Vaihda käyrä
Mikä on vaihtokäyrä?
Swap-käyrä identifioi swap-korkojen välisen suhteen vaihtelevilla maturiteetilla. Swap-käyrä on käytännössä nimi, joka on annettu swapin tuottokäyrää vastaavalle.
Tuottokäyrä ja swap-käyrä ovat samanmuotoisia. Näiden kahden välillä voi kuitenkin olla eroja. Tätä eroa, joka voi olla positiivinen tai negatiivinen, kutsutaan swap-eroksi. Jos esimerkiksi 10 vuoden swapin korko on 4 % ja 10 vuoden Treasuryn korko on 3,5 %, swap-marginaali on 50 peruspistettä. Tietyn sopimuksen swap-marginaali ilmaisee siihen liittyvän riskitason, joka kasvaa eron levenemisen myötä.
Swap-käyrien ymmärtäminen
Kun yksityishenkilöt ja yritykset lainaavat rahaa lainanantajalta, kuten pankilta, heidän on maksettava lainalle korkoa. Lainaan sovellettavat korot voivat olla joko kiinteä- tai vaihtuvakorkoisia. Joskus kiinteäkorkoista lainaa käyttävä taho saattaa mieluummin ottaa vaihtuvakorkoista lainaa, ja vaihtuvakorkoinen yritys voi mieluummin maksaa kiinteäkorkoisia maksuja. Molemmat yhtiöt voivat tehdä koronvaihtosopimuksia.
Koronvaihtosopimus on rahoitusjohdannainen , johon liittyy korkojen vaihtoa tai vaihtoa. Toinen vastapuoli maksaa kiinteän koron ja toinen vaihtuvan koron, joka perustuu vertailuarvoon, kuten LIBOR,. EURIBOR tai BBSY. Sopimusta aloitettaessa swap-sopimukset hinnoitellaan yleensä siten, että niiden alkuarvo on nolla ja nettokassavirta on nolla. Ajatellaan esimerkiksi kahden tahon tekemää swapia, jossa toisella osapuolella on laina 4,5 % kiinteällä korolla. Jos LIBORin odotetaan pysyvän 3,5 prosentissa, sopimuksessa määrätään, että vaihtuvan koron maksaja maksaa LIBORin plus marginaalin. Tässä tapauksessa, koska swap-sopimuksen arvon on oltava nolla aloitushetkellä, vaihtuva maksu on 3,5 % + 1 % (tai 100 peruspistettä), joka vastaa kiinteää korkoa. Ajan myötä korot muuttuvat, jolloin vaihtuva korko muuttuu.
Korkojen muuttuessa muuttuvat myös pankkien antamat swap-korkotarjoukset. Joka päivä kerätään tietoja pankkien noteeraamista eri maturiteeteista swap-koroista ja piirretään kaavioon, joka tunnetaan nimellä swap-käyrä. Rahan aika-arvosta ja viitekoron muutos-odotuksista johtuen eri maturiteeteissa on erilaiset swap-korot.
Swap-käyrän käyttäminen
käytetään samalla tavalla joukkovelkakirjalainan tuottokäyränä,. auttaa tunnistamaan swap-koron eri ominaisuudet ajan funktiona. Swap-korot on piirretty y-akselille ja aika maturiteettipäivät on piirretty x-akselille. Joten swap-käyrällä on erilaiset korot 1 kuukauden LIBORille, 3 kuukauden LIBORille, 6 kuukauden LIBORille ja niin edelleen. Toisin sanoen swap-käyrä näyttää sijoittajalle mahdollisen tuoton, joka swapilla voidaan saada eri maturiteettipäivinä. Mitä pidempi koronvaihtosopimuksen maturiteetti on, sitä herkempi se on koronmuutoksille. Lisäksi, koska pidemmän aikavälin swapkorot ovat korkeampia kuin lyhyen aikavälin swapkorot, swap-käyrä on tyypillisesti ylöspäin suuntautuva.
Swap-käyrää käytetään rahoitusmarkkinoilla vertailukohtana rahastokoron määrittämisessä, jota käytetään korkotuotteiden, kuten yrityslainojen ja kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden (MBS) hinnoitteluun. Pörssin ulkopuoliset johdannaiset, kuten nonvanilla-swapit ja forex-futuurit,. hinnoitellaan swap-käyrällä esitettyjen tietojen perusteella. Lisäksi swap-käyrällä mitataan markkinoiden kokonaisnäkemystä korkomarkkinoiden ehdoista.
Kohokohdat
Swap-käyrän ja tuottokäyrän (esim. LIBOR) väliset erot määrittelevät swap-marginaalin tietylle maturiteetille.
Swap-käyrä kuvaa implisiittistä tuottokäyrää, joka perustuu koronvaihtosopimukseen liittyviin kelluviin korkoihin.
Swap-eroja käytetään ymmärtämään rahan aika-arvoa ja sitä, miten markkinoiden korot muuttuvat erääntymisajan kuluessa.
