مناسب (الملاءمة)

ما هو مناسب (الملاءمة)؟

تشير الملاءمة إلى معيار أخلاقي واجب النفاذ فيما يتعلق بالاستثمارات التي يلتزم بها المهنيون الماليون عند التعامل مع العملاء. قبل تقديم توصية ، يجب على الوسطاء ومديري الأموال والمستشارين الماليين الآخرين اتخاذ الخطوات التي تضمن أن الأصل أو المنتج مناسب - أي مناسب - لأهداف ذلك المستثمر واحتياجاته وتحمله للمخاطر. في الولايات المتحدة ، تشرف هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) وتنفذ هذا المعيار ، وتحدد متطلبات الملاءمة في قاعدتها 2111.

فهم المناسب (الملاءمة)

يجب على أي شركة مالية أو فرد يتعامل مع مستثمر الإجابة على السؤال "هل هذا الاستثمار مناسب لعميلي؟" يجب أن يكون لدى الشركة ، أو الشخص المرتبط بها ، أساس معقول قانونيًا ، أو درجة عالية من الثقة ، بأن الأمان الذي يقدمونه للمستثمر يتماشى مع أهداف ذلك المستثمر (مثل تحمل المخاطر ) كما هو مذكور في ملف الاستثمار الخاص بهم.

كل من المستشارين الماليين والتجار الوسطاء الوفاء بالتزام الملاءمة ، مما يعني تقديم توصيات تتوافق مع المصالح الفضلى للعميل الأساسي. تنظم هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) كلا النوعين من الكيانات المالية وفقًا للمعايير التي تتطلب منها تقديم التوصيات المناسبة لعملائها. ومع ذلك ، فإن الوسيط ، أو الوسيط-تاجر ، يعمل أيضًا نيابة عن شركة الوسيط-تاجر ، وهذا هو سبب الحاجة إلى تعريف مفهوم الملاءمة لحماية المستثمرين من الممارسات المفترسة.

FINRA القاعدة 2111

تنص قاعدة FINRA Rule 2111 على أن ملف الاستثمار الخاص بالعميل "يشمل ، على سبيل المثال لا الحصر ، عمر العميل ، والاستثمارات الأخرى ، والوضع المالي والاحتياجات ، والوضع الضريبي ، وأهداف الاستثمار ، والخبرة الاستثمارية ، والأفق الزمني للاستثمار ، واحتياجات السيولة ، [و] تحمل المخاطر "من بين معلومات أخرى. توصية الاستثمار من قبل وسيط ، أو أي كيان آخر منظم ، سيؤدي تلقائيًا إلى تشغيل هذه القاعدة.

لا يوجد استثمار ، بخلاف عمليات الاحتيال المباشرة ، مناسب بطبيعته أو غير مناسب للمستثمر. بدلاً من ذلك ، تعتمد ملاءمتها على وضع المستثمر وتكوينه.

على سبيل المثال ، بالنسبة للأرملة البالغة من العمر 95 عامًا والتي تعيش على دخل ثابت ، فإن استثمارات المضاربة ، مثل الخيارات والعقود الآجلة والأسهم النقدية وما إلى ذلك ، غير مناسبة تمامًا. تتحمل الأرملة مخاطر منخفضة للاستثمارات التي قد تفقد رأس المال. من ناحية أخرى ، قد يكون المدير التنفيذي الذي يتمتع بخبرة استثمار وصافية كبيرة مرتاحًا في تولي تلك الاستثمارات المضاربة كجزء من محفظته الاستثمارية.

أنواع التزامات الملاءمة

• ** الملاءمة على أساس معقول ** تتطلب أن يكون لدى الوسيط أساس معقول للاعتقاد ، بناءً على الاجتهاد المعقول ، أن التوصية مناسبة لبعض المستثمرين على الأقل. يجب أن توفر العناية المعقولة للشركة أو الشخص المرتبط بها فهمًا للمخاطر والمكافآت المحتملة للأمن أو الاستراتيجية الموصى بها.

• ** الملاءمة الخاصة بالعميل ** تتطلب أن يكون لدى الوسيط ، استنادًا إلى الملف التعريفي الاستثماري لعميل معين ، أساس معقول للاعتقاد بأن التوصية مناسبة لذلك العميل. يجب على الوسيط محاولة الحصول على مجموعة واسعة من العوامل الخاصة بالعميل وتحليلها لدعم هذا التحديد ، بما في ذلك عمر العميل ، وتحمل المخاطر ، واحتياجات السيولة ، والأفق الزمني للاستثمار.

• ** الملاءمة الكمية ** تتطلب وسيطًا لديه سيطرة فعلية أو فعلية على حساب العميل أن يكون لديه أساس معقول للاعتقاد بأن سلسلة من المعاملات الموصى بها ، حتى لو كانت مناسبة عند عرضها على حدة ، ليست مفرطة وغير مناسبة للعميل عند أخذها معًا في ضوء ملف تعريف العميل الاستثماري. ويهدف هذا الالتزام إلى تغطية تكاليف المعاملات المرتفعة بشكل غير عادي ودوران المحفظة المفرط ، والذي يُطلق عليه اسم `` التمخض '' ، لتوليد رسوم العمولة.

الملاءمة مقابل المتطلبات الائتمانية

غالبًا ما يخلط الناس بين المصطلحين الملاءمة والائتمانية. كلاهما يسعى إلى حماية المستثمر من الضرر المتوقع أو المخاطرة المفرطة. ومع ذلك ، فإن معايير الملاءمة ليست هي نفسها المعايير الائتمانية ؛ تختلف مستويات مسؤولية المستشار ورعاية المستثمر.

وكيل الاستثمار هو أي شخص يتحمل المسؤولية القانونية عن إدارة أموال شخص آخر. إن مستشاري الاستثمار ومديري الأموال ، الذين يتقاضون عادةً رسومًا ، ملزمون بالمعايير الائتمانية. عادة ما يتعين على الوسطاء المتعاملين ، الذين يتم تعويضهم بالعمولة ، الوفاء فقط بالتزام الملاءمة.

تعتبر لائحة BI الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بمثابة بديل (ضعيف ، تهمة النقاد) لقواعد وزارة العمل الائتمانية لعام 2017 ، والتي كانت ستلزم جميع المهنيين الماليين الذين يعملون مع خطط التقاعد أو يقدمون المشورة بشأن التخطيط للتقاعد - مستشارون ، وسيط - التجار ووكلاء التأمين - ملزمون قانونًا بالمعيار الائتماني. في يونيو 2018 ، أبطلت محكمة الاستئناف بالدائرة الخامسة الأمريكية القاعدة رسميًا ، مما أدى إلى قتلها فعليًا.

يتحمل المستشارون الماليون المؤتمنون مسؤولية التوصية بالاستثمارات المناسبة مع الاستمرار في الالتزام بالمتطلبات الائتمانية لوضع مصالح عملائهم فوق مصالحهم أو مصالح شركتهم. على سبيل المثال ، لا يمكن للمستشار شراء الأوراق المالية لحسابه قبل التوصية بها أو شرائها لحساب العميل. تحظر المعايير الائتمانية أيضًا إجراء الصفقات التي قد تؤدي إلى دفع رسوم عمولة أعلى للمستشار أو شركة الاستثمار الخاصة بهم.

يجب أن يستخدم المستشار معلومات وتحليلات دقيقة وكاملة عند تقديم المشورة الاستثمارية للعميل. لتجنب أي مخالفة أو مظهر غير لائق ، سوف يقوم الوكيل بالإفصاح عن أي تضارب محتمل في المصالح للعميل ثم يضع مصالح العميل قبل مصالحهم الخاصة. بالإضافة إلى ذلك ، يقوم المستشار بإجراء المعاملات وفقًا لمعيار "أفضل تنفيذ" ، حيث يعمل على تنفيذ التجارة أو الشراء بأقل تكلفة وبأعلى كفاءة.

مناسبة (الملاءمة) مقابل أفضل فائدة

تفويض العمل لمصلحة العميل الفضلى ، وهو جزء أساسي من المعيار الائتماني ، غير موجود بشكل ملحوظ في معيار الملاءمة ، على الرغم من أن البعض قد يجادل بأنه ضمني. اعتبارًا من عام 2020 ، أصبح الاثنان أكثر تشابكًا رسميًا.

في يونيو 2020 ، تبنت FINRA اللائحة BI ، من الناحية الفنية "تعدل" قاعدتها 2111 لاستيعابها ، بحيث "وسيط الوسيط الذي يلبي معايير المصلحة الفضلى سيلبي بالضرورة معيار الملاءمة."

في حين أن تفاصيل أي قاعدة تنطبق عندما تكون غير واضحة بعض الشيء ، يبدو أن المحصلة النهائية هي أن الوسيط المسجل لدى FINRA مطلوب الآن للامتثال لكل من اللوائح التنظيمية الأفضل والقاعدة 2111 فيما يتعلق بالتوصيات إلى مستثمري التجزئة.

يسلط الضوء

• تعتمد الملاءمة على وضع المستثمر بناءً على إرشادات FINRA.

• يجب أن يفي الاستثمار بمتطلبات الملاءمة الموضحة في FINRA Rule 2111 قبل أن توصي الشركة المستثمر به.

• معايير الملاءمة ليست هي نفسها المتطلبات الائتمانية.

• يشير مصطلح الملاءمة إلى معيار أخلاقي واجب النفاذ فيما يتعلق بالاستثمارات التي يلتزم بها المهنيون الماليون عند التعامل مع العملاء.

التعليمات

ما هي متطلبات الملاءمة؟

تعدد قاعدة FINRA 2111 ثلاثة أنواع محددة من متطلبات الملاءمة: ** أساس معقول: ** يجب أن يكون الوسيط واثقًا بشكل معقول من أن الاستثمار يمكن أن يكون مناسبًا لبعض المستثمرين الأفراد على الأقل. في الأساس ، يُترجم هذا إلى بذل العناية الواجبة الكافية بشأن الاستثمار للتأكد من شرعيته ، وفهم كيفية عمله ، وما هي فوائده ، وما يمكن أن تكون مخاطره. ** خاص بالعميل: ** يجب أن يكون الوسيط على دراية بعمر العميل ، وطريقة تفكيره ، وصوره المالية واحتياجاته ، وملف / أهداف الاستثمار ، من أجل الشعور بأن الاستثمار مناسب لهذا المستثمر المحدد. ** الكمية: ** لدى الوسيط أساس معقول للاعتقاد بأن سلسلة من المعاملات الموصى بها ، حتى لو كانت مناسبة عند عرضها بشكل فردي ، ليست مفرطة وغير مناسبة للعميل. يتعلق هذا المطلب بتخبط الحساب - إجراء الكثير من الصفقات أو الانغماس في نمط تداول بشكل أساسي لتوليد العمولات.

هل يمكن للعميل التنازل عن حقوقه بموجب FINRA 2111؟

لا ، لا يمكن لعملاء المستثمرين التنازل عن حقوقهم FINRA Rule 2111. تحتوي قواعد FINRA على ما يعرف بأحكام "عدم التنازل". تُبطل هذه الأحكام أي اتفاقيات تدعي التنازل عن الامتثال لأي من قواعد FINRA ، وقانون الأوراق المالية والتبادل الإلكتروني ، وقانون الأوراق المالية الموحد ، وقوانين الولاية الزرقاء.

ما الذي يجب أن ينظر فيه تقييم الملاءمة؟

يتضمن تقييم ملاءمة الوسيط تحديد ما إذا كان الاستثمار مناسبًا لعميل معين قبل التوصية به. لتحديد ذلك ، يحتاج الوسيط إلى مراعاة بعض الأمور المتعلقة بالمستثمر ، بما في ذلك ما يلي: - العمر - أهداف الاستثمار - الإطار الزمني للاستثمار - تحمل المخاطر - الوضع المالي والالتزامات - احتياجات السيولة - محفظة وأصول الاستثمار الحالية - معرفة الاستثمار ، التطور ، والخبرة- الوضع الضريبي