statyczne rozproszenie
Co to jest rozproszenie statyczne?
Spread statyczny, znany r贸wnie偶 jako spread zerowej zmienno艣ci lub Z-spread,. to sta艂y spread dochodowy dodawany do wszystkich stawek spot na krzywej Skarbu Pa艅stwa w celu wyr贸wnania bie偶膮cej warto艣ci (PV) przep艂yw贸w pieni臋偶nych z obligacji do jej bie偶膮cej ceny.
Zrozumienie rozrzutu statycznego
Spread dochodowo艣ci to r贸偶nica w zyskach pomi臋dzy dwiema krzywymi dochodowo艣ci. Dochody na krzywej dochodowo艣ci, kt贸ra obejmuje bony skarbowe,. obligacje skarbowe i obligacje skarbowe,. nazywane s膮 stopami kasowymi Skarbu Pa艅stwa. Spread to wielko艣膰 zysku, kt贸ry zostanie uzyskany z obligacji nieskarbowej powy偶ej rentowno艣ci obligacji skarbowej o tym samym terminie zapadalno艣ci. We藕my przypadek inwestora por贸wnuj膮cego krzyw膮 dochodowo艣ci Skarbu Pa艅stwa z krzyw膮 dochodowo艣ci korporacji. Oprocentowanie 2-letnich bon贸w skarbowych wynosi 2,49%, a rentowno艣膰 por贸wnywalnej 2-letniej obligacji korporacyjnej 3,49%. Spread dochodowo艣ci to r贸偶nica mi臋dzy obiema stopami, czyli 1% lub 100 punkt贸w bazowych.
Statyczny lub sta艂y spread wynosz膮cy 100 punkt贸w bazowych oznacza, 偶e dodanie 100 punkt贸w bazowych do stopy kasowej Skarbu, kt贸ra ma zastosowanie do przep艂yw贸w pieni臋偶nych obligacji (p艂atno艣ci odsetek i sp艂aty kapita艂u ), spowoduje, 偶e cena obligacji b臋dzie r贸wna bie偶膮cej warto艣ci jej 艣rodk贸w pieni臋偶nych przep艂ywy. Innymi s艂owy, ka偶dy otrzymany przep艂yw pieni臋偶ny z obligacji jest dyskontowany wed艂ug odpowiedniej stopy kasowej skarbu plus spread statyczny.
Spread statyczny jest obliczany metod膮 pr贸b i b艂臋d贸w. Analityk lub inwestor musia艂by wypr贸bowa膰 r贸偶ne liczby, aby dowiedzie膰 si臋, kt贸ra liczba po dodaniu do bie偶膮cej warto艣ci przep艂yw贸w pieni臋偶nych z nieskarbowych papier贸w warto艣ciowych, zdyskontowanych wed艂ug stopy kasowej Skarbu Pa艅stwa, b臋dzie r贸wna cenie danego papieru warto艣ciowego.
Na przyk艂ad we藕 krzyw膮 spot i dodaj 50 punkt贸w bazowych do ka偶dej stopy na krzywej. Je艣li dwuletnia stopa rynkowa wynosi 2,49%, stopa dyskontowa,. kt贸rej u偶yjesz do obliczenia bie偶膮cej warto艣ci tego przep艂ywu pieni臋偶nego, wyniesie 2,99% (obliczona jako 2,49% + 0,5%). Po obliczeniu wszystkich bie偶膮cych warto艣ci przep艂yw贸w pieni臋偶nych, zsumuj je i sprawd藕, czy s膮 r贸wne cenie obligacji. Je艣li tak, to znalaz艂e艣 rozrzut statyczny; je艣li nie, musisz wr贸ci膰 do deski kre艣larskiej i u偶ywa膰 nowego spreadu, a偶 bie偶膮ca warto艣膰 tych przep艂yw贸w pieni臋偶nych zr贸wna si臋 z cen膮 obligacji.
Spread statyczny r贸偶ni si臋 od spreadu nominalnego tym, 偶e ten ostatni jest obliczany w jednym punkcie krzywej rentowno艣ci Skarbu Pa艅stwa, podczas gdy pierwszy jest obliczany przy u偶yciu szeregu kurs贸w spot na tej krzywej. Przek艂ada si臋 to na dyskontowanie ka偶dego przep艂ywu pieni臋偶nego przy u偶yciu jego okresu do zapadalno艣ci oraz kursu kasowego dla tego terminu zapadalno艣ci. W zwi膮zku z tym rozrzut statyczny jest dok艂adniejszy ni偶 rozrzut nominalny. Jedynym momentem, w kt贸rym spread statyczny i spread nominalny by艂yby r贸wne, jest sytuacja, gdy krzywa dochodowo艣ci by艂a idealnie p艂aska.
Obliczenia statyczne lub Z-spread s膮 cz臋sto stosowane w przypadku papier贸w warto艣ciowych zabezpieczonych hipotek膮 (MBS) i innych obligacji z wbudowanymi opcjami. Obliczanie spreadu dostosowanego do opcji ( OAS), kt贸re jest cz臋sto u偶ywane do wyceny obligacji z wbudowanymi opcjami, jest zasadniczo obliczeniem statycznego spreadu opartego na wielu 艣cie偶kach st贸p procentowych i stawek przedp艂at zwi膮zanych z ka偶d膮 艣cie偶k膮 st贸p procentowych. Spread statyczny jest r贸wnie偶 szeroko stosowany na rynku swap贸w ryzyka kredytowego (CDS) jako miara spreadu kredytowego, kt贸ra jest stosunkowo niewra偶liwa na dane konkretnych obligacji korporacyjnych lub rz膮dowych.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Spread statyczny jest obliczany metod膮 pr贸b i b艂臋d贸w.
Spread statyczny jest dok艂adniejszy ni偶 spread nominalny, bior膮c pod uwag臋, 偶e ten ostatni jest obliczany w jednym punkcie krzywej dochodowo艣ci Skarbu Pa艅stwa, podczas gdy pierwszy jest obliczany przy u偶yciu pewnej liczby kurs贸w spot na tej krzywej.
Spread statyczny, znany r贸wnie偶 jako spread zerowej zmienno艣ci lub spread Z, to sta艂y spread dochodowy dodawany do wszystkich stawek spot na krzywej Skarbu w celu wyr贸wnania bie偶膮cej warto艣ci (PV) przep艂yw贸w pieni臋偶nych z obligacji do jej bie偶膮cej ceny.