Skiptaskipti
Hvað er skiptiskipta?
Staðgengisskiptasamningur er skipti á skuldabréfi fyrir annað skuldabréf með svipaða eiginleika ( afsláttarvextir,. gjalddagi, símtalseiginleiki,. lánsgæði osfrv.) sem býður upp á hærri ávöxtun.
Skilningur á skiptiskiptum
Í meginatriðum gerir skiptiskiptafjárfestir kleift að auka ávöxtun án þess að breyta skilmálum eða áhættustigi verðbréfsins. Staðgengisskiptasamningur getur verið viðskipti þar sem eitt fasttekið verðbréf er selt til að hægt sé að kaupa hærra verðbréfið. Fjárfestar taka þátt í skiptiskiptasamningum þegar þeir telja að tímabundið misræmi sé í verði skuldabréfa, eða ávöxtunarkröfu (YTM), sem verður brátt leiðrétt af markaðsöflum.
Skipti er skipt á einu verðbréfi fyrir annað til að breyta einhverjum eiginleikum fjárfestingarinnar. Skiptin geta einnig átt sér stað þegar fjárfestingarmarkmið breytast. Til dæmis getur fjárfestir tekið þátt í skiptum til að bæta gjalddaga eða lánshæfi verðbréfsins. Staðgengisskiptasamningar eru oft gerðar til að forðast fjármagnstekjuskatta sem myndu eiga sér stað í beinni sölu. Það eru margar tegundir af kauphöllum þar á meðal gjaldeyrisskiptasamningum,. hrávöruskiptasamningum og vaxtaskiptasamningum.
Skiptingardæmi
Staðgengisskipti gætu átt sér stað á milli tveggja skuldabréfa sem eru hvort um sig 20 ára AAA-einkunn fyrirtækjaskuldabréfa með 10% afsláttarmiða, en eitt kostar $ 1.000, og annað er tímabundið á afslætti á $ 950. Á ári gefa bæði skuldabréfin $100 í vexti, en eigandi fyrsta skuldabréfsins hefur fengið 10% á hvern fjárfestan dollara á meðan handhafi annars skuldabréfsins hefur fengið 10,5% á hvern fjárfestan dollara síðan þeir greiddu $50 minna fyrir skuldabréfið sitt.
Eins og dæmið sýnir er ójafnvægi á ávöxtunarkröfu tveggja annars eins skuldabréfa oft frekar lítið, kannski nokkrir punktar. Hins vegar, með því að endurfjárfesta aukaávöxtunina á tímabilinu sem skuldabréfin tvö eru ólík, getur hagnaðurinn orðið allt að heilu prósentustigi eða meira. Þessi stefna er kölluð innleyst samsett ávöxtun og er það sem gerir skiptiskiptasamninga aðlaðandi. Eftir tímabil sem kallast líkamsþjálfunartímabilið mun markaðsöflin koma þessum tveimur ávöxtun saman, þannig að skiptiskiptasamningar eru venjulega álitnir skammtímamarkaðsleikir - yfirleitt eitt ár eða minna.
Skiptaskiptaáhætta
Staðgengisskiptasamningar fara ekki fram í kauphöll heldur í gegnum OTC - markaðinn milli einkaaðila. Sem slík er hætta á vanskilum mótaðila eða rangri framsetningu á gæðum skuldabréfa. Þar að auki felur stefnan í sér einhvern þátt í markaðsspá, sem er í eðli sínu áhættusamt. Vegna þessara þátta, flókins ferlis og nauðsyn þess að fjárfesta háar fjárhæðir til að ná markverðum ávinningi yfir stigvaxandi ávöxtunartilfærslur, eru staðgönguskipti fyrst og fremst tekin af sérfyrirtækjum og stofnunum frekar en einstökum fjárfestum.
Hápunktar
Skiptaskiptasamningar eru skammtímaleikir sem tálbeita felst í stefnu sem kallast innleyst samsett ávöxtun.
Staðgengisskiptasamningar eru notaðir af fjárfestum þegar þeir telja að það gæti verið tímabundið misræmi í verði skuldabréfa sem fljótlega verður leiðrétt af markaðsöflum.
Skiptiskiptaskipti eru skipti á einu skuldabréfi fyrir annað sem hefur svipaða eiginleika en býður upp á hærri ávöxtun.
