Gjerde (alternativer)
Hva er et gjerde (alternativer)?
Et gjerde er en defensiv opsjonsstrategi som involverer tre forskjellige alternativer som en investor bruker for å beskytte en eid beholdning fra en prisnedgang, samtidig som den ofrer potensiell fortjeneste.
Et gjerde ligner opsjonsstrategier kjent som risikoreverseringer og halsbånd som involverer to, ikke tre alternativer.
Forstå et gjerde
Et gjerde er en opsjonsstrategi som etablerer en rekkevidde rundt et verdipapir eller en vare ved hjelp av tre alternativer. Det beskytter mot betydelige nedsidetap, men ofrer noe av det underliggende aktivaets oppsidepotensial. I hovedsak skaper det et verdibånd rundt en posisjon slik at innehaveren ikke trenger å bekymre seg for markedsbevegelser mens han nyter fordelene ved den spesielle posisjonen, for eksempel utbyttebetalinger.
Vanligvis selger en investor som har en lang posisjon i den underliggende eiendelen en kjøpsopsjon med en innløsningspris over gjeldende aktivapris, kjøper en put med en strikepris på eller like under gjeldende aktivapris, og selger en put med en streik under den første puttens streik. Alle opsjonene må ha identiske utløpsdatoer.
Et kragealternativ er en lignende strategi som tilbyr de samme fordelene og ulempene. Hovedforskjellen er at kragen bare bruker to alternativer (dvs. en kort samtale over og en lang putting under gjeldende aktivapris). For begge strategiene oppveier premien som samles inn ved å selge opsjoner, delvis eller fullstendig premien som er betalt for å kjøpe den lange puten.
Målet med et gjerde er å låse en investerings verdi gjennom utløpsdatoen til opsjonene. Fordi det bruker flere alternativer, er et gjerde en type kombinasjonsstrategi,. som ligner på krager og jernkondorer.
Både gjerder og halsbånd er defensive posisjoner, som beskytter en posisjon mot en prisnedgang, samtidig som de ofrer oppsidepotensialet. Salget av den korte samtalen oppveier delvis kostnaden for den lange putten, som med en krage. Salget av out-of-the-money (OTM)-puten oppveier imidlertid kostnadene for den dyrere at-the-money-puten (ATM) og bringer den totale kostnaden for strategien nærmere null.
En annen måte å se et gjerde på er kombinasjonen av en dekket samtale og en at-the-money (ATM) bear put spread.
Konstruere et gjerde med alternativer
For å lage et gjerde, starter investoren med en lang posisjon i den underliggende eiendelen, enten det er en aksje,. indeks,. råvare eller valuta. Handlene på opsjonene, som alle har samme utløp, inkluderer:
Leng den underliggende eiendelen
Short en samtale med en innløsningskurs som er høyere enn dagens kurs på det underliggende.
Long a put med en strike-pris til gjeldende kurs på det underliggende eller litt under det.
Short en put med en strikepris lavere enn den lange putten.
For eksempel kan en investor som ønsker å bygge et gjerde rundt en aksje som for tiden handles til $50 selge en samtale med en innløsningspris på $55, vanligvis kalt en dekket samtale. Deretter kjøper du en salgsopsjon med en innløsningspris på $50. Til slutt, selg en annen put med en innløsningspris på $45. Alle opsjoner har tre måneder til utløp.
Premien oppnådd fra salget av samtalen vil være ($1,27 * 100 aksjer/kontrakt) = $127. Premien som betales for den lange puten vil være ($2,06 * 100) = $206. Og premien som samles inn fra den korte puten vil være ($0,79 * 100) = $79.
Derfor vil kostnaden for strategien være betalt premie minus innsamlet premie eller $206 – ($127 + $79) = 0.
Selvfølgelig er dette et ideelt resultat. Den underliggende eiendelen handles kanskje ikke rett til den midterste innløsningskursen, og volatilitetsforhold kan skjeve prisene på den ene eller andre måten. Imidlertid bør nettokostnaden eller debet være liten. En netto kreditt er også mulig.
##Høydepunkter
Et gjerde er en defensiv opsjonsstrategi som en investor bruker for å beskytte en eid beholdning fra kursnedgang, samtidig som den ofrer potensiell fortjeneste.
Alle alternativene i gjerdeopsjonsstrategien må ha identiske utløpsdatoer.
En investor som har en lang posisjon i den underliggende eiendelen konstruerer et gjerde ved å selge en kjøpsopsjon med en innløsningspris over gjeldende aktivapris, kjøpe en put med en innløsningspris på eller like under gjeldende aktivapris, og selge en put med en streik under den første puttens streik.
