Staattinen leviäminen
Mikä on staattinen leviäminen?
Staattinen tuottoero, joka tunnetaan myös nimellä nollavolatiliteettiero tai Z- ero, on vakiotuottoero, joka lisätään kaikkiin Treasury-käyrän spot-korkoihin joukkovelkakirjalainan kassavirtojen nykyarvon (PV) mukauttamiseksi sen nykyiseen hintaan.
Staattisen leviämisen ymmärtäminen
Tuottoero on kahden tuottokäyrän välinen tuottoero. T-setelit,. T-setelit ja T-joukkovelkakirjat sisältävän tuottokäyrän tuottoja kutsutaan valtion velkasitoumusten spot-koroksi. Ero on tuotto, joka saadaan ei-valtion joukkovelkakirjalainasta yli saman maturiteetin valtion joukkovelkakirjalainan tuoton. Otetaan tapaus, jossa sijoittaja vertaa Treasury-tuottokäyrää yrityksen tuottokäyrään. 2 vuoden T - lainan korko on 2,49 % ja vertailukelpoisen 2 vuoden yrityslainan korko 3,49 %. Tuottoero on kahden koron välinen ero, joka on 1 % tai 100 peruspistettä.
pääoman takaisinmaksu) sovellettavaan Treasury spot -korkoon lisätään 100 peruspistettä, joukkovelkakirjalainan hinta on yhtä suuri kuin sen käteisvarojen nykyarvo. virtaa. Toisin sanoen jokainen saatu joukkovelkakirjalainan kassavirta diskontataan asianmukaisella Treasury spot -korolla plus staattinen erotus.
Staattinen hajautus lasketaan yrityksen ja erehdyksen avulla. Analyytikon tai sijoittajan on kokeiltava erilaisia lukuja selvittääkseen, mikä luku lisättäessä ei-valtion arvopaperin kassavirtojen nykyarvoon Treasury spot -kurssilla diskontattuina vastaa kyseisen arvopaperin hintaa.
Otetaan esimerkiksi spot-käyrä ja lisätään 50 peruspistettä jokaiseen käyrän korkoon. Jos kahden vuoden spot-korko on 2,49 %, diskonttokorko, jota käyttäisit kyseisen kassavirran nykyarvon selvittämiseen, olisi 2,99 % (laskettuna 2,49 % + 0,5 %). Kun olet laskenut kaikki kassavirtojen nykyarvot, laske ne yhteen ja katso, vastaavatko ne joukkovelkakirjalainan hintaa. Jos he tekevät niin, olet löytänyt staattisen leviämisen; jos ei, sinun on palattava piirustuspöydälle ja käytettävä uutta eroa, kunnes näiden kassavirtojen nykyarvo on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan hinta.
Staattinen ero eroaa nimellismarginaalista siten, että jälkimmäinen lasketaan yhdestä pisteestä Treasury-tuottokäyrällä, kun taas ensimmäinen lasketaan käyttämällä useita käyrän spot-korkoja. Tämä tarkoittaa jokaisen kassavirran diskonttaamista käyttämällä sen erääntymisaikaa ja kyseisen erän spot-korkoa. Sellaisenaan staattinen leviäminen on tarkempi kuin nimellishajonta. Ainoa kerta, jolloin staattinen ero ja nimellinen ero olisivat yhtä suuret, on, jos tuottokäyrä olisi täysin tasainen.
Staattisia tai Z-spread-laskelmia käytetään usein kiinnitysvakuudellisissa arvopapereissa (MBS) ja muissa joukkovelkakirjoissa, joissa on upotettu optio. OAS - laskelma, jota käytetään usein arvostamaan joukkovelkakirjoja, joissa on upotettuja optioita,. on pohjimmiltaan staattinen marginaalilaskenta, joka perustuu useisiin korkopolkuihin ja kuhunkin korkopolkuun liittyviin ennakkomaksuihin. Staattista korkoeroa käytetään laajalti myös luottoriskinvaihtosopimusten (CDS) markkinoilla luottoriskimarginaalin mittana, joka on suhteellisen epäherkkä tiettyjen yritysten tai valtion joukkovelkakirjalainojen yksityiskohdille.
Kohokohdat
Staattinen hajautus lasketaan yrityksen ja erehdyksen avulla.
Staattinen ero on tarkempi kuin nimellinen korko, koska jälkimmäinen lasketaan yhdestä pisteestä Treasury-tuottokäyrällä, kun taas ensimmäinen lasketaan käyttämällä useita spot-korkoja käyrällä.
Staattinen tuottoero, joka tunnetaan myös nimellä nollavolatiliteettiero tai Z-ero, on vakiotuottoero, joka lisätään kaikkiin Treasury-käyrän spot-korkoihin joukkovelkakirjalainan kassavirtojen nykyarvon (PV) mukauttamiseksi sen nykyiseen hintaan.
