Troca de substituição
O que é uma troca de substituição?
Um swap de substituição é a troca de um tÃtulo por outro tÃtulo com caracterÃsticas semelhantes ( taxa de cupom,. data de vencimento, caracterÃstica de chamada,. qualidade de crédito, etc.) que oferece um rendimento maior.
Entendendo os swaps de substituição
Essencialmente, um swap de substituição permite ao investidor aumentar os retornos sem alterar os termos ou o nÃvel de risco do tÃtulo. Um swap de substituição pode ser uma negociação em que um tÃtulo de renda fixa é vendido para que o tÃtulo de maior rendimento seja comprado. Os investidores participam de swaps de substituição quando acreditam que há uma discrepância temporária nos preços dos tÃtulos, ou rendimentos até o vencimento (YTM), que em breve será corrigido pelas forças do mercado.
Um swap é a troca de um tÃtulo por outro para alterar alguma caracterÃstica do investimento. A troca também pode acontecer quando os objetivos de investimento mudam. Por exemplo, um investidor pode realizar uma troca para melhorar a data de vencimento ou a qualidade de crédito do tÃtulo. Os swaps de substituição são frequentemente destinados a evitar impostos sobre ganhos de capital que ocorreriam em uma venda definitiva. Existem muitos tipos de trocas, incluindo swaps de moeda, swaps de commodities e swaps de taxas de juros.
Exemplo de troca de substituição
Um swap de substituição pode ocorrer entre dois tÃtulos que são tÃtulos corporativos de 20 anos com classificação AAA com cupom de 10%, mas um custa $ 1.000 e outro está temporariamente com desconto de $ 950. Ao longo de um ano, ambos os tÃtulos rendem $ 100 em juros, mas o detentor do primeiro tÃtulo ganhou 10% por dólar investido, enquanto o detentor do segundo tÃtulo ganhou 10,5% por dólar investido, uma vez que pagou $ 50 a menos pelo tÃtulo.
Como o exemplo mostra, o desequilÃbrio no rendimento de dois tÃtulos idênticos geralmente é muito pequeno, talvez alguns pontos-base. No entanto, ao reinvestir o retorno extra durante o perÃodo em que os dois tÃtulos diferem, o ganho pode chegar a um ponto percentual completo ou mais. Essa estratégia é chamada de rendimento composto realizado e é o que torna os swaps de substituição atraentes. Após um perÃodo de tempo chamado perÃodo de treino,. as forças do mercado reunirão os dois retornos, de modo que os swaps de substituição geralmente são considerados jogadas de mercado de curto prazo - geralmente um ano ou menos.
Riscos de troca de substituição
Os swaps de substituição não são negociados em bolsa, mas através do mercado de balcão (OTC) entre partes privadas. Como tal, existe o risco de incumprimento da contraparte ou a deturpação das qualidades das obrigações. Além disso, a estratégia envolve algum elemento de previsão de mercado, que é inerentemente arriscado. Devido a esses fatores, à complexidade do processo e à necessidade de investir grandes somas para obter ganhos significativos sobre mudanças incrementais de rendimento, os swaps de substituição são procurados principalmente por empresas e instituições especializadas, e não por investidores individuais.
##Destaques
Os swaps de substituição são jogadas de curto prazo cuja atração está em uma estratégia chamada rendimento composto realizado.
Os swaps de substituição são usados pelos investidores quando pensam que pode haver uma discrepância temporária nos preços dos tÃtulos que em breve será corrigida pelas forças do mercado.
Um swap de substituição é a troca de um tÃtulo por outro que possui caracterÃsticas semelhantes, mas oferece um rendimento maior.
