Ersatztausch
Was ist ein Ersatztausch?
Ein Substitutionsswap ist ein Austausch einer Anleihe gegen eine andere Anleihe mit ähnlichen Merkmalen ( Kuponsatz,. Fälligkeitsdatum, Kündigungsfunktion,. Kreditqualität usw.), die eine höhere Rendite bietet.
Substitutionstausch verstehen
Im Wesentlichen ermöglicht ein Substitutionsswap dem Anleger, die Rendite zu steigern, ohne die Bedingungen oder das Risikoniveau des Wertpapiers zu ändern. Ein Substitutionsswap kann ein Handel sein, bei dem ein festverzinsliches Wertpapier verkauft wird, um das höher rentierende Wertpapier zu kaufen. Anleger nehmen an Substitutionsswaps teil, wenn sie glauben, dass es eine vorübergehende Diskrepanz bei den Anleihepreisen oder Renditen bis zur Fälligkeit (YTM) gibt, die bald durch die Marktkräfte korrigiert wird.
Ein Swap ist der Austausch eines Wertpapiers gegen ein anderes, um eine Eigenschaft der Investition zu ändern. Der Tausch kann auch erfolgen, wenn sich die Anlageziele ändern. Beispielsweise kann ein Anleger eine Gegenleistung eingehen, um das Fälligkeitsdatum oder die Kreditqualität des Wertpapiers zu verbessern. Substitutionsswaps werden häufig vorgenommen, um Kapitalgewinnsteuern zu vermeiden , die bei einem vollständigen Verkauf anfallen würden. Es gibt viele Arten von Börsen, einschließlich Währungsswaps,. Warenswaps und Zinsswaps.
Beispiel für ## Substitutionstausch
Ein Substitutionsswap könnte zwischen zwei Anleihen stattfinden, die jeweils 20-jährige Unternehmensanleihen mit AAA-Rating und einem Kupon von 10 % sind, aber eine kostet 1.000 USD und eine andere vorübergehend einen Abschlag von 950 USD. Über ein Jahr bringen beide Anleihen 100 $ an Zinsen ein, aber der Inhaber der ersten Anleihe hat 10 % pro investiertem Dollar gewonnen, während der Inhaber der zweiten Anleihe 10,5 % pro investiertem Dollar gewonnen hat, da er 50 $ weniger für seine Anleihe bezahlt hat.
Wie das Beispiel zeigt, ist das Ungleichgewicht in der Rendite zweier ansonsten identischer Anleihen oft recht gering, vielleicht einige Basispunkte. Durch die Reinvestition der zusätzlichen Rendite über den Zeitraum, in dem sich die beiden Anleihen unterscheiden, kann sich der Gewinn jedoch auf einen vollen Prozentpunkt oder mehr summieren. Diese Strategie wird als Realised Compound Yield bezeichnet und macht Substitutions-Swaps attraktiv. Nach einem Zeitraum, der als Trainingszeitraum bezeichnet wird, bringen die Marktkräfte die beiden Renditen zusammen, sodass Substitutionsswaps normalerweise als kurzfristige Marktspiele betrachtet werden – im Allgemeinen ein Jahr oder weniger.
Substitutions-Swap-Risiken
Substitutionsswaps werden nicht an einer Börse gehandelt, sondern über den Freiverkehrsmarkt (OTC) zwischen privaten Parteien. Daher besteht das Risiko eines Kontrahentenausfalls oder der falschen Darstellung von Anleihequalitäten. Darüber hinaus beinhaltet die Strategie ein Element der Marktprognose, das von Natur aus riskant ist. Aufgrund dieser Faktoren, der Komplexität des Prozesses und der Notwendigkeit, große Summen zu investieren, um bedeutende Gewinne über inkrementelle Renditeverschiebungen zu erzielen, werden Substitutionsswaps in erster Linie von spezialisierten Firmen und Institutionen und nicht von einzelnen Anlegern durchgeführt.
Höhepunkte
Substitutions-Swaps sind kurzfristige Spiele, deren Köder in einer Strategie liegt, die als Realised Compound Yield bezeichnet wird.
Substitutionsswaps werden von Anlegern verwendet, wenn sie glauben, dass es eine vorübergehende Diskrepanz bei den Anleihepreisen geben könnte, die bald durch die Marktkräfte korrigiert wird.
Ein Substitutionsswap ist der Austausch einer Anleihe gegen eine andere, die ähnliche Eigenschaften hat, aber eine höhere Rendite bietet.
