Lämplig (Lämplighet)

Vad är lämpligt (lämplighet)?

Lämplighet hänvisar till en etisk, verkställbar standard för investeringar som finansprofessionella hålls till när de handlar med kunder. Innan de gör en rekommendation har mäklare, penningförvaltare och andra finansiella rådgivare en skyldighet att vidta åtgärder som säkerställer att tillgången eller produkten är lämplig – det vill säga lämplig för – den investerarens mål, behov och risktolerans. I USA övervakar och tillämpar Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) denna standard och beskriver lämplighetskraven i dess regel 2111.

Förstå Lämplig (Lämplighet)

Varje finansiellt företag eller individ som har att göra med en investerare måste svara på frågan "Är denna investering lämplig för min kund?" Företaget, eller associerad person,. måste ha en juridiskt rimlig grund, eller hög grad av förtroende, för att den säkerhet de erbjuder investeraren är i linje med den investerarens mål (som risktolerans ) som anges i deras investeringsprofil.

Både finansiella rådgivare och mäklare måste uppfylla en lämplighetsskyldighet, vilket innebär att ge rekommendationer som är förenliga med den underliggande kundens bästa. Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) reglerar båda typerna av finansiella enheter enligt standarder som kräver att de ger lämpliga rekommendationer till sina kunder. Men en mäklare, eller mäklare-handlare, arbetar också på uppdrag av mäklar-dealer-företaget, varför begreppet lämplighet behövde definieras för att skydda investerare från rovdrift.

FINRA-regel 2111

FINRA Regel 2111 anger kundens investeringsprofil "inkluderar, men är inte begränsad till, kundens ålder, andra investeringar, finansiella situation och behov, skattestatus, investeringsmål,. investeringserfarenhet, investeringstidshorisont , likviditetsbehov, [och] risktolerans ” bland annat. En investeringsrekommendation från en mäklare, eller någon annan reglerad enhet, skulle automatiskt utlösa denna regel.

Ingen investering, annat än ren bedrägeri, är i sig lämplig eller olämplig för en investerare. Istället beror dess lämplighet på investerarens situation och sammansättning.

Till exempel, för en 95-årig änka som lever på en fast inkomst, är spekulativa investeringar, såsom optioner och terminer,. öreaktier,. etc. extremt olämpliga. Änkan har en låg risktolerans för investeringar som kan förlora huvudmannen. Å andra sidan kan en chef med betydande nettoförmögenhet och investeringserfarenhet vara bekväm med att ta på sig dessa spekulativa investeringar som en del av sin portfölj.

Typer av lämplighetsförpliktelser

• Lämplighet på rimlig grund kräver att en mäklare har en rimlig grund för att, baserat på rimlig noggrannhet, tro att rekommendationen är lämplig för åtminstone vissa investerare. Rimlig noggrannhet måste ge företaget eller associerad person en förståelse för de potentiella riskerna och fördelarna med den rekommenderade säkerheten eller strategin.

• Kundspecifik lämplighet kräver att en mäklare, baserat på en viss kunds investeringsprofil, har en rimlig grund att tro att rekommendationen är lämplig för den kunden. Mäklaren måste försöka få fram och analysera ett brett utbud av kundspecifika faktorer för att stödja denna beslutsamhet, inklusive kundens ålder, risktolerans, likviditetsbehov och investeringstidshorisont.

• Kvantitativ lämplighet kräver att en mäklare med faktisk eller de facto kontroll över en kunds konto har en rimlig grund för att tro att en serie rekommenderade transaktioner, även om de är lämpliga när de ses isolerat, inte är överdrivna och olämpliga för kunden sammantaget mot bakgrund av kundens investeringsprofil. Denna skyldighet är avsedd att täcka onormalt höga transaktionskostnader och överdriven portföljomsättning, kallad churning,. för att generera provisionsavgifter.

Lämplighet kontra förtroendekrav

Människor blandar ofta ihop termerna lämplighet och förtroende. Båda försöker skydda investeraren från förutsebar skada eller överdriven risk. Lämplighetsnormer är dock inte detsamma som förtroendenormer; nivåerna på rådgivareansvar och investerarvård är olika.

En investeringsförvaltare är varje person som har det juridiska ansvaret för att förvalta någon annans pengar. Investeringsrådgivare och penningförvaltare, som vanligtvis är avgiftsbaserade, är bundna till förtroendenormer. Mäklare-handlare, som vanligtvis kompenseras med provision, måste i allmänhet endast uppfylla en lämplighetsförpliktelse.

SEC:s förordning BI är något av en ersättning (en svag sådan, kritikerna anklagar) för Department of Labor's Fiduciary Rule från 2017, som skulle ha krävt att alla finansexperter som arbetar med pensionsplaner eller ger råd om pensionsplanering – rådgivare, mäklare -återförsäljare och försäkringsagenter - vara juridiskt bundna av förtroendenormen. I juni 2018 lämnade US Fifth Circuit Court of Appeals officiellt regeln och dödade den.

Finansiella rådgivare som är förtroendemän har ansvaret att rekommendera lämpliga investeringar samtidigt som de håller sig till förtroendekraven att sätta sina kunders intressen över deras eller deras företags intressen. Till exempel kan rådgivaren inte köpa värdepapper för sitt konto innan han rekommenderar eller köper dem för en kunds konto. Förtroendestandarder förbjuder också att göra affärer som kan resultera i betalning av högre provisionsavgifter till rådgivaren eller deras värdepappersföretag.

Rådgivaren ska använda korrekt och fullständig information och analys när han ger en kund investeringsrådgivning. För att undvika oegentligheter eller sken av oegentligheter kommer förvaltaren att avslöja eventuella potentiella intressekonflikter för kunden och sedan sätta kundens intressen före sina egna. Dessutom genomför rådgivaren transaktioner enligt en "bästa utförande"-standard, där de arbetar för att utföra handeln eller köpet till lägsta kostnad och med högsta effektivitet.

Lämplig (Lämplighet) kontra Bästa intresse

Mandatet att agera i kundens bästa, en viktig del av förtroendestandarden, saknas märkbart i lämplighetsstandarden, även om vissa kanske hävdar att det är underförstått. Från och med 2020 har de två blivit mer officiellt sammanflätade.

I juni 2020 antog FINRA förordning BI, som tekniskt "ändrade" sin regel 2111 för att tillgodose den, så att "en mäklare-handlare som uppfyller bästa intressestandarden nödvändigtvis skulle uppfylla lämplighetsstandarden."

Även om detaljerna om vilken regel som gäller när är lite oklara, verkar slutsatsen vara att en FINRA-registrerad mäklare nu måste följa både förordningen Best Interest och regel 2111 angående rekommendationer till privata investerare.

Höjdpunkter

• Lämpligheten beror på investerarens situation baserat på FINRA:s riktlinjer.

• En investering måste uppfylla lämplighetskraven som beskrivs i FINRA-regel 2111 innan den rekommenderas av ett företag till en investerare.

– Lämplighetsnormer är inte detsamma som förtroendekrav.

• Lämplighet hänvisar till en etisk, verkställbar standard för investeringar som finansprofessionella hålls till när de handlar med kunder.

Vanliga frågor

Vad är lämplighetskrav?

FINRA:s regel 2111 räknar upp tre specifika typer av lämplighetskrav:Rimlig grund: Mäklaren måste vara rimligt säker på att investeringen kan vara lämplig för åtminstone vissa enskilda investerare. I grund och botten innebär detta att man gör tillräcklig due diligence på investeringen för att säkerställa att den är legitim och för att förstå hur den fungerar, vilka fördelar den är och vilka riskerna kan vara.Kundspecifik: Mäklaren måste vara insatt i kundens ålder, tankesätt, finansiella bild och behov samt investeringsprofil/mål, för att känna att investeringen är lämplig för just denna investerare.Kvantitativt: Mäklaren har rimlig grund för att tro att en serie av rekommenderade transaktioner, även om de är lämpliga när de ses individuellt, är inte överdrivna och olämpliga för kunden. Detta krav hänför sig till att bryta ett konto – göra många affärer eller hänge sig åt ett handelsmönster främst för att generera provisioner.

Kan en kund avstå från sina rättigheter enligt FINRA 2111?

Nej, investerarkunder kan inte avsäga sig sina FINRA Rule 2111-rättigheter. FINRA:s regler innehåller vad som kallas "anti-waiver"-bestämmelser. Dessa bestämmelser ogiltigförklarar alla avtal som utger sig för att avstå från efterlevnad av eventuella FINRA-regler, Securities and Exchange Act,. Uniform Securities Act och statliga lagar om blå himmel.

Vad bör en lämplighetsbedömning beakta?

En mäklares lämplighetsbedömning innebär att man beslutar om en investering är lämplig för en viss kund innan man rekommenderar den. För att fastställa det måste mäklaren överväga vissa saker om investeraren, inklusive följande:- Ålder- Investeringsmål- Investeringstidsram- Risktolerans- Finansiell situation och skyldigheter- Likviditetsbehov- Aktuell investeringsportfölj och tillgångar- Investeringskunskap, sofistikering, och erfarenhet- Skattestatus