Забор (варианты)

Что такое забор (варианты)?

Забор — это стратегия защитных опционов,. включающая три различных варианта, которые инвестор использует для защиты своего холдинга от падения цен, а также жертвуя потенциальной прибылью.

Забор похож на опционные стратегии, известные как развороты риска и ошейники, которые включают два, а не три варианта.

Понимание забора

Забор — это стратегия опционов, которая устанавливает диапазон вокруг ценной бумаги или товара,. используя три опциона. Он защищает от значительных убытков при снижении, но жертвует некоторым потенциалом роста базового актива. По сути, он создает полосу стоимости вокруг позиции, поэтому держателю не нужно беспокоиться о движениях рынка, в то же время пользуясь преимуществами этой конкретной позиции, такими как выплата дивидендов.

Как правило, инвестор, занимающий длинную позицию по базовому активу, продает опцион колл со страйком выше текущей цены актива, покупает пут со страйком на уровне или чуть ниже текущей цены актива и продает пут со страйком ниже текущей цены актива. удар первого пута. Все опционы должны иметь одинаковые даты экспирации.

Вариант с воротником — аналогичная стратегия, предлагающая те же преимущества и недостатки. Основное отличие состоит в том, что колларинг использует только два варианта (т. е. короткий колл выше и длинный пут ниже текущей цены актива). Для обеих стратегий премия, полученная при продаже опционов, частично или полностью компенсирует премию, уплаченную за покупку длинного опциона пут.

Цель ограждения — зафиксировать стоимость инвестиций до истечения срока действия опционов. Поскольку используется несколько вариантов, забор представляет собой разновидность комбинированной стратегии, аналогичной ошейникам и железным кондорам.

И заборы, и воротники являются защитными позициями, которые защищают позицию от снижения цены, а также жертвуют потенциалом роста. Продажа короткого колла частично компенсирует стоимость длинного пута, как и в случае коллара. Однако продажа опциона «пут вне денег» (OTM) дополнительно компенсирует стоимость более дорогого опциона «пут при деньгах » (ATM) и приближает общую стоимость стратегии к нулю.

Еще один способ увидеть забор — это комбинация покрытого колла и медвежьего пут-спрэда «при деньгах» (ATM).

Построение забора с опциями

Чтобы создать забор, инвестор начинает с длинной позиции по базовому активу, будь то акция,. индекс,. товар или валюта. Сделки по опционам с одинаковым сроком действия включают:

• Лонг по базовому активу

• Короткий колл с ценой исполнения выше, чем текущая цена базового актива.

• Лонг пут со страйком по текущей цене базового актива или чуть ниже ее.

• Короткий пут с ценой исполнения ниже, чем длинный пут.

Например, инвестор, желающий построить ограждение вокруг акции, которая в настоящее время торгуется по 50 долларов, может продать колл со страйком 55 долларов, который обычно называют покрытым коллом. Затем купите опцион пут со страйком 50 долларов. Наконец, продайте еще один пут со страйком 45 долларов. Все опционы имеют три месяца до экспирации.

Премия , полученная от продажи колла,. составит (1,27 доллара * 100 акций/контракт) = 127 долларов. Премия, уплачиваемая за длинный пут, составит (2,06 долл. США * 100) = 206 долл. США. А премия, полученная от короткого опциона пут, составит (0,79 долл. США * 100) = 79 долл. США.

Таким образом, стоимость стратегии будет равна уплаченной премии за вычетом собранной премии или 206 долларов США – (127 долларов США + 79 долларов США) = 0.

Конечно, это идеальный результат. Базовый актив может не торговаться по средней цене исполнения, а условия волатильности могут искажать цены в ту или иную сторону. Однако чистая стоимость или дебет должны быть небольшими. Также возможен чистый кредит.

Особенности

• Забор — это защитная стратегия опционов, которую инвестор использует для защиты принадлежащего ему холдинга от падения цен, одновременно жертвуя потенциальной прибылью.

• Все опционы в опционной стратегии забора должны иметь одинаковые даты экспирации.

• Инвестор, занимающий длинную позицию по базовому активу, создает забор, продавая опцион колл с ценой исполнения выше текущей цены актива, покупая опцион пут с ценой исполнения на уровне или чуть ниже текущей цены актива и продавая опцион пут с ценой исполнения выше текущей цены актива. страйк ниже страйка первого пута.