Girðing (valkostir)

Hvað er girðing (valkostir)?

Girðing er varnarvalkostastefna sem felur í sér þrjá mismunandi valkosti sem fjárfestir beitir til að vernda eignarhlut í eigu frá verðlækkunum, á sama tíma og hann fórnar hugsanlegum hagnaði.

Girðing er svipuð valkostaaðferðum sem kallast áhættuviðskipti og kraga sem fela í sér tvo, ekki þrjá valkosti.

Að skilja girðingu

Girðing er valkostastefna sem setur svið í kringum verðbréf eða vöru með því að nota þrjá valkosti. Það verndar gegn umtalsverðu tapi en fórnar sumum af möguleikum undirliggjandi eignar. Í meginatriðum skapar það gildissvið í kringum stöðu svo handhafinn þarf ekki að hafa áhyggjur af markaðshreyfingum á meðan hann nýtur ávinningsins af þeirri tilteknu stöðu, svo sem arðgreiðslum.

Venjulega selur fjárfestir sem hefur langa stöðu í undirliggjandi eign kauprétt með verkfallsverði yfir núverandi eignaverði, kaupir sölu með verkfallsverði á eða rétt undir núverandi eignaverði og selur sölu með verkfalli undir. verkfall fyrsta setts. Allir valkostir verða að hafa sömu gildistíma.

Kragavalkostur er svipuð stefna sem býður upp á sömu kosti og galla. Helsti munurinn er sá að kraginn notar aðeins tvo valkosti (þ.e. stutt símtal fyrir ofan og langt sett undir núverandi eignaverði). Fyrir báðar aðferðirnar vegur iðgjaldið sem safnað er með því að selja valkosti að hluta eða öllu leyti upp á móti iðgjaldinu sem greitt er til að kaupa langan sölu.

Markmið girðingar er að læsa virði fjárfestingar í gegnum lokadag valréttanna. Vegna þess að það notar marga valkosti, er girðing tegund af samsetningu stefnu, svipað kraga og járn condor.

Bæði girðingar og kragar eru varnarstöður, sem vernda stöðu gegn lækkun á verði, á sama tíma og þeir fórna upphækkunarmöguleikum. Sala á stutta símtalinu vegur að hluta til á móti kostnaði við langa puttann, eins og með kraga. Hins vegar mun sala á út-af-peningunum (OTM) setja enn frekar á móti kostnaði við dýrari at-the-money (ATM) puttann og færir heildarkostnað stefnunnar nær núlli.

Önnur leið til að skoða girðingu er samsetning af yfirbyggðu símtali og hraðbankabirni .

Að smíða girðingu með valkostum

Til að búa til girðingu byrjar fjárfestirinn með langa stöðu í undirliggjandi eign, hvort sem það er hlutabréf,. vísitala,. hrávara eða gjaldmiðill. Viðskiptin á valréttunum, sem allir hafa sama gildistíma, innihalda:

• Lengdu undirliggjandi eign

• Stutt símtal með verkfallsverði hærra en núverandi verð undirliggjandi.

• Langt sett með verkfallsverði á núverandi verði undirliggjandi eða aðeins undir því.

• Stutt sölu með lægra verkfallsverði en langa sölu.

Til dæmis gæti fjárfestir sem vill reisa girðingu í kringum hlutabréf sem nú er í sölu á $50 selt símtal með verkfallsverði $55, venjulega kallað tryggt símtal. Næst skaltu kaupa sölurétt með kaupverði $50. Að lokum, seldu annað sett með verkfallsverði $45. Allir valkostir hafa þrjá mánuði til að renna út.

Iðgjaldið sem fengist við sölu símtalsins væri ($1,27 * 100 hlutir/samningur) = $127. Iðgjaldið sem greitt er fyrir langan sölu yrði ($2,06 * 100) = $206. Og iðgjaldið sem innheimt er af stutta puttanum væri ($0,79 * 100) = $79.

Þess vegna væri kostnaður við stefnuna greitt iðgjald að frádregnu innheimtu iðgjaldi eða $206 - ($127 + $79) = 0.

Auðvitað er þetta tilvalin niðurstaða. Undirliggjandi eign getur ekki átt viðskipti rétt á miðju verkfallsverði og flöktsskilyrði geta skekkt verð á einn eða annan hátt. Hins vegar ætti nettókostnaður eða debet að vera lítill. Nettó inneign er einnig möguleg.

##Hápunktar

• Girðing er varnarvalkostastefna sem fjárfestir beitir til að vernda eignarhlut í eigu frá verðlækkunum, á sama tíma og hann fórnar hugsanlegum hagnaði.

• Allir valkostir í girðingarvalkostastefnu verða að hafa sömu gildistíma.

• Fjárfestir með langa stöðu í undirliggjandi eign byggir girðingu með því að selja kauprétt með verkfallsverði yfir núverandi eignaverði, kaupa sölu með verkfallsverði á eða rétt undir núverandi eignaverði og selja sölu með verkfalli fyrir neðan verkfall fyrsta setts.