Statisk spridning
Vad Àr statisk spridning?
Statisk spread, Àven kÀnd som nollvolatilitetsspread eller Z-spread,. Àr den konstanta avkastningsspreaden som lÀggs till alla avistakurser pÄ statskassan för att anpassa nuvÀrdet (PV) av en obligations kassaflöden till dess aktuella pris.
FörstÄ statisk spridning
Avkastningsspreaden Àr skillnaden i avkastning mellan tvÄ avkastningskurvor. RÀntorna pÄ en avkastningskurva som inkluderar statsskuldvÀxlar,. statsobligationer och statsobligationer,. kallas statskassans spotrÀntor . Spreaden Àr mÀngden avkastning som kommer att erhÄllas frÄn en icke-statsobligation över avkastningen för en statsobligation med samma löptid. Ta fallet med en investerare som jÀmför statskassans avkastningskurva med ett företags avkastningskurva. RÀntan pÄ 2-Äriga T-lÄn Àr 2,49 % och avkastningen pÄ den jÀmförbara 2-Äriga företagsobligationen Àr 3,49 %. Avkastningsdifferensen Àr skillnaden mellan bÄda rÀntorna, vilket Àr 1 % eller 100 rÀntepunkter.
En statisk, eller konstant, spread pÄ 100 rÀntepunkter innebÀr att om man lÀgger till 100 rÀntepunkter till statskassan avistarÀntan som gÀller för obligationens kassaflöde (rÀntebetalningar och amortering ) kommer priset pÄ obligationen att bli lika med nuvÀrdet av dess kontanter flöden. Med andra ord diskonteras varje mottagen obligationskassaflöde till lÀmplig avistakurs för statskassan plus den statiska spreaden.
Statisk spridning berÀknas genom att prova och missa. En analytiker eller investerare skulle behöva prova olika siffror för att ta reda pÄ vilket tal nÀr det lÀggs till nuvÀrdet av kassaflödet frÄn icke-statsobligationer, diskonterade till statskassan avistakursen, kommer att vara lika med priset pÄ vÀrdepapperet i frÄga.
Ta till exempel spotkurvan och lÀgg till 50 baspunkter till varje kurs pÄ kurvan. Om den tvÄÄriga avistarÀntan Àr 2,49 %, skulle diskonteringsrÀntan du skulle anvÀnda för att hitta nuvÀrdet av det kassaflödet vara 2,99 % (berÀknat som 2,49 % + 0,5 %). NÀr du har berÀknat alla nuvÀrden för kassaflödena, addera dem och se om de motsvarar obligationens pris. Om de gör det, dÄ har du hittat den statiska spridningen; om inte, mÄste du gÄ tillbaka till ritbordet och anvÀnda en ny spread tills nuvÀrdet av dessa kassaflöden Àr lika med obligationspriset.
Den statiska spreaden skiljer sig frÄn den nominella spreaden genom att den senare berÀknas pÄ en punkt pÄ statskassan, medan den förra berÀknas med ett antal avistakurser pÄ kurvan. Detta innebÀr att varje kassaflöde diskonteras med hjÀlp av dess löptid och en avistakurs för den löptiden. Som sÄdan Àr statisk spridning mer exakt Àn nominell spridning. Den enda gÄngen dÄ den statiska spreaden och den nominella spreaden skulle vara lika Àr om avkastningskurvan var helt platt.
Statiska eller Z-spread berÀkningar anvÀnds ofta i inteckningsskyddade vÀrdepapper (MBS) och andra obligationer med inbÀddade optioner. En optionsjusterad spread (OAS)-berÀkning, som ofta anvÀnds för att vÀrdera obligationer med inbÀddade optioner, Àr i huvudsak en statisk spreadberÀkning baserad pÄ flera rÀntebanor och de förskottsbetalningssatser som Àr associerade med varje rÀntebana. Den statiska spreaden anvÀnds ocksÄ i stor utstrÀckning pÄ marknaden för kreditswappar (CDS) som ett mÄtt pÄ kreditspread som Àr relativt okÀnsligt för specifika företags- eller statsobligationer.
Höjdpunkter
Statisk spridning berÀknas genom att prova och missa.
Statisk spread Àr mer exakt Àn den nominella spreaden med tanke pÄ att den senare berÀknas pÄ en punkt pÄ Treasury rÀntekurvan, medan den förra berÀknas med ett antal avistakurser pÄ kurvan.
Statisk spread, Àven kÀnd som nollvolatilitetsspread eller Z-spread, Àr den konstanta avkastningsspreaden som lÀggs till alla avistakurser pÄ finanskurvan för att anpassa nuvÀrdet (PV) av en obligations kassaflöden till dess aktuella pris.
