교체 스왑

대체 스왑이란 무엇입니까?

수익률 을 제공하는 유사한 특성( 이표율,. 만기일, 콜 기능,. 신용도 등)을 가진 다른 채권으로 채권을 교환하는 것 입니다.

대체 스왑 이해

기본적으로 대체 스왑을 통해 투자자는 증권의 조건이나 위험 수준을 변경하지 않고도 수익을 높일 수 있습니다. 대체 스왑은 고수익 증권을 사기 위해 고정 수입 증권 1개를 판매하는 거래일 수 있습니다. 투자자들은 채권 가격 또는 만기수익률 (YTM) 에 일시적인 불일치가 있다고 믿을 때 대체 스왑에 참여하며 , 이는 곧 시장의 힘에 의해 수정될 것입니다.

스왑 은 투자의 일부 기능을 변경하기 위해 한 증권을 다른 증권으로 교환하는 것입니다 . 스왑은 투자 목표가 변경될 때도 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 투자자는 증권의 만기일 이나 신용 품질 을 개선하기 위해 교환에 참여할 수 있습니다. 대체 스왑은 종종 완전 판매에서 발생할 수 있는 양도 소득세 를 피하기 위한 것입니다. 통화 스왑,. 상품 스왑 및 금리 스왑 을 포함한 많은 유형의 교환이 있습니다 .

대체 스왑 예

대체 스왑은 각각 10% 쿠폰이 있는 20년 AAA 등급 회사채인 두 채권 간에 발생할 수 있지만 하나는 $1,000이고 다른 하나는 일시적으로 $950 할인됩니다. 1년에 걸쳐 두 채권 모두 100달러의 이자를 받지만 첫 번째 채권 보유자는 투자한 달러당 10%의 이익을 얻은 반면 두 번째 채권 보유자는 채권에 대해 50달러를 덜 지불했기 때문에 투자한 달러당 10.5%의 이익을 얻었습니다.

예에서 알 수 있듯이 동일한 두 채권의 수익률 불균형은 종종 매우 작으며 아마도 몇 베이시스 포인트 일 수 있습니다. 그러나 두 채권이 다른 기간 동안 추가 수익을 재투자함으로써 이익을 최대 퍼센트 포인트 이상까지 합산할 수 있습니다. 이 전략을 실현 복합 수익률 이라고 하며 대체 스왑을 매력적으로 만듭니다. 워크아웃 기간 이라고 하는 기간이 지나면 시장의 힘이 두 가지 수익을 함께 가져오므로 대체 스왑은 일반적으로 1년 이하의 단기 시장 플레이로 간주됩니다.

대체 스왑 위험

대체 스왑은 거래소에서 거래되지 않고 민간 당사자 간의 장외 시장(OTC) 을 통해 거래됩니다. 따라서 거래상대방의 채무불이행 이나 채권의 질에 대한 허위진술의 위험이 있습니다. 더욱이 이 전략은 본질적으로 위험한 시장 예측의 일부 요소를 포함합니다. 이러한 요인, 프로세스의 복잡성 및 증분 수익률 이동에 대한 의미 있는 이익을 실현하기 위해 많은 금액을 투자해야 할 필요성 때문에 대체 스왑은 주로 개인 투자자보다는 전문 기업 및 기관에서 추구합니다.

##하이라이트

• 대체 스왑은 실현 복합 수익률이라는 전략에 미끼가 있는 단기 플레이입니다.

• 대체 스왑은 시장의 힘에 의해 곧 수정될 채권 가격에 일시적인 불일치가 있을 수 있다고 생각할 때 투자자가 사용합니다.

• 대체 스왑은 한 채권을 유사한 특성을 갖지만 더 높은 수익률을 제공하는 다른 채권으로 교환하는 것입니다.