Adatto (idoneità)

Che cosa è adatto (idoneità)?

L'idoneità si riferisce a uno standard etico e applicabile per quanto riguarda gli investimenti a cui sono tenuti i professionisti finanziari quando trattano con i clienti. Prima di formulare una raccomandazione, broker, gestori di denaro e altri consulenti finanziari hanno il dovere di adottare misure che garantiscano che l'attività o il prodotto sia adatto, ovvero appropriato per gli obiettivi, le esigenze e la tolleranza al rischio dell'investitore. Negli Stati Uniti, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) supervisiona e applica questo standard, delineando i requisiti di idoneità nella sua Rule 2111.

Capire l'idoneità (idoneità)

Qualsiasi società finanziaria o individuo che tratta con un investitore deve rispondere alla domanda: "Questo investimento è appropriato per il mio cliente?" L'impresa, o la persona collegata,. deve avere una base giuridicamente ragionevole, o un elevato grado di fiducia, che la sicurezza che sta offrendo all'investitore è in linea con gli obiettivi dell'investitore (come la tolleranza al rischio ) come indicato nel suo profilo di investimento.

Sia i consulenti finanziari che i broker-dealer devono adempiere a un obbligo di adeguatezza, il che significa formulare raccomandazioni coerenti con i migliori interessi del cliente sottostante. La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) regola entrambi i tipi di entità finanziarie in base a standard che richiedono loro di formulare raccomandazioni appropriate ai propri clienti. Tuttavia, un broker, o broker-dealer, lavora anche per conto dell'impresa broker-dealer, motivo per cui è stato necessario definire il concetto di idoneità per salvaguardare gli investitori da pratiche predatorie.

FINRA Regola 2111

La norma FINRA 2111 afferma che il profilo di investimento del cliente "include, ma non si limita a, l'età del cliente, altri investimenti, situazione finanziaria ed esigenze, stato fiscale, obiettivi di investimento, esperienza di investimento, orizzonte temporale di investimento,. esigenze di liquidità e [e] tolleranza al rischio ” tra le altre informazioni. Una raccomandazione di investimento da parte di un broker o di qualsiasi altra entità regolamentata attiverebbe automaticamente questa regola.

Nessun investimento, a parte le vere e proprie truffe, è intrinsecamente adatto o inadatto per un investitore. Invece, la sua idoneità dipende dalla situazione e dalla composizione dell'investitore.

Ad esempio, per una vedova di 95 anni che vive con un reddito fisso, gli investimenti speculativi, come opzioni e futures,. penny stock,. ecc., sono estremamente inadatti. La vedova ha una bassa tolleranza al rischio per gli investimenti che potrebbero perdere il capitale. D'altra parte, un dirigente con un patrimonio netto e un'esperienza di investimento significativi potrebbe sentirsi a proprio agio nell'assumere quegli investimenti speculativi come parte del proprio portafoglio.

Tipi di obblighi di idoneità

• L'idoneità su base ragionevole richiede che un broker abbia una base ragionevole per ritenere, sulla base di una ragionevole diligenza, che la raccomandazione sia adatta almeno ad alcuni investitori. Una ragionevole diligenza deve fornire all'azienda o alla persona associata una comprensione dei potenziali rischi e benefici del titolo o della strategia raccomandata.

• L'idoneità specifica del cliente richiede che un broker, in base al profilo di investimento di un particolare cliente, abbia una base ragionevole per ritenere che la raccomandazione sia adatta a quel cliente. Il broker deve tentare di ottenere e analizzare un'ampia gamma di fattori specifici del cliente per supportare questa determinazione, inclusi l'età del cliente, la tolleranza al rischio, le esigenze di liquidità e l'orizzonte temporale dell'investimento.

• L'idoneità quantitativa richiede che un intermediario con controllo effettivo o di fatto sul conto di un cliente abbia una base ragionevole per ritenere che una serie di transazioni consigliate, anche se idonee se considerate isolatamente, non siano eccessive e inadatte per il cliente se presi insieme alla luce del profilo di investimento del cliente. Questo obbligo ha lo scopo di coprire i costi di transazione anormalmente elevati e l'eccessivo turnover del portafoglio, chiamato chunning,. per generare commissioni.

Idoneità e requisiti fiduciari

Le persone spesso confondono i termini idoneità e fiduciario. Entrambi cercano di proteggere l'investitore da danni prevedibili o rischi eccessivi. Tuttavia, gli standard di idoneità non sono gli stessi degli standard fiduciari; i livelli di responsabilità del consulente e di cura dell'investitore sono diversi.

Un fiduciario di investimento è qualsiasi persona che ha la responsabilità legale di gestire il denaro di qualcun altro. I consulenti per gli investimenti e i gestori di denaro, che di solito si basano su commissioni, sono vincolati a standard fiduciari. I broker-dealer, normalmente retribuiti da commissioni, generalmente devono adempiere solo a un obbligo di adeguatezza.

Il regolamento BI della SEC è una sorta di sostituto (debole, accusato dalla critica) della regola fiduciaria del Dipartimento del lavoro del 2017, che avrebbe richiesto che tutti i professionisti finanziari che lavorano con piani pensionistici o forniscano consulenza sulla pianificazione pensionistica: consulenti, intermediari -rivenditori e agenti assicurativi: essere legalmente vincolati dallo standard fiduciario. Nel giugno 2018, la Corte d'Appello del Quinto Circuito degli Stati Uniti ha ufficialmente annullato la norma, uccidendola di fatto.

I consulenti finanziari che sono fiduciari hanno la responsabilità di raccomandare investimenti adeguati pur continuando a rispettare i requisiti fiduciari di anteporre gli interessi dei loro clienti a quelli della loro azienda. Ad esempio, il consulente non può acquistare titoli per il proprio conto prima di averli consigliati o acquistati per il conto di un cliente. Gli standard fiduciari vietano inoltre di effettuare operazioni che potrebbero comportare il pagamento di commissioni più elevate al consulente o alla sua impresa di investimento.

Il consulente deve utilizzare informazioni e analisi accurate e complete quando fornisce consulenza sugli investimenti a un cliente. Per evitare qualsiasi scorrettezza o apparenza di scorrettezza, il fiduciario rivelerà qualsiasi potenziale conflitto di interessi al cliente e quindi anteporrà gli interessi del cliente ai propri. Inoltre, il consulente intraprende transazioni secondo uno standard di "migliore esecuzione", in cui lavora per eseguire l'operazione o l'acquisto al costo più basso e con la massima efficienza.

Adatto (idoneità) rispetto al miglior interesse

Il mandato di agire nel migliore interesse del cliente, una parte fondamentale dello standard fiduciario, è notevolmente carente nello standard di idoneità, anche se alcuni potrebbero sostenere che sia implicito. A partire dal 2020, i due sono diventati più ufficialmente intrecciati.

Nel giugno 2020, la FINRA ha adottato il regolamento BI, tecnicamente "modificando" la sua regola 2111 per adattarla, in modo che "un broker-dealer che soddisfi lo standard del miglior interesse soddisfi necessariamente lo standard di idoneità".

Sebbene i dettagli di quale regola si applichino quando non sono chiari, la linea di fondo sembra essere che un broker registrato FINRA è ora tenuto a rispettare sia il regolamento Best Interest che la regola 2111 in merito alle raccomandazioni per gli investitori al dettaglio.

Mette in risalto

• L'idoneità dipende dalla situazione dell'investitore in base alle linee guida FINRA.

• Un investimento deve soddisfare i requisiti di idoneità delineati nella norma FINRA 2111 prima di essere raccomandato da un'impresa a un investitore.

• Gli standard di idoneità non coincidono con i requisiti fiduciari.

• L'idoneità si riferisce a uno standard etico e applicabile per quanto riguarda gli investimenti a cui sono tenuti i professionisti finanziari quando trattano con i clienti.

FAQ

Quali sono i requisiti di idoneità?

La regola 2111 della FINRA enumera tre tipi specifici di requisiti di idoneità:** Base ragionevole:** Il broker deve essere ragionevolmente sicuro che l'investimento possa essere adatto almeno ad alcuni investitori individuali. Fondamentalmente, questo si traduce in una sufficiente due diligence sull'investimento per garantire che sia legittimo e per capire come funziona, quali sono i suoi vantaggi e quali potrebbero essere i suoi rischi.Specifico del cliente: Il broker deve essere familiarità con l'età, la mentalità, il quadro finanziario e le esigenze del cliente e il profilo/gli obiettivi di investimento, al fine di ritenere che l'investimento sia adatto a questo specifico investitore.Quantitativo: Il broker ha una base ragionevole per ritenere che una serie di le operazioni consigliate, anche se idonee se viste singolarmente, non sono eccessive e non adatte al cliente. Questo requisito si riferisce allo sballo di un account: fare molti scambi o indulgere in un modello di trading principalmente per generare commissioni.

Un cliente può rinunciare ai propri diritti ai sensi della FINRA 2111?

No, i clienti investitori non possono rinunciare ai propri diritti FINRA Rule 2111. Le norme FINRA contengono le cosiddette disposizioni “anti-waiver”. Queste disposizioni annullano tutti gli accordi che pretendono di rinunciare al rispetto delle regole FINRA, del Securities and Exchange Act,. dell'Uniform Securities Act e delle leggi statali del cielo blu.

Cosa dovrebbe considerare una valutazione di idoneità?

La valutazione dell'idoneità di un broker implica decidere se un investimento è appropriato per un particolare cliente prima di consigliarlo. Per determinarlo, il broker deve considerare alcuni aspetti dell'investitore, inclusi i seguenti: - Età - Obiettivi di investimento - Tempi di investimento - Tolleranza al rischio - Situazione finanziaria e obblighi - Esigenze di liquidità - Portafoglio e attività di investimento attuali - Conoscenza, sofisticatezza, ed esperienza - Stato fiscale