적합(적합성)

적합성(적합성)은 무엇입니까?

적합성은 금융 전문가가 고객을 대할 때 지켜야 하는 투자와 관련하여 윤리적이고 시행 가능한 기준을 말합니다. 추천을 하기 전에 중개인, 자금 관리자 및 기타 재무 고문은 해당 자산이나 상품이 투자자의 목표, 요구 및 위험 허용 범위에 적합하다는 것을 확인하는 조치를 취할 의무가 있습니다. 미국에서는 FINRA( Financial Industry Regulatory Authority )가 이 표준을 감독하고 시행하며 규정 2111에서 적합성 요구 사항을 설명합니다.

적합성(적합성) 이해

투자자와 거래하는 모든 금융 회사 또는 개인은 "이 투자가 내 고객에게 적합한가?"라는 질문에 답해야 합니다. 회사 또는 관계인 은 투자자에게 제공하는 증권이 투자 프로필에 명시된 투자자의 목표(예: 위험 감수 )와 일치한다는 법적으로 합당한 근거 또는 높은 수준의 확신을 가지고 있어야 합니다.

재무 고문 과 브로커-딜러 는 모두 적합성 의무를 이행해야 합니다. 이는 기본 고객의 최선의 이익과 일치하는 권장 사항을 만드는 것을 의미합니다. FINRA(Financial Industry Regulatory Authority)는 고객에게 적절한 권장 사항을 제공하도록 요구하는 표준에 따라 두 유형의 금융 기관을 규제합니다. 그러나 브로커 또는 브로커-딜러도 브로커-딜러 회사를 대신하여 일하기 때문에 약탈적 관행으로부터 투자자를 보호하기 위해 적합성 개념을 정의해야 합니다.

FINRA 규정 2111

투자 목표,. 투자 경험, 투자 기간,. 유동성 요구 사항, [및] 위험 감수성 이 포함되지만 이에 국한되지는 않습니다. " 등의 정보를 제공합니다. 브로커 또는 기타 규제 대상의 투자 추천은 이 규칙을 자동으로 트리거합니다.

노골적인 사기 이외의 투자는 본질적으로 투자자에게 적합하거나 부적합합니다. 대신, 적합성은 투자자의 상황과 구성에 달려 있습니다.

예를 들어, 고정 수입으로 생활하는 95세 과부의 경우 옵션 및 선물,. 페니 주식 등과 같은 투기적 투자 는 매우 적합하지 않습니다. 미망인은 원금을 잃을 수 있는 투자에 대해 낮은 위험을 감수합니다. 반면에 상당한 순자산과 투자 경험이 있는 경영진은 포트폴리오의 일부로 이러한 투기적 투자를 부담 없이 받아들일 수 있습니다.

적합성 채권의 유형

• 합리적인 근거 적합성은 브로커가 합리적인 근면을 바탕으로 추천이 적어도 일부 투자자에게 적합하다고 믿을 수 있는 합당한 근거를 가질 것을 요구합니다. 합리적인 근면은 회사 또는 관련자에게 권장되는 보안 또는 전략의 잠재적 위험과 보상에 대한 이해를 제공해야 합니다.

• 고객별 적합성은 중개인이 특정 고객의 투자 프로필을 기반으로 해당 추천이 해당 고객에게 적합하다고 믿을 수 있는 합리적인 근거가 있어야 합니다. 중개인은 고객의 연령, 위험 감수성, 유동성 요구 및 투자 기간을 포함하여 이러한 결정을 지원하기 위해 광범위한 고객별 요인을 확보하고 분석하려고 시도해야 합니다.

• 양적 적합성은 고객의 계정을 실제로 또는 사실상 통제하는 브로커가 일련의 권장 거래가 개별적으로 볼 때 적합하더라도 고객에게 과도하거나 부적절하지 않다고 믿을 수 있는 합리적인 근거를 요구합니다. 고객의 투자 프로필을 고려했을 때. 이 의무는 수수료를 발생 시키기 위해 비정상적으로 높은 거래 비용 과 과도한 포트폴리오 회전( churning )을 커버하기 위한 것입니다.

적합성 vs. 수탁 요건

수탁자 라는 용어를 혼동합니다 . 둘 다 예측 가능한 피해나 과도한 위험으로부터 투자자를 보호하려고 합니다. 그러나 적합성 표준은 수탁자 표준과 동일하지 않습니다. 고문 책임과 투자자 관리의 수준은 다릅니다.

투자 수탁자는 다른 사람의 돈을 관리할 법적 책임이 있는 사람입니다. 일반적으로 수수료를 받는 투자 고문 과 자금 운용사는 수탁 기준을 준수해야 합니다. 일반적으로 수수료로 보상을 받는 브로커-딜러는 일반적으로 적합성 의무만 이행하면 됩니다.

SEC의 규정 BI는 2017년 노동부의 수탁자 규정을 대체(약한 규정, 비판론자 비난)하는 것으로, 이 규정에 따라 은퇴 계획을 다루거나 은퇴 계획 조언을 제공하는 모든 금융 전문가(고문, 브로커)가 -딜러 및 보험 대리인 - 수탁자 기준에 법적으로 구속됩니다. 2018년 6월, 미국 제5순회 항소법원은 공식적으로 이 규정을 무효화하여 사실상 폐지했습니다.

수탁자인 재무 고문은 고객의 이익을 회사의 이익보다 우선시해야 하는 수탁자의 요구 사항을 준수하면서 적절한 투자를 추천할 책임이 있습니다. 예를 들어, 고문은 고객의 계정에 대해 증권을 추천하거나 구매하기 전에 자신의 계정에 대한 증권을 구매할 수 없습니다. 수탁자 기준은 또한 고문이나 투자 회사 에 더 높은 수수료 를 지불할 수 있는 거래를 금지합니다 .

고문은 고객에게 투자 조언을 제공할 때 정확하고 완전한 정보와 분석을 사용해야 합니다. 부적절하거나 부적절하게 보이는 것을 피하기 위해 수탁자는 잠재적인 이해 상충을 고객에게 공개 한 다음 고객의 이익을 자신의 이익보다 우선시합니다. 또한 고문은 "최선의 실행" 기준에 따라 거래를 수행하며, 거래 또는 구매를 가장 낮은 비용으로 가장 효율적으로 실행하기 위해 노력합니다.

적합(적합성) vs. 최고 관심사

수탁자 기준의 핵심 부분인 고객의 최선의 이익을 위해 행동해야 하는 의무는 적합성 기준에서 눈에 띄게 부족하지만 일부에서는 이것이 함축되어 있다고 주장할 수도 있습니다. 2020년을 기점으로 두 사람은 공식적으로 더 긴밀하게 연결되었습니다.

2020년 6월 FINRA는 규정 BI를 채택하여 규정 2111을 기술적으로 "수정"하여 "최고의 이익 기준을 충족하는 브로커-딜러는 반드시 적합성 기준을 충족해야 합니다."

어떤 규칙이 언제 적용되는지에 대한 세부 사항이 약간 불분명하지만 결론은 FINRA에 등록된 브로커가 이제 개인 투자자에 대한 권장 사항과 관련하여 Regulation Best Interest 및 Rule 2111을 모두 준수해야 한다는 것입니다.

##하이라이트

• 적합성은 FINRA 가이드라인에 따라 투자자의 상황에 따라 다릅니다.

• 투자는 회사가 투자자에게 추천하기 전에 FINRA 규칙 2111에 설명된 적합성 요구 사항을 충족해야 합니다.

• 적합성 기준은 수탁자 요건과 동일하지 않습니다.

• 적합성은 금융 전문가가 고객을 대할 때 투자에 관해 윤리적이고 시행 가능한 기준을 말합니다.

##자주하는 질문

적합성 요구 사항이란 무엇입니까?

FINRA의 규칙 2111은 세 가지 특정 유형의 적합성 요구 사항을 열거합니다. 합리적인 근거: 중개인은 투자가 적어도 일부 개인 투자자에게 적합할 수 있다는 합리적으로 확신해야 합니다. 기본적으로 이는 투자에 대한 충분한 실사를 수행하여 투자가 합법적인지 확인하고 작동 방식, 이점 및 위험이 무엇인지 이해하는 것으로 해석됩니다.고객별: 브로커는 다음과 같아야 합니다. 이 특정 투자자에게 투자가 적합하다고 느끼기 위해 고객의 나이, 사고 방식, 재무 상황 및 요구 사항, 투자 프로필/목표를 잘 알고 있어야 합니다.양적: 브로커는 일련의 권장 거래는 개별적으로 볼 때 적합하더라도 고객에게 과도하거나 부적합하지 않습니다. 이 요구 사항은 계정 이탈(많은 거래를 하거나 주로 커미션을 생성하기 위한 거래 패턴에 탐닉)과 관련이 있습니다.

FINRA 2111에 따라 고객이 권리를 포기할 수 있습니까?

아니요, 투자자 고객은 FINRA 규칙 2111 권리를 포기할 수 없습니다. FINRA 규칙에는 "포기 금지" 조항이 포함되어 있습니다. 이러한 조항은 FINRA 규칙, 증권 및 교환법,. 통일 증권법 및 주정부 푸른 하늘 법률 준수를 포기한다고 주장하는 모든 계약을 무효화합니다 .

적합성 평가는 무엇을 고려해야 합니까?

중개인의 적합성은 투자를 추천하기 전에 특정 고객에게 투자가 적절한지 평가 결정을 포함합니다. 이를 결정하기 위해 브로커는 다음을 포함하여 투자자에 대한 특정 사항을 고려할 필요가 있습니다. - 연령 - 투자 목표 - 투자 기간 - 위험 감수 - 재정 상황 및 의무 - 유동성 요구 - 현재 투자 포트폴리오 및 자산 - 투자 지식, 정교함, 및 경험 - 납세자 유형