Замена Обмен

Что такое замещающий своп?

Замещающий своп — это обмен облигации на другую облигацию с аналогичными характеристиками ( купонная ставка,. дата погашения, характеристика отзыва,. кредитное качество и т. д.), которая предлагает более высокую доходность.

Общие сведения о свопах замены

По сути, замещающий своп позволяет инвестору увеличить доход без изменения условий или уровня риска ценной бумаги. Замещающий своп может быть сделкой, при которой одна ценная бумага с фиксированной доходностью продается для того, чтобы купить ценную бумагу с более высокой доходностью. Инвесторы участвуют в замещающих свопах, когда считают, что существует временное несоответствие в ценах на облигации или доходности к погашению (YTM), которое вскоре будет исправлено рыночными силами.

Своп — это обмен одной ценной бумаги на другую для изменения некоторых характеристик инвестиции. Обмен также может произойти при изменении инвестиционных целей. Например, инвестор может участвовать в обмене, чтобы улучшить срок погашения или кредитное качество ценной бумаги. Замещающие свопы часто осуществляются, чтобы избежать уплаты налога на прирост капитала , который возник бы при прямой продаже. Существует множество типов бирж, включая валютные свопы,. товарные свопы и процентные свопы.

Пример замены подстановки

Замена свопа может произойти между двумя облигациями, каждая из которых представляет собой 20-летние корпоративные облигации с рейтингом AAA и купоном 10%, но одна стоит 1000 долларов, а другая временно с дисконтом в 950 долларов. В течение года обе облигации приносят 100 долларов в виде процентов, но держатель первой облигации получил 10% на каждый вложенный доллар, а держатель второй облигации получил 10,5% на каждый вложенный доллар, поскольку он заплатил за свою облигацию на 50 долларов меньше.

Как показывает пример, дисбаланс в доходности двух во всем остальном идентичных облигаций часто весьма невелик, возможно, в несколько базисных пунктов. Однако, реинвестируя дополнительный доход за период, в течение которого две облигации различаются, прибыль может составить полный процентный пункт или больше. Эта стратегия называется реализованной сложной доходностью,. и именно она делает свопы замещения привлекательными. По прошествии периода времени, называемого периодом корректировки,. рыночные силы сведут две доходности вместе, поэтому замещающие свопы обычно считаются краткосрочными рыночными играми — обычно на год или меньше.

Риски обмена заменой

Замещающие свопы торгуются не на бирже, а на внебиржевом (OTC) рынке между частными лицами. Таким образом, существует риск дефолта контрагента или искажения качества облигаций. Кроме того, стратегия включает в себя некоторый элемент прогнозирования рынка, который по своей сути является рискованным. Из-за этих факторов, сложности процесса и необходимости инвестировать большие суммы для получения значимой выгоды от постепенного изменения доходности замещающие свопы в основном осуществляются специализированными фирмами и учреждениями, а не отдельными инвесторами.

Особенности

• Свопы замены - это краткосрочные игры, приманка которых заключается в стратегии, называемой реализованной сложной доходностью.

• Замещающие свопы используются инвесторами, когда они думают, что может быть временное расхождение в ценах на облигации, которое вскоре будет скорректировано рыночными силами.

• Замещающий своп – это обмен одной облигации на другую, которая имеет аналогичные характеристики, но предлагает более высокую доходность.