Oyuncu Değişimi

Yer Değiştirme Takas Nedir?

İkame takası, bir tahvilin benzer özelliklere sahip ( kupon oranı,. vade tarihi, çağrı özelliği,. kredi kalitesi vb.) daha yüksek getiri sunan başka bir tahvil ile değiştirilmesidir.

İkame Takaslarını Anlama

Esasen ikame takası, yatırımcının teminatın şartlarını veya risk seviyesini değiştirmeden getirilerini artırmasını sağlar. İkame takası, daha yüksek getirili menkul kıymetin satın alınması için bir sabit getirili menkul kıymetin satıldığı bir ticaret olabilir. Yatırımcılar, tahvil fiyatlarında veya vadeye kadar getirilerde (YTM) geçici bir tutarsızlık olduğuna ve yakında piyasa güçleri tarafından düzeltileceğine inandıklarında ikame takaslarına katılırlar.

Takas,. yatırımın bazı özelliklerini değiştirmek için bir menkul kıymetin diğeriyle değiştirilmesidir . Takas, yatırım hedefleri değiştiğinde de gerçekleşebilir. Örneğin, bir yatırımcı menkul kıymetin vade tarihini veya kredi kalitesini iyileştirmek için takas yapabilir. İkame takasları genellikle doğrudan satışta ortaya çıkacak sermaye kazancı vergilerinden kaçınmayı amaçlar. Para takası,. emtia takası ve faiz oranı takası dahil olmak üzere birçok borsa türü vardır .

Değiştirme Takas Örneği

Her biri %10 kuponlu 20 yıllık AAA dereceli şirket tahvilleri olan, ancak biri 1.000 ABD Doları ve diğeri geçici olarak 950 ABD Doları indirimli olan iki tahvil arasında bir ikame takası gerçekleşebilir. Bir yıl boyunca, her iki tahvil de 100$ faiz getirir, ancak ilk tahvilin sahibi yatırılan dolar başına %10 kazanırken, ikinci tahvilin sahibi, tahvilleri için 50$ daha az ödediği için yatırılan dolar başına %10,5 kazandı.

Örneğin gösterdiği gibi, aksi takdirde aynı iki tahvilin getirisindeki dengesizlik genellikle oldukça küçüktür, belki birkaç baz puandır. Bununla birlikte, iki tahvilin farklı olduğu dönem boyunca fazladan getiriyi yeniden yatırarak, kazanç tam bir yüzde puanına veya daha fazlasına kadar eklenebilir. Bu strateji, gerçekleşen bileşik getiri olarak adlandırılır ve ikame takaslarını çekici kılan şeydir. Çalışma periyodu olarak adlandırılan bir süreden sonra , piyasa güçleri iki getiriyi bir araya getirecektir, bu nedenle ikame takasları genellikle kısa vadeli piyasa oyunları olarak kabul edilir - genellikle bir yıl veya daha az.

İkame Takas Riskleri

İkame takasları bir borsada değil, özel taraflar arasındaki tezgah üstü (OTC) piyasada işlem görür . Bu nedenle, karşı taraf temerrüdü veya tahvil niteliklerinin yanlış beyan edilmesi riski vardır . Ayrıca, strateji, doğası gereği riskli olan bazı piyasa tahmini unsurlarını içerir. Bu faktörler, sürecin karmaşıklığı ve artan getiri değişimlerinden anlamlı kazançlar elde etmek için büyük meblağlarda yatırım yapma ihtiyacı nedeniyle, ikame takasları bireysel yatırımcılardan ziyade öncelikli olarak özel firmalar ve kurumlar tarafından izlenir.

##Öne çıkanlar

• İkame takasları, cazibesi gerçekleşen bileşik getiri adı verilen bir stratejide yatan kısa vadeli oyunlardır.

• İkame takasları, yatırımcılar tarafından tahvil fiyatlarında kısa süre içinde piyasa güçleri tarafından düzeltilecek geçici bir tutarsızlık olabileceğini düşündüklerinde kullanılır.

• İkame takası, benzer özelliklere sahip ancak daha yüksek getiri sunan bir tahvilin başka bir tahville değiştirilmesidir.