Zamień krzywą

Co to jest krzywa zamiany?

Krzywa swap identyfikuje relację między stopami swapowymi w różnych terminach zapadalności. Krzywa swap to w rzeczywistości nazwa nadana odpowiednikowi krzywej dochodowości swapu.

Podobny kształt mają krzywa rentowności i krzywa swap. Mogą jednak istnieć różnice między nimi. Ta różnica, która może być dodatnia lub ujemna, nazywana jest spreadem swap. Na przykład, jeśli stopa 10-letniego swapu wynosi 4%, a stopa 10-letniego Treasury wynosi 3,5%, spread swap wyniesie 50 punktów bazowych. Spread swap na danym kontrakcie wskazuje na związany z nim poziom ryzyka, który wzrasta wraz ze wzrostem spreadu.

Zrozumienie krzywych zamiany

Kiedy osoby fizyczne i firmy pożyczają pieniądze od instytucji pożyczkowej, takiej jak bank, muszą spłacać odsetki od pożyczonej kwoty. Stopy procentowe stosowane do kredytu mogą być stałe lub zmienne. Czasami podmiot z pożyczką o stałym oprocentowaniu może zamiast tego preferować pożyczkę o oprocentowaniu zmiennym, a firma ze zmienną stopą procentową może preferować dokonywanie płatności o stałym oprocentowaniu. Obie firmy mogą zawrzeć porozumienie umowne zwane swapem stóp procentowych.

Swap stopy procentowej to finansowy instrument pochodny, który polega na zamianie lub wymianie stóp procentowych. Jeden kontrahent zapłaci stałą stopę, a drugi zmienną, opartą na benchmarku, takim jak LIBOR,. EURIBOR lub BBSY. W momencie rozpoczęcia kontraktu swapy są zazwyczaj wyceniane tak, aby miały zerową wartość początkową i zerowy przepływ środków pieniężnych netto. Rozważmy na przykład swap zawarty przez dwa podmioty, w którym jedna ze stron ma kredyt ze stałym oprocentowaniem 4,5%. Jeżeli przewiduje się, że LIBOR pozostanie na poziomie 3,5%, umowa będzie przewidywać, że strona płacąca zmienną stopę procentową zapłaci LIBOR powiększony o marżę. W takim przypadku, ponieważ kontrakt swap musi mieć w momencie rozpoczęcia wartość zerową, zmienna płatność wyniesie 3,5% + 1% (lub 100 punktów bazowych), równa stopie stałej. W miarę upływu czasu stopy procentowe zmieniają się, co skutkuje zmianą zmiennej stopy procentowej.

Wraz ze zmianą stóp procentowych zmienią się również kwotowania stóp swapowych podawane przez banki. Każdego dnia gromadzone są informacje o stawkach swapowych w różnych terminach zapadalności podawanych przez banki i wykreślane na wykresie zwanym krzywą swapową. Ze względu na wartość pieniądza w czasie oraz oczekiwania na zmiany stopy referencyjnej, różne terminy zapadalności będą miały różne stawki swap.

Korzystanie z krzywej zamiany

Wykorzystywana podobnie jak krzywa dochodowości obligacji , krzywa swap pomaga zidentyfikować różne cechy stopy swapowej w czasie. Stawki swap są wykreślane na osi y, a czas do daty zapadalności na osi x. Tak więc krzywa swap będzie miała różne stawki dla 1-miesięcznego LIBOR, 3-miesięcznego LIBOR, 6-miesięcznego LIBOR i tak dalej. Innymi słowy, krzywa swap pokazuje inwestorom możliwy zwrot, jaki można uzyskać za swap w różnych terminach zapadalności. Im dłuższy termin do zapadalności swapu stóp procentowych, tym większa jego wrażliwość na zmiany stóp procentowych. Ponadto, ponieważ stopy swapów długoterminowych są wyższe niż stopy swapów krótkoterminowych, krzywa swapów jest zazwyczaj nachylona w górę.

Krzywa swap jest wykorzystywana na rynkach finansowych jako punkt odniesienia do ustalania stopy funduszy, która jest wykorzystywana do wyceny produktów o stałym dochodzie, takich jak obligacje korporacyjne i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS). Pozagiełdowe instrumenty pochodne, takie jak swapy nonvanilla i futures forex,. są wyceniane na podstawie informacji przedstawionych na krzywej swap. Ponadto krzywa swap służy do oceny zagregowanego postrzegania przez rynek warunków na rynku instrumentów o stałym dochodzie.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Różnice pomiędzy krzywą swap a krzywą dochodowości (np. LIBOR) określają spread swap dla danego terminu zapadalności.

• Krzywa swap opisuje implikowaną krzywą dochodowości w oparciu o zmienne stopy związane ze swapem stóp procentowych.

• Spready swapowe służą do zrozumienia wartości pieniądza w czasie oraz tego, jak stopy procentowe na rynku zmieniają się wraz z upływem czasu do zapadalności.