Statische Ausbreitung
Was ist statischer Spread?
statische Spread, auch als Zero-Volatility-Spread oder Z-Spread bekannt,. ist der konstante Renditespread, der zu allen Kassakursen auf der Treasury-Kurve addiert wird,. um den Barwert (PV) der Cashflows einer Anleihe an ihren aktuellen Preis anzupassen.
Statische Ausbreitung verstehen
Der Renditespread ist die Renditedifferenz zwischen zwei Zinskurven. Die Renditen auf einer Zinskurve, die T-Bills,. T-Notes und T-Bonds umfasst,. werden als Treasury-Kassakurse bezeichnet. Der Spread ist die Höhe der Rendite, die von einer Nicht-Staatsanleihe über der Rendite einer Staatsanleihe mit gleicher Laufzeit erzielt wird. Nehmen wir den Fall eines Investors, der die Renditekurve einer Staatsanleihe mit der Renditekurve eines Unternehmens vergleicht. Der Zinssatz für 2-jährige T-Notes beträgt 2,49 % und die Rendite für die vergleichbare 2-jährige Unternehmensanleihe beträgt 3,49 %. Der Renditespread ist die Differenz zwischen beiden Sätzen, also 1 % oder 100 Basispunkte.
Ein statischer oder konstanter Spread von 100 Basispunkten bedeutet, dass die Addition von 100 Basispunkten zum Treasury-Kassakurs, der für den Cashflow der Anleihe (Zinszahlungen und Tilgungszahlungen ) gilt, den Preis der Anleihe gleich dem Barwert macht fließt. Mit anderen Worten, jeder erhaltene Anleihen-Cashflow wird mit dem entsprechenden Treasury-Kassakurs zuzüglich des statischen Spreads diskontiert .
Die statische Streuung wird durch Versuch und Irrtum berechnet. Ein Analyst oder Investor müsste verschiedene Zahlen ausprobieren, um herauszufinden, welche Zahl, wenn sie zum Barwert der Cashflows des Nicht-Schatzpapiers addiert wird, abgezinst zum Kassakurs des Schatzamts, dem Preis des betreffenden Wertpapiers entspricht.
Nehmen Sie zum Beispiel die Kassakurve und addieren Sie 50 Basispunkte zu jedem Zinssatz auf der Kurve. Wenn der zweijährige Kassakurs 2,49 % beträgt, wäre der Abzinsungssatz, den Sie verwenden würden, um den Barwert dieses Cashflows zu ermitteln, 2,99 % (berechnet als 2,49 % + 0,5 %). Nachdem Sie alle Barwerte für die Cashflows berechnet haben, addieren Sie sie und sehen Sie, ob sie dem Preis der Anleihe entsprechen. Wenn ja, dann haben Sie den statischen Spread gefunden; Wenn nicht, müssen Sie zum Reißbrett zurückkehren und einen neuen Spread verwenden, bis der Barwert dieser Cashflows dem Anleihenpreis entspricht.
Der statische Spread unterscheidet sich vom nominalen Spread dadurch,. dass letzterer an einem Punkt auf der Treasury-Zinskurve berechnet wird, während ersterer anhand einer Reihe von Kassakursen auf der Kurve berechnet wird. Dies bedeutet, dass jeder Cashflow mit seiner Laufzeit und einem Kassakurs für diese Laufzeit abgezinst wird. Daher ist der statische Spread genauer als der nominale Spread. Der statische Spread und der nominale Spread wären nur dann gleich, wenn die Zinskurve vollkommen flach wäre.
Statische oder Z-Spread-Berechnungen werden häufig bei Mortgage Backed Securities (MBS) und anderen Anleihen mit eingebetteten Optionen verwendet. Eine Berechnung des optionsbereinigten Spreads (OAS), die häufig zur Bewertung von Anleihen mit eingebetteten Optionen verwendet wird, ist im Wesentlichen eine statische Spread-Berechnung, die auf mehreren Zinspfaden und den mit jedem Zinspfad verbundenen Vorauszahlungssätzen basiert. Der statische Spread wird auch häufig auf dem Markt für Credit Default Swaps (CDS) als Maß für den Kreditspread verwendet, der relativ unempfindlich gegenüber den Besonderheiten bestimmter Unternehmens- oder Staatsanleihen ist.
Höhepunkte
Die statische Streuung wird durch Versuch und Irrtum berechnet.
Der statische Spread ist genauer als der nominale Spread, da letzterer auf einem Punkt der Treasury-Renditekurve berechnet wird, während ersterer anhand einer Reihe von Kassakursen auf der Kurve berechnet wird.
Der statische Spread, auch als Zero-Volatility-Spread oder Z-Spread bekannt, ist der konstante Renditespread, der zu allen Kassakursen auf der Treasury-Kurve addiert wird, um den Barwert (PV) der Cashflows einer Anleihe an ihren aktuellen Preis anzupassen.
