Scambia curva

Che cos'è una curva di scambio?

Una curva swap identifica la relazione tra i tassi swap a scadenze variabili. Una curva swap è effettivamente il nome dato all'equivalente dello swap di una curva dei rendimenti.

La curva dei rendimenti e la curva swap hanno una forma simile. Tuttavia, possono esserci differenze tra i due. Questa differenza, che può essere positiva o negativa, è denominata swap spread. Ad esempio, se il tasso su uno swap a 10 anni è del 4% e il tasso su un Treasury a 10 anni è del 3,5%, lo spread dello swap sarà di 50 punti base. Lo swap spread su un determinato contratto indica il livello di rischio associato, che aumenta con l'allargamento dello spread.

Capire le curve di scambio

Quando individui e aziende prendono in prestito denaro da un istituto di credito, come una banca, devono effettuare pagamenti di interessi sull'importo prestato. I tassi di interesse applicati ad un prestito possono essere fissi o variabili. A volte un'entità con un prestito a tasso fisso potrebbe preferire invece un prestito a tasso variabile e una società con un pagamento di interessi variabile potrebbe preferire effettuare pagamenti fissi. Entrambe le società possono stipulare un accordo contrattuale noto come interest rate swap.

Un interest rate swap è un derivato finanziario che prevede lo scambio o lo scambio di tassi di interesse. Una controparte pagherà un tasso fisso e l'altra pagherà un tasso variabile basato su un benchmark, come LIBOR,. EURIBOR o BBSY. All'inizio del contratto, gli swap sono generalmente valutati in modo da avere un valore iniziale pari a zero e un flusso di cassa netto pari a zero. Si consideri ad esempio uno swap stipulato da due entità in cui una delle parti ha un prestito con un interesse fisso del 4,5%. Se si prevede che il LIBOR rimanga al 3,5%, il contratto stabilirà che la parte che paga il tasso di interesse variabile pagherà il LIBOR più un margine. In questo caso, poiché il contratto swap deve avere valore zero al punto di inizio, il pagamento variabile sarà 3,5% + 1% (o 100 punti base), pari al tasso fisso. Con il passare del tempo, i tassi di interesse cambiano, determinando una variazione del tasso di interesse variabile.

Quando i tassi di interesse cambiano, cambiano anche le quotazioni dei tassi swap fornite dalle banche. Ogni giorno, le informazioni sui tassi swap su varie scadenze quotate dalle banche vengono raccolte e tracciate su un grafico, noto come curva swap. A causa del valore temporale del denaro e delle aspettative di variazione del tasso di riferimento, scadenze diverse avranno tassi swap diversi.

Utilizzo della curva di scambio

Utilizzata in modo simile come curva dei rendimenti obbligazionari,. la curva swap aiuta a identificare le diverse caratteristiche del tasso swap rispetto al tempo. I tassi swap sono tracciati sull'asse y e le date di scadenza sono tracciate sull'asse x. Quindi, una curva swap avrà tassi diversi per LIBOR a 1 mese, LIBOR a 3 mesi, LIBOR a 6 mesi e così via. In altre parole, la curva dello swap mostra agli investitori il possibile rendimento che si può ottenere da uno swap in date di scadenza diverse. Più lungo è il termine alla scadenza di un interest rate swap, maggiore è la sua sensibilità alle variazioni dei tassi di interesse . Inoltre, poiché i tassi swap a lungo termine sono superiori ai tassi swap a breve termine, la curva swap è generalmente inclinata verso l'alto.

La curva swap viene utilizzata nei mercati finanziari come benchmark per stabilire il tasso sui fondi, che viene utilizzato per valutare i prodotti a reddito fisso come obbligazioni societarie e titoli garantiti da ipoteca (MBS). I derivati over-the-counter come i nonvanilla swap e i futures forex sono valutati in base alle informazioni rappresentate sulla curva degli swap. Inoltre, la curva swap viene utilizzata per misurare la percezione aggregata del mercato delle condizioni del mercato obbligazionario.

Mette in risalto

• Le differenze tra la curva dello swap e la curva dei rendimenti (es. LIBOR) definiscono lo spread dello swap per una data scadenza.

• Una curva swap descrive la curva dei rendimenti implicita basata sui tassi variabili associati a uno swap su tassi di interesse.

• Gli spread swap vengono utilizzati per comprendere il valore temporale del denaro e come cambiano i tassi di interesse nel mercato con il tempo alla scadenza.