propagação estática
O que é Spread Estático?
Spread estático, também conhecido como spread de volatilidade zero ou Z-spread,. é o spread de rendimento constante adicionado a todas as taxas à vista na curva do Tesouro para alinhar o valor presente (VP) dos fluxos de caixa de um título ao preço atual.
Entendendo o Spread Estático
O spread de rendimento é a diferença de rendimento entre duas curvas de rendimento. Os rendimentos em uma curva de juros que inclui T-bills,. T-notes e T-bonds são chamados de taxas spot do Tesouro. O spread é o valor do rendimento que será recebido de um título não pertencente ao Tesouro acima do rendimento do título do Tesouro do mesmo vencimento. Tomemos o caso de um investidor comparando a curva de juros do Tesouro com a curva de juros de uma corporação. A taxa de juros das T-notes de 2 anos é de 2,49% e o rendimento do título corporativo de 2 anos comparável é de 3,49%. O spread de rendimento é a diferença entre as duas taxas, ou seja, 1% ou 100 pontos base.
Um spread estático ou constante de 100 pontos-base significa que adicionar 100 pontos-base à taxa à vista do Tesouro que se aplica ao fluxo de caixa do título (pagamento de juros e amortização do principal ) fará com que o preço do título seja igual ao valor presente de seu caixa. fluxos. Em outras palavras, cada fluxo de caixa de títulos recebido é descontado à taxa apropriada do Tesouro à vista mais o spread estático.
O spread estático é calculado por tentativa e erro. Um analista ou investidor teria que tentar números diferentes para descobrir qual número, quando adicionado ao valor presente dos fluxos de caixa do título não pertencente ao Tesouro, descontado à taxa à vista do Tesouro, será igual ao preço do título em questão.
Por exemplo, pegue a curva à vista e adicione 50 pontos base a cada taxa na curva. Se a taxa spot de dois anos for 2,49%, a taxa de desconto que você usaria para encontrar o valor presente desse fluxo de caixa seria 2,99% (calculada como 2,49% + 0,5%). Depois de ter calculado todos os valores presentes para os fluxos de caixa, some-os e veja se são iguais ao preço do título. Se o fizerem, então você encontrou a propagação estática; caso contrário, você deve voltar à prancheta e usar um novo spread até que o valor presente desses fluxos de caixa seja igual ao preço dos títulos.
O spread estático difere do spread nominal,. pois este é calculado em um ponto da curva de juros do Tesouro, enquanto o primeiro é calculado usando várias taxas à vista na curva. Isso se traduz em descontar cada fluxo de caixa usando seu período até o vencimento e uma taxa à vista para esse vencimento. Como tal, o spread estático é mais preciso do que o spread nominal. A única vez em que o spread estático e o spread nominal seriam iguais é se a curva de juros fosse perfeitamente plana.
Cálculos estáticos ou Z-spread são frequentemente usados em títulos garantidos por hipotecas (MBS) e outros títulos com opções incorporadas. Um cálculo de spread ajustado por opção (OAS), que é frequentemente usado para avaliar títulos com opções incorporadas, é essencialmente um cálculo de spread estático baseado em vários caminhos de taxa de juros e nas taxas de pré-pagamento associadas a cada caminho de taxa de juros. O spread estático também é amplamente utilizado no mercado de credit default swap (CDS) como uma medida de spread de crédito relativamente insensível às particularidades de títulos corporativos ou governamentais específicos.
##Destaques
O spread estático é calculado por tentativa e erro.
O spread estático é mais preciso que o spread nominal, uma vez que este é calculado em um ponto da curva de juros do Tesouro, enquanto o primeiro é calculado usando várias taxas à vista na curva.
Spread estático, também conhecido como spread de volatilidade zero ou Z-spread, é o spread de rendimento constante adicionado a todas as taxas à vista na curva do Tesouro para alinhar o valor presente (VP) dos fluxos de caixa de um título ao preço atual.
