정적 확산

정적 스프레드란 무엇입니까?

Z- 스프레드라고도 하는 정적 스프레드 는 채권 현금 흐름의 현재 가치 (PV)를 현재 가격 에 맞추기 위해 국채 곡선의 모든 현물 금리에 추가되는 일정한 수익률 스프레드 입니다.

정적 스프레드 이해하기

수익률 스프레드 는 두 수익률 곡선 간의 수익률 차이입니다 . 국채, 국채,. 국채 를 포함하는 수익률 곡선의 수익률을 국채 현물 금리라고 합니다 . 스프레드는 동일만기 국채 수익률보다 높은 비 국채로부터 받게 될 수익률입니다. 국채 수익률 곡선을 기업의 수익률 곡선과 비교하는 투자자의 경우를 생각해 보십시오. 2년 만기 T-note 의 이자율 은 2.49%이고 2년 만기 회사채 수익률은 3.49%입니다. 수익률 스프레드는 1% 또는 100 베이시스 포인트인 두 비율의 차이입니다.

100bp의 정적 또는 일정한 스프레드는 채권의 현금 흐름(이자 지불 및 원금 상환)에 적용되는 국채 현물 금리에 100bp를 추가하면 채권 가격이 현금의 현재 가치와 같아진다는 것을 의미합니다. 흐른다. 즉, 수취한 각 채권 현금 흐름은 적절한 국채 현물 금리에 정적 스프레드를 더한 금액 으로 할인 됩니다.

정적 스프레드는 시행착오를 통해 계산됩니다. 분석가나 투자자는 재무부 현물 금리로 할인된 비 재무부 증권의 현금 흐름의 현재 가치에 어떤 숫자를 더하면 해당 증권의 가격과 동일한지 알아내기 위해 다른 숫자를 시도해야 합니다.

예를 들어, 스팟 곡선을 사용하여 곡선의 각 비율에 50베이시스 포인트를 추가합니다. 2년물 현물 이자율이 2.49%인 경우 해당 현금 흐름의 현재 가치를 찾는 데 사용할 할인율은 2.99%(2.49% + 0.5%로 계산)가 됩니다. 현금 흐름에 대한 모든 현재 가치를 계산한 후 더하여 채권 가격과 같은지 확인하십시오. 그렇다면 정적 스프레드를 찾은 것입니다. 그렇지 않은 경우 드로잉 보드로 돌아가 해당 현금 흐름의 현재 가치가 채권 가격과 같아질 때까지 새로운 스프레드를 사용해야 합니다.

정적 스프레드는 후자가 국채 수익률 곡선의 한 지점에서 계산되는 반면 전자는 곡선의 여러 현물 금리를 사용하여 계산된다는 점에서 명목 스프레드 와 다릅니다. 이는 만기까지의 기간과 해당 만기에 대한 현물 금리를 사용하여 각 현금 흐름을 할인하는 것으로 해석 됩니다. 따라서 정적 스프레드는 명목 스프레드보다 정확합니다. 정적 스프레드와 명목 스프레드가 동일한 유일한 경우는 수익률 곡선이 완벽하게 평평한 경우입니다.

정적 또는 Z-스프레드 계산은 모기지 담보부 증권 (MBS) 및 옵션이 포함된 기타 채권에서 자주 사용됩니다. 옵션이 포함된 채권의 가치를 평가하는 데 자주 사용 되는 옵션 조정 스프레드 (OAS) 계산은 기본적으로 여러 이자율 경로와 각 이자율 경로와 관련된 선불 이자율을 기반으로 하는 정적 스프레드 계산입니다. 정적 스프레드는 또한 특정 회사 또는 국채의 세부 사항에 상대적으로 둔감한 신용 스프레드의 척도로 신용 부도 스왑 (CDS) 시장에서 널리 사용됩니다.

##하이라이트

• 정적 스프레드는 시행착오를 통해 계산됩니다.

• 정적 스프레드는 국채 수익률 곡선의 한 지점에서 계산되는 반면 전자는 곡선의 여러 현물 금리를 사용하여 계산된다는 점에서 명목 스프레드보다 정확합니다.

• 제로 변동성 스프레드 또는 Z-스프레드라고도 하는 정적 스프레드는 채권 현금 흐름의 현재 가치(PV)를 현재 가격에 맞추기 위해 국채 곡선의 모든 현물 금리에 추가되는 일정한 수익률 스프레드입니다.