Cerca (Opções)
O que é uma cerca (opções)?
Uma cerca é uma estratégia de opções defensivas que envolve três opções diferentes que um investidor implanta para proteger uma propriedade de uma queda de preço, além de sacrificar lucros potenciais.
Uma cerca é semelhante a estratégias de opções conhecidas como reversões de risco e colares que envolvem duas, não três opções.
Entendendo uma cerca
Uma cerca é uma estratégia de opções que estabelece um intervalo em torno de um título ou mercadoria usando três opções. Ele protege contra perdas significativas, mas sacrifica parte do potencial de alta do ativo subjacente. Essencialmente, ele cria uma faixa de valor em torno de uma posição para que o titular não precise se preocupar com os movimentos do mercado enquanto desfruta dos benefícios dessa posição específica, como pagamentos de dividendos .
Normalmente, um investidor com uma posição comprada no ativo subjacente vende uma opção de compra com preço de exercício acima do preço de exercício atual, compra uma opção de venda com preço de exercício igual ou logo abaixo do preço atual do ativo e vende uma opção de venda com preço de exercício abaixo a greve do primeiro put. Todas as opções devem ter datas de vencimento idênticas.
Uma opção de colar é uma estratégia semelhante que oferece os mesmos benefícios e desvantagens. A principal diferença é que o colar usa apenas duas opções (ou seja, uma compra curta acima e uma compra longa abaixo do preço atual do ativo). Para ambas as estratégias, o prêmio arrecadado com a venda de opções compensa parcial ou totalmente o prêmio pago para comprar a opção comprada.
O objetivo de uma cerca é bloquear o valor de um investimento até a data de vencimento das opções. Por utilizar múltiplas opções, uma cerca é um tipo de estratégia de combinação,. semelhante a coleiras e condores de ferro.
Tanto as cercas quanto os colares são posições defensivas, que protegem uma posição de um declínio no preço, além de sacrificar o potencial de alta. A venda da opção curta compensa parcialmente o custo da opção comprada, como ocorre com um colar. No entanto, a venda da put out-of-the-money (OTM) compensa ainda mais o custo da put at-the-money (ATM) mais cara e aproxima o custo total da estratégia de zero.
Outra maneira de visualizar uma cerca é a combinação de uma chamada coberta e um spread de venda de urso no dinheiro (ATM).
Construindo uma cerca com opções
Para criar uma cerca, o investidor começa com uma posição comprada no ativo subjacente, seja uma ação,. índice,. commodity ou moeda. As negociações das opções, todas com o mesmo vencimento, incluem:
Longo do ativo subjacente
Short uma call com um preço de exercício superior ao preço atual do subjacente.
Uma venda longa com um preço de exercício ao preço atual do subjacente ou ligeiramente abaixo dele.
Vende uma opção de venda com preço de exercício menor do que a opção comprada.
Por exemplo, um investidor que deseja construir uma cerca em torno de uma ação atualmente sendo negociada a $ 50 pode vender uma opção de compra com um preço de exercício de $ 55, comumente chamado de opção de compra coberta. Em seguida, compre uma opção de venda com um preço de exercício de $ 50. Por fim, venda outra opção de venda com preço de exercício de $ 45. Todas as opções têm três meses para expirar.
O prêmio ganho com a venda da opção de compra seria ($ 1,27 * 100 Ações/Contrato) = $ 127. O prêmio pago pela opção comprada seria ($ 2,06 * 100) = $ 206. E o prêmio coletado da venda curta seria ($ 0,79 * 100) = $ 79.
Portanto, o custo da estratégia seria o prêmio pago menos o prêmio arrecadado ou $ 206 – ($ 127 + $ 79) = 0.
Claro, este é um resultado ideal. O ativo subjacente pode não ser negociado no preço de exercício médio e as condições de volatilidade podem distorcer os preços de uma forma ou de outra. No entanto, o custo líquido ou débito deve ser pequeno. Um crédito líquido também é possível.
##Destaques
Uma cerca é uma estratégia de opções defensivas que um investidor implanta para proteger uma propriedade de uma queda de preço, além de sacrificar lucros potenciais.
Todas as opções da estratégia de opções fence devem ter datas de vencimento idênticas.
Um investidor que detenha uma posição longa no ativo subjacente constrói uma barreira vendendo uma opção de compra com preço de exercício acima do preço do ativo atual, comprando uma opção de venda com preço de exercício igual ou logo abaixo do preço atual do ativo e vendendo uma opção de venda com um strike abaixo do strike do primeiro put.
