statyczne rozproszenie

Co to jest rozproszenie statyczne?

Spread statyczny, znany również jako spread zerowej zmienności lub Z-spread,. to stały spread dochodowy dodawany do wszystkich stawek spot na krzywej Skarbu Państwa w celu wyrównania bieżącej wartości (PV) przepływów pieniężnych z obligacji do jej bieżącej ceny.

Zrozumienie rozrzutu statycznego

Spread dochodowości to różnica w zyskach pomiędzy dwiema krzywymi dochodowości. Dochody na krzywej dochodowości, która obejmuje bony skarbowe,. obligacje skarbowe i obligacje skarbowe,. nazywane są stopami kasowymi Skarbu Państwa. Spread to wielkość zysku, który zostanie uzyskany z obligacji nieskarbowej powyżej rentowności obligacji skarbowej o tym samym terminie zapadalności. Weźmy przypadek inwestora porównującego krzywą dochodowości Skarbu Państwa z krzywą dochodowości korporacji. Oprocentowanie 2-letnich bonów skarbowych wynosi 2,49%, a rentowność porównywalnej 2-letniej obligacji korporacyjnej 3,49%. Spread dochodowości to różnica między obiema stopami, czyli 1% lub 100 punktów bazowych.

Statyczny lub stały spread wynoszący 100 punktów bazowych oznacza, że dodanie 100 punktów bazowych do stopy kasowej Skarbu, która ma zastosowanie do przepływów pieniężnych obligacji (płatności odsetek i spłaty kapitału ), spowoduje, że cena obligacji będzie równa bieżącej wartości jej środków pieniężnych przepływy. Innymi słowy, każdy otrzymany przepływ pieniężny z obligacji jest dyskontowany według odpowiedniej stopy kasowej skarbu plus spread statyczny.

Spread statyczny jest obliczany metodą prób i błędów. Analityk lub inwestor musiałby wypróbować różne liczby, aby dowiedzieć się, która liczba po dodaniu do bieżącej wartości przepływów pieniężnych z nieskarbowych papierów wartościowych, zdyskontowanych według stopy kasowej Skarbu Państwa, będzie równa cenie danego papieru wartościowego.

Na przykład weź krzywą spot i dodaj 50 punktów bazowych do każdej stopy na krzywej. Jeśli dwuletnia stopa rynkowa wynosi 2,49%, stopa dyskontowa,. której użyjesz do obliczenia bieżącej wartości tego przepływu pieniężnego, wyniesie 2,99% (obliczona jako 2,49% + 0,5%). Po obliczeniu wszystkich bieżących wartości przepływów pieniężnych, zsumuj je i sprawdź, czy są równe cenie obligacji. Jeśli tak, to znalazłeś rozrzut statyczny; jeśli nie, musisz wrócić do deski kreślarskiej i używać nowego spreadu, aż bieżąca wartość tych przepływów pieniężnych zrówna się z ceną obligacji.

Spread statyczny różni się od spreadu nominalnego tym, że ten ostatni jest obliczany w jednym punkcie krzywej rentowności Skarbu Państwa, podczas gdy pierwszy jest obliczany przy użyciu szeregu kursów spot na tej krzywej. Przekłada się to na dyskontowanie każdego przepływu pieniężnego przy użyciu jego okresu do zapadalności oraz kursu kasowego dla tego terminu zapadalności. W związku z tym rozrzut statyczny jest dokładniejszy niż rozrzut nominalny. Jedynym momentem, w którym spread statyczny i spread nominalny byłyby równe, jest sytuacja, gdy krzywa dochodowości była idealnie płaska.

Obliczenia statyczne lub Z-spread są często stosowane w przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) i innych obligacji z wbudowanymi opcjami. Obliczanie spreadu dostosowanego do opcji ( OAS), które jest często używane do wyceny obligacji z wbudowanymi opcjami, jest zasadniczo obliczeniem statycznego spreadu opartego na wielu ścieżkach stóp procentowych i stawek przedpłat związanych z każdą ścieżką stóp procentowych. Spread statyczny jest również szeroko stosowany na rynku swapów ryzyka kredytowego (CDS) jako miara spreadu kredytowego, która jest stosunkowo niewrażliwa na dane konkretnych obligacji korporacyjnych lub rządowych.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Spread statyczny jest obliczany metodą prób i błędów.

• Spread statyczny jest dokładniejszy niż spread nominalny, biorąc pod uwagę, że ten ostatni jest obliczany w jednym punkcie krzywej dochodowości Skarbu Państwa, podczas gdy pierwszy jest obliczany przy użyciu pewnej liczby kursów spot na tej krzywej.

• Spread statyczny, znany również jako spread zerowej zmienności lub spread Z, to stały spread dochodowy dodawany do wszystkich stawek spot na krzywej Skarbu w celu wyrównania bieżącej wartości (PV) przepływów pieniężnych z obligacji do jej bieżącej ceny.