM)-Puts weiter aus und bringt die Gesamtkosten der Strategie näher an Null.
Eine andere Möglichkeit, einen Zaun zu sehen, ist die Kombination aus einem gedeckten Call und einem Bear-Put-Spread am Geld (At-the-Money, ATM).
Bau eines Zauns mit Optionen
Um einen Zaun zu schaffen, beginnt der Anleger mit einer Long-Position im zugrunde liegenden Vermögenswert, egal ob es sich um eine Aktie,. einen Index,. einen Rohstoff oder eine Währung handelt. Die Trades mit den Optionen, die alle den gleichen Ablauf haben, umfassen:
Long den zugrunde liegenden Vermögenswert
Einen Call mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Kurs des Basiswerts shorten .
Long ein Put mit Ausübungspreis zum aktuellen Kurs des Basiswertes oder leicht darunter.
Einen Put mit einem niedrigeren Ausübungspreis als den Long-Put shorten.
Beispielsweise könnte ein Investor, der einen Zaun um eine Aktie errichten möchte, die derzeit bei 50 $ gehandelt wird, einen Call mit einem Ausübungspreis von 55 $ verkaufen, der allgemein als Covered Call bezeichnet wird. Als nächstes kaufen Sie eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 $. Schließlich verkaufen Sie einen weiteren Put mit einem Ausübungspreis von 45 $. Alle Optionen haben eine Laufzeit von drei Monaten.
Die Prämie aus dem Verkauf des Calls würde (1,27 $ * 100 Aktien/Kontrakt) = 127 $ betragen. Die für den Long-Put gezahlte Prämie wäre ($2,06 * 100) = $206. Und die Prämie aus dem Short-Put wäre (0,79 $ * 100) = 79 $.
Daher wären die Kosten der Strategie die gezahlte Prämie minus der eingezogenen Prämie oder 206 USD – (127 USD + 79 USD) = 0.
Das ist natürlich ein ideales Ergebnis. Der zugrunde liegende Vermögenswert wird möglicherweise nicht direkt zum mittleren Ausübungspreis gehandelt, und Volatilitätsbedingungen können die Preise in die eine oder andere Richtung verzerren. Die Nettokosten oder Belastungen sollten jedoch gering sein. Auch eine Nettogutschrift ist möglich.
Höhepunkte
Ein Zaun ist eine defensive Optionsstrategie, die ein Investor einsetzt, um eine eigene Beteiligung vor einem Kursverfall zu schützen und gleichzeitig potenzielle Gewinne zu opfern.
Alle Optionen in der Fence-Optionsstrategie müssen identische Ablaufdaten haben.
Ein Anleger, der eine Long-Position in dem zugrunde liegenden Vermögenswert hält, konstruiert einen Zaun, indem er eine Call-Option mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Vermögenspreis verkauft, einen Put mit einem Ausübungspreis auf oder knapp unter dem aktuellen Vermögenspreis kauft und einen Put mit verkauft ein Strike unterhalb des Strikes des ersten Puts.
