Statisk spredning
Hva er statisk spredning?
Statisk spredning, ogsÄ kjent som null-volatilitetsspread eller Z-spread,. er den konstante avkastningsspreaden som legges til alle spotrenter pÄ statskassen-kurven for Ä justere nÄverdien (PV) av en obligasjons kontantstrÞmmer til gjeldende pris.
ForstÄ statisk spredning
Yieldspreaden er forskjellen i yield mellom to yieldkurver. Avkastningene pÄ en rentekurve som inkluderer statskasseveksler,. statsobligasjoner og statsobligasjoner,. kalles statskasserentene. Spreaden er mengden avkastning som vil bli mottatt fra en ikke-statsobligasjon over avkastningen for statsobligasjonen med samme lÞpetid. Ta tilfellet med en investor som sammenligner statskassens avkastningskurve med et selskaps avkastningskurve. Renten pÄ 2-Ärige T-sedler er 2,49 % og yielden pÄ den sammenlignbare 2-Ärige selskapsobligasjonen er 3,49 %. Avkastningsdifferansen er forskjellen mellom begge rentene, som er 1 % eller 100 basispunkter.
En statisk eller konstant spredning pÄ 100 basispunkter betyr at Ä legge til 100 basispunkter til statskassens spotrente som gjelder for obligasjonens kontantstrÞm (rentebetalinger og tilbakebetaling av hovedstol ) vil gjÞre at prisen pÄ obligasjonen blir lik nÄverdien av kontantene. flyter. Med andre ord, hver obligasjonskontantstrÞm som mottas, er diskontert med riktig spotrente for statskassen pluss den statiske spredningen.
Statisk spredning beregnes ved prÞving og feiling. En analytiker eller investor mÄ prÞve forskjellige tall for Ä finne ut hvilket tall nÄr det legges til nÄverdien av kontantstrÞmmene til ikke-statskassens kontantstrÞm, diskontert med statskassens spotkurs, vil tilsvare prisen pÄ det aktuelle verdipapiret.
Ta for eksempel spotkurven og legg til 50 basispunkter til hver kurs pÄ kurven. Hvis den toÄrige spotrenten er 2,49 %, vil diskonteringsrenten du vil bruke for Ä finne nÄverdien av den kontantstrÞmmen vÊre 2,99 % (beregnet som 2,49 % + 0,5 %). Etter at du har beregnet alle nÄverdiene for kontantstrÞmmene, legger du dem sammen og se om de tilsvarer obligasjonens pris. Hvis de gjÞr det, har du funnet den statiske spredningen; hvis ikke, mÄ du gÄ tilbake til tegnebrettet og bruke en ny spredning til nÄverdien av disse kontantstrÞmmene er lik obligasjonsprisen.
Den statiske spreaden skiller seg fra den nominelle spreaden ved at sistnevnte er beregnet pÄ ett punkt pÄ statskassens rentekurve, mens fÞrstnevnte beregnes ved hjelp av en rekke spotrenter pÄ kurven. Dette betyr Ä neddiskontere hver kontantstrÞm ved Ä bruke perioden til forfall og en spotrente for den lÞpetiden. Som sÄdan er statisk spredning mer nÞyaktig enn nominell spredning. Den eneste gangen hvor den statiske spredningen og den nominelle spredningen ville vÊrt like, er hvis avkastningskurven var helt flat.
Statiske eller Z-spread-beregninger brukes ofte i pantesikrede verdipapirer (MBS) og andre obligasjoner med innebygde opsjoner. En opsjonsjustert spread (OAS)-beregning, som ofte brukes til Ä verdsette obligasjoner med innebygde opsjoner, er i hovedsak en statisk spreadberegning basert pÄ flere rentebaner og forskuddsbetalingssatsene knyttet til hver rentebane. Den statiske spreaden er ogsÄ mye brukt i kredittmisligholdsswap - markedet (CDS) som et mÄl pÄ kredittspread som er relativt ufÞlsom for spesifikke selskaps- eller statsobligasjoner.
HĂžydepunkter
Statisk spredning beregnes ved prĂžving og feiling.
Statisk spread er mer nÞyaktig enn den nominelle spreaden gitt at sistnevnte er beregnet pÄ ett punkt pÄ statskassens rentekurve, mens fÞrstnevnte beregnes ved hjelp av en rekke spotrenter pÄ kurven.
Statisk spread, ogsÄ kjent som nullvolatilitetsspread eller Z-spread, er den konstante avkastningsspreaden som legges til alle spotrentene pÄ statskassen-kurven for Ä justere nÄverdien (PV) av en obligasjons kontantstrÞmmer til gjeldende pris.
