Bytt kurve
Hva er en byttekurve?
En swap-kurve identifiserer forholdet mellom swap-renter ved varierende lĂžpetid. En byttekurve er faktisk navnet gitt til byttets ekvivalent av en avkastningskurve.
Avkastningskurven og byttekurven har lignende form. Det kan imidlertid vÊre forskjeller mellom de to. Denne forskjellen, som kan vÊre positiv eller negativ, blir referert til som swapspreaden. For eksempel, hvis renten pÄ en 10-Ärig swap er 4 % og renten pÄ en 10-Ärig statskasse er 3,5 %, vil swap-spreaden vÊre 50 basispunkter. Byttespreaden pÄ en gitt kontrakt indikerer det tilhÞrende risikonivÄet, som Þker etter hvert som spredningen Þker.
ForstÄ byttekurver
NÄr enkeltpersoner og bedrifter lÄner penger fra en lÄneinstitusjon, for eksempel en bank, mÄ de betale renter pÄ det utlÄnte belÞpet. Rentene pÄ et lÄn kan enten vÊre faste eller flytende. Noen ganger kan en enhet med et fastrentelÄn foretrekke Ä ha et lÄn med en flytende rente i stedet, og et selskap med en flytende rentebetaling foretrekker kanskje Ä foreta faste betalinger. Begge selskapene kan inngÄ en kontraktsavtale kjent som en rentebytteavtale.
En renteswap er et finansielt derivat som involverer bytte eller bytte av renter. En motpart vil betale en fast rente, og den andre vil betale en flytende rente basert pÄ en referanseindeks, for eksempel LIBOR,. EURIBOR eller BBSY. Ved kontraktsinitiering prises swapper vanligvis til Ä ha null startverdi og null netto kontantstrÞm. Vurder for eksempel en swap inngÄtt av to enheter der den ene parten har et lÄn med 4,5 % fast rente. Hvis LIBOR forventes Ä holde seg pÄ 3,5 %, vil kontrakten fastsette at den som betaler flytende rente betaler LIBOR pluss en margin. I dette tilfellet, siden swapkontrakten mÄ ha null verdi ved initieringspunktet, vil den flytende betalingen vÊre 3,5 % + 1 % (eller 100 basispunkter), lik den faste renten. Etter hvert som tiden gÄr, endres rentene, noe som resulterer i en endring i den flytende renten.
NÄr rentene endres, vil ogsÄ swap-rentene gitt av bankene endres. Hver dag samles informasjon om swap-renter pÄ tvers av ulike lÞpetider notert av banker og plottes pÄ en graf, kjent som swap-kurven. PÄ grunn av tidsverdien av penger og forventningene til endringer i referanserenten, vil ulike lÞpetider ha ulike swaprenter.
Bruke byttekurven
Brukt pÄ samme mÄte som en obligasjonsrentekurve , hjelper swap-kurven til Ä identifisere ulike egenskaper ved swap-renten kontra tid . Swap-rentene er plottet pÄ y-aksen, og tiden til forfall er plottet pÄ x-aksen. SÄ en byttekurve vil ha forskjellige priser for 1-mÄneders LIBOR, 3-mÄneders LIBOR, 6-mÄneders LIBOR, og sÄ videre. Med andre ord viser swap-kurven investorer den mulige avkastningen som kan oppnÄs for en swap pÄ ulike forfallsdatoer. Jo lengre lÞpetid pÄ en rentebytteavtale, desto stÞrre er fÞlsomheten for renteendringer. I tillegg, siden langsiktige swap-renter er hÞyere enn kortsiktige swap-renter, er swap-kurven typisk skrÄnende oppover.
Swap-kurven brukes i finansmarkedene som en referanse for Ä etablere fondsrenten, som brukes til Ä prise renteprodukter som selskapsobligasjoner og pantesikrede verdipapirer (MBS). Over-the-counter derivater som nonvanilla swapper og forex futures prises basert pÄ informasjonen som er avbildet pÄ swappekurven. I tillegg brukes swap-kurven for Ä mÄle den samlede markedsoppfatningen av forhold i rentemarkedet.
HĂžydepunkter
Forskjeller mellom swap-kurven og yield-kurven (f.eks. LIBOR) definerer swap-spreaden for en gitt lĂžpetid.
En swapkurve beskriver den implisitte rentekurven basert pÄ de flytende rentene knyttet til en renteswap.
â Swap-spreader brukes for Ă„ forstĂ„ tidsverdien av penger og hvordan rentene i markedet endres over tid til forfall.
