سياج (خيارات)
ما هو السياج (الخيارات)؟
السياج هو استراتيجية خيارات دفاعية تتضمن ثلاثة خيارات مختلفة ينشرها المستثمر لحماية ملكية مملوكة من انخفاض الأسعار ، مع التضحية أيضًا بالأرباح المحتملة.
يشبه السياج استراتيجيات الخيارات المعروفة باسم انعكاسات المخاطر والأطواق التي تتضمن خيارين وليس ثلاثة خيارات.
فهم السياج
السياج هو استراتيجية خيارات تحدد نطاقًا حول ورقة مالية أو سلعة باستخدام ثلاثة خيارات. إنه يحمي من الخسائر الكبيرة في الجانب السلبي ولكنه يضحي ببعض من إمكانات الاتجاه الصعودي للأصل الأساسي. بشكل أساسي ، يقوم بإنشاء نطاق قيمة حول المركز بحيث لا يضطر حامله إلى القلق بشأن تحركات السوق بينما يتمتع بمزايا هذا المركز المعين ، مثل مدفوعات الأرباح .
عادةً ما يقوم المستثمر الذي يحتفظ بمركز طويل في الأصل الأساسي ببيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى من سعر الأصل الحالي ، ويشتري وضعًا بسعر إضراب عند أو أقل بقليل من سعر الأصل الحالي ، ويبيع وضعًا مع إضراب أدناه ضربة البداية. يجب أن يكون لجميع الخيارات تواريخ انتهاء صلاحية متطابقة.
خيار ذوي الياقات البيضاء هو استراتيجية مماثلة تقدم نفس الفوائد والعيوب. والفرق الرئيسي هو أن ذوي الياقات البيضاء تستخدم خيارين فقط (على سبيل المثال ، خيار شراء أعلى و وضع طويل أسفل سعر الأصل الحالي). بالنسبة لكلا الاستراتيجيتين ، فإن العلاوة التي يتم تحصيلها عن طريق بيع الخيارات تعوض جزئيًا أو كليًا القسط المدفوع لشراء وضع الشراء الطويل.
الهدف من السياج هو تأمين قيمة الاستثمار خلال تاريخ انتهاء صلاحية الخيارات. نظرًا لأنه يستخدم خيارات متعددة ، فإن السياج هو نوع من إستراتيجيات الدمج ، على غرار الياقات والكوندور الحديدي.
كل من الأسوار والياقات هي مواقع دفاعية ، والتي تحمي المركز من انخفاض السعر ، بينما تضحي أيضًا بإمكانية الاتجاه الصعودي. إن بيع المكالمة القصيرة يعوض جزئيًا تكلفة البيع الطويل ، كما هو الحال مع ذوي الياقات البيضاء. ومع ذلك ، فإن بيع الأموال غير النقدية (OTM) يضع مزيدًا من الموازنة في تكلفة أكثر تكلفة عند طرح النقود (ATM) ويجعل التكلفة الإجمالية للاستراتيجية أقرب إلى الصفر.
هناك طريقة أخرى لعرض السياج وهي الجمع بين المكالمة المغطاة وسبريد وضع الدببة في المال (ATM).
إقامة سياج بالخيارات
لإنشاء سياج ، يبدأ المستثمر بمركز طويل في الأصل الأساسي ، سواء كان سهمًا أو مؤشرًا أو سلعة أو عملة. تشمل التداولات على الخيارات ، وجميعها لها نفس انتهاء الصلاحية ، ما يلي:
شراء الأصول الأساسية
صفقة شراء بسعر إضراب بالسعر الحالي للأصل أو أقل منه بقليل.
صفقة بيع بسعر إضراب أقل من الشراء الطويل.
على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر الذي يرغب في بناء سياج حول سهم يتم تداوله حاليًا بسعر 50 دولارًا أن يبيع مكالمة بسعر إضراب يبلغ 55 دولارًا ، ويطلق عليه عادةً اسم المكالمة المغطاة. بعد ذلك ، قم بشراء خيار بيع بسعر إضراب يبلغ 50 دولارًا. أخيرًا ، قم ببيع وضع آخر بسعر إضراب يبلغ 45 دولارًا. كل الخيارات لديها ثلاثة أشهر حتى انتهاء الصلاحية.
ستكون العلاوة المكتسبة من بيع المكالمة (1.27 دولارًا أمريكيًا * 100 سهم / عقد) = 127 دولارًا. القسط المدفوع لصفقة الشراء الطويل سيكون (2.06 دولار * 100) = 206 دولار. وستكون العلاوة المحصلة من البيع على المكشوف (0.79 دولار * 100) = 79 دولارًا.
لذلك ، ستكون تكلفة الإستراتيجية عبارة عن قسط مدفوع مطروحًا منه قسط التأمين المحصل أو 206 دولارات - (127 دولارًا + 79 دولارًا) = 0.
بالطبع ، هذه نتيجة مثالية. قد لا يتم تداول الأصل الأساسي بشكل صحيح عند سعر الإضراب الأوسط ، ويمكن لظروف التقلبات أن تحرف الأسعار بطريقة أو بأخرى. ومع ذلك ، يجب أن يكون صافي التكلفة أو الخصم صغيرًا. صافي الائتمان ممكن أيضا.
يسلط الضوء
السياج هو استراتيجية خيارات دفاعية يستخدمها المستثمر لحماية حيازة مملوكة من انخفاض الأسعار ، مع التضحية أيضًا بالأرباح المحتملة.
يجب أن تحتوي جميع الخيارات في استراتيجية خيار السياج على تواريخ انتهاء صلاحية متطابقة.
يقوم المستثمر الذي يحتفظ بمركز طويل في الأصل الأساسي ببناء سياج عن طريق بيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى من سعر الأصل الحالي ، وشراء وضع بسعر إضراب عند أو أقل بقليل من سعر الأصل الحالي ، وبيع خيار شراء مع ضربة أقل من ضربة البداية.
