Skift kurve
Hvad er en swap-kurve?
En swap-kurve identificerer forholdet mellem swap-renter ved forskellige løbetider. En swap-kurve er reelt det navn, der gives til swappens ækvivalent til en rentekurve.
Rentekurven og swap-kurven har samme form. Der kan dog være forskelle mellem de to. Denne forskel, som kan være positiv eller negativ, omtales som swapspændet. For eksempel, hvis renten på en 10-årig swap er 4 %, og kursen på en 10-årig statskasse er 3,5 %, vil swapspændet være 50 basispoint. Swapspændet på en given kontrakt angiver det tilhørende risikoniveau, som stiger i takt med at spændet udvides.
Forstå swap-kurver
Når enkeltpersoner og virksomheder låner penge fra et låneinstitut, såsom en bank, skal de betale renter på det udlånte beløb. Renterne på et lån kan enten være faste eller variable renter. Nogle gange foretrækker en virksomhed med et fastforrentet lån i stedet at have et lån med en variabel rente, og en virksomhed med en variabel rentebetaling foretrækker måske at foretage faste betalinger. Begge selskaber kan indgå en kontraktlig aftale kendt som en renteswap.
En renteswap er et finansielt derivat, som involverer swapping eller udveksling af rentesatser. Den ene modpart betaler en fast rente, og den anden betaler en variabel rente baseret på et benchmark, såsom LIBOR,. EURIBOR eller BBSY. Ved kontraktstart prissættes swaps generelt til at have nul initial værdi og nul netto cash flow. Tag for eksempel en swap indgået af to enheder, hvor den ene part har et lån med en fast rente på 4,5 %. Hvis LIBOR forventes at forblive på 3,5 %, vil kontrakten betinge sig, at den part, der betaler den variable rente, skal betale LIBOR plus en margin. I dette tilfælde, da swapkontrakten skal have nul værdi ved initieringspunktet, vil den flydende betaling være 3,5 % + 1 % (eller 100 basispoint), svarende til den faste rente. Som tiden går, ændrer renterne sig, hvilket resulterer i en ændring i den variable rente.
Når renten ændres, ændres også de swap-rentekurser, som bankerne giver. Hver dag indsamles oplysninger om swap-renter på tværs af forskellige løbetider, som banker noterer, og plottes på en graf, kendt som swap-kurven. På grund af penges tidsværdi og forventningerne til ændringer i referencerenten vil forskellige løbetider have forskellige swaprenter.
Brug af Swap-kurven
Brugt på samme måde som en obligationsrentekurve hjælper swap- kurven med at identificere forskellige karakteristika af swap-renten kontra tid. Swap-renterne er plottet på y-aksen, og tidspunktet til udløbsdatoer er plottet på x-aksen. Så en swap-kurve vil have forskellige satser for 1-måneders LIBOR, 3-måneders LIBOR, 6-måneders LIBOR og så videre. Med andre ord viser swap-kurven investorerne det mulige afkast, der kan opnås for en swap på forskellige udløbsdatoer. Jo længere løbetid på en renteswap er, jo større er dens følsomhed over for renteændringer. Da langsigtede swaprenter er højere end kortfristede swaprenter, er swaprenten desuden typisk opadgående.
Swap-kurven bruges på de finansielle markeder som et benchmark for fastsættelse af fondsrenten, som bruges til at prissætte fastforrentede produkter såsom virksomhedsobligationer og realkreditobligationer (MBS). Over-the-counter-derivater såsom nonvanilla-swaps og forex-futures prissættes baseret på oplysningerne afbildet på swap-kurven. Derudover bruges swap-kurven til at måle den samlede markedsopfattelse af forhold på rentemarkedet.
Højdepunkter
Forskelle mellem swap-kurven og rentekurven (f.eks. LIBOR) definerer swapspændet for en given løbetid.
En swapkurve beskriver den implicitte rentekurve baseret på de flydende renter forbundet med en renteswap.
Swap-spænd bruges til at forstå tidsværdien af penge, og hvordan renterne på markedet ændrer sig med tiden til udløb.
