Recinzione (Opzioni)

Che cos'è una recinzione (opzioni)?

Una recinzione è una strategia di opzioni difensive che coinvolge tre diverse opzioni che un investitore implementa per proteggere una partecipazione di proprietà da un calo dei prezzi, sacrificando anche potenziali profitti.

Una barriera è simile alle strategie di opzioni note come inversioni del rischio e collari che coinvolgono due, non tre opzioni.

Capire una recinzione

Una recinzione è una strategia di opzioni che stabilisce un intervallo attorno a un titolo o merce utilizzando tre opzioni. Protegge da perdite significative al ribasso, ma sacrifica parte del potenziale di rialzo dell'attività sottostante. In sostanza, crea una fascia di valore attorno a una posizione in modo che il detentore non debba preoccuparsi dei movimenti di mercato mentre gode dei vantaggi di quella particolare posizione, come il pagamento dei dividendi .

In genere, un investitore che detiene una posizione lunga nell'attività sottostante vende un'opzione call con un prezzo di esercizio superiore al prezzo corrente dell'attività, acquista una put con un prezzo di esercizio pari o appena inferiore al prezzo corrente dell'attività e vende una put con uno strike inferiore sciopero del primo put. Tutte le opzioni devono avere date di scadenza identiche.

Un'opzione collare è una strategia simile che offre gli stessi vantaggi e svantaggi. La differenza principale è che il collar utilizza solo due opzioni (vale a dire, una call short sopra e una put lunga sotto il prezzo corrente dell'attività). Per entrambe le strategie, il premio raccolto dalla vendita di opzioni compensa parzialmente o completamente il premio pagato per acquistare la put lunga.

L'obiettivo di una recinzione è bloccare il valore di un investimento fino alla data di scadenza delle opzioni. Poiché utilizza più opzioni, una recinzione è un tipo di strategia combinata , simile a collari e condor di ferro.

Sia i fence che i collar sono posizioni difensive, che proteggono una posizione da un calo del prezzo, sacrificando anche il potenziale al rialzo. La vendita dello short call compensa parzialmente il costo del long put, come con un collar. Tuttavia, la vendita del put out-of-the-money (OTM) compensa ulteriormente il costo del put at-the-money (ATM) più costoso e avvicina il costo totale della strategia a zero.

Un altro modo per visualizzare una barriera è la combinazione di una chiamata coperta e uno spread di put orso at-the-money (ATM).

Costruire una recinzione con le opzioni

Per creare una barriera, l'investitore inizia con una posizione lunga nell'attività sottostante, che si tratti di un'azione, un indice , una merce o una valuta. I contratti sulle opzioni, tutti aventi la stessa scadenza, comprendono:

• Long l'attività sottostante

• Short una call con un prezzo d' esercizio superiore al prezzo corrente del sottostante.

• Long una put con un prezzo d'esercizio al prezzo corrente del sottostante o leggermente al di sotto di esso.

• Short una put con un prezzo d'esercizio inferiore alla put lunga.

Ad esempio, un investitore che desidera costruire una barriera attorno a un'azione attualmente scambiata a $ 50 potrebbe vendere una call con un prezzo di esercizio di $ 55, comunemente chiamata Covered Call. Successivamente, acquista un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 50. Infine, vendi un'altra put con un prezzo di esercizio di $ 45. Tutte le opzioni hanno tre mesi di scadenza.

Il premio guadagnato dalla vendita della call sarebbe ($ 1,27 * 100 azioni/contratto) = $ 127. Il premio pagato per il long put sarebbe ($ 2,06 * 100) = $ 206. E il premio raccolto dallo short put sarebbe ($ 0,79 * 100) = $ 79.

Pertanto, il costo della strategia sarebbe il premio pagato meno il premio raccolto o $ 206 – ($ 127 + $ 79) = 0.

Naturalmente, questo è un risultato ideale. L'attività sottostante potrebbe non essere scambiata proprio al prezzo di esercizio medio e le condizioni di volatilità possono distorcere i prezzi in un modo o nell'altro. Tuttavia, il costo netto o l'addebito dovrebbero essere piccoli. È possibile anche un credito netto.

Mette in risalto

• Una recinzione è una strategia di opzioni difensive che un investitore implementa per proteggere una partecipazione di proprietà da un calo dei prezzi, sacrificando anche potenziali profitti.

• Tutte le opzioni nella strategia delle opzioni di recinzione devono avere date di scadenza identiche.

• Un investitore che detiene una posizione lunga nell'attività sottostante costruisce una barriera vendendo un'opzione call con un prezzo di esercizio superiore al prezzo corrente dell'attività, acquistando una put con un prezzo di esercizio pari o appena inferiore al prezzo corrente dell'attività e vendendo una put con uno strike sotto lo strike del primo put.