Økonomisk tsunami

Hvad er en økonomisk tsunami?

En økonomisk tsunami er et udbredt sæt økonomiske problemer forårsaget af en enkelt væsentlig begivenhed. Nedstrømsvirkningerne af økonomiske tsunamier spredte sig generelt til brede geografiske områder, flere industrisektorer eller begge dele.

Forståelse af økonomiske tsunamier

Økonomiske tsunamier tager deres navn fra naturlige tsunamier, som er unormalt store bølger udløst af en forstyrrelse af havbunden, såsom et jordskælv. Den resulterende bølge forårsager omfattende ødelæggelse, når den når kysten og oversvømmer lavtliggende kystområder, og den kan endda krydse oceaner i dens virkninger.

Ligeledes genererer økonomiske tsunamier destruktive virkninger ud over det geografiske område eller industrisektor, hvor den udløsende begivenhed finder sted. Disse konsekvenser kan illustrere tidligere uopdagede sammenhænge mellem dele af den globale økonomi,. der kun skaber en ringvirkning under ekstrem stress.

Afhængigt af alvoren af konsekvenserne og den mekanisme, hvorved de spredes, kan økonomiske tsunamier føre til nye reguleringer, da markederne forsøger at tilpasse sig eller forhindre en fremtidig gentagelse under lignende forhold.

Eksempel på en økonomisk tsunami

Den globale finanskrise i 2008 er blandt de mest udbredte nyere eksempler på en økonomisk tsunami. Subprime-realkreditmarkedet i USA fungerede som en udløser i dette tilfælde, hvor store investeringsbanker (IB'er) fejlberegner risikobeløbet i visse sikkerhedsstillede gældsinstrumenter.

Uventet høje misligholdelsesrater førte til store økonomiske tab i porteføljer med høj kreditvurdering,. hvilket udløste massive tab for højt gearede investeringer foretaget af finansielle institutioner (FI'er) og hedgefonde. Den resulterende likviditetsklemme spredte sig hurtigt ud over subprime-realkreditmarkedet. Som svar overtog den amerikanske regering giganterne på det sekundære realkreditmarked Fannie Mae og Freddie Mac, mens Lehman Brothers indgav en konkursbegæring. Tab hos Bear Stearns og Merrill Lynch førte til opkøb af disse virksomheder af henholdsvis JPMorgan Chase & Co. og Bank of America.

Udenlandske banker led også tab gennem investeringer,. der var ramt af den økonomiske krise. Islands banksektor led et næsten fuldstændigt sammenbrud efter subprime-krisen, hvilket bragte landets økonomi i stykker. I mellemtiden, i Det Forenede Kongerige, trådte den britiske regering ind for at redde sin banksektor.

USA, Storbritannien og Island gennemførte alle forskellige grader af lovgivningsreformer efter krisen. Islands økonomi genopfandt sig i det væsentlige for at stole mere på turisme end på international bankvirksomhed. USA indførte en række regulatoriske kontroller via Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act fra 2010 samt Housing and Economic Recovery Act af 2008. Mange af disse regler styrkede tilsynet med realkreditlån. Det britiske svar omfattede indførelsen af Financial Services Act i 2012.

Særlige overvejelser

Globaliseringen er en af hovedårsagerne til, at en økonomisk nedtur i én del af verden kan mærkes på den anden side af kloden. Uden udbredt økonomisk indbyrdes afhængighed mellem markeder over hele verden ville økonomiske tsunamier, sammen med de dermed forbundne omkostninger, i det væsentlige ophøre med at eksistere. Frihandelsaftaler (FTA) mellem forskellige lande har gjort virksomheder mere konkurrencedygtige og medvirket til at sænke de priser, som forbrugerne betaler for forskellige varer og tjenester, men fordelene ved globaliseringen kommer med vigtige forbehold.

Tættere økonomiske og finansielle relationer fører også til øget transmission af økonomiske chok. Den øgede sammenhæng mellem nationale økonomier betyder, at en økonomisk nedtur i ét land kan skabe en dominoeffekt gennem dets handelspartnere. Nationer er nu afhængige af hinanden for at holde sig oven vande. Hvis økonomien hos en nøglekøber eller -sælger af varer og tjenesteydelser oplever turbulens, kan det forventes at have en afsmittende effekt, der påvirker eksport og import i andre lande.

Den stigende indbyrdes sammenhæng mellem globale finansmarkeder over tid er også blevet en vigtig faktor i udbredelsen af økonomiske tsunamier. Dette kan ses ovenfor i eksemplet med den globale finanskrise og den store recession samt i andre tidligere begivenheder såsom den asiatiske valutakrise og hændelsen med langsigtet kapitalstyring.

I de første seks måneder af 2019 var USA's største handelspartnere i følgende rækkefølge: Mexico, Canada, Kina, Japan og Tyskland.

Handelskrige

Voksende opfordringer fra nogle sider om at afvikle globaliseringen opildner også truslerne om økonomiske tsunamier, mens de muligvis også mindsker risikoen ved økonomiske tsunamier ved at reducere afhængigheden af udenlandske forsyningskæder.

Et eksempel på dette er handelskrigen mellem Kina og USA. En bitter kamp mellem verdens to største økonomier skader virksomheder fra begge lande og tynger aktiemarkederne,. investeringerne, arbejdsmarkedet og forbrugernes forbrug. I 2019 udgjorde værdien af amerikansk eksport til Kina $106,6, et fald fra omkring $120,3 milliarder i det foregående år. Et papir udgivet af National Bureau of Economic Research i januar 2020 (og revideret i august 2020) af økonomerne Kyle Handley , Farina Kamal og Ryan Monarch fandt ud af, at en fjerdedel af amerikanske eksportører - virksomheder, der tegner sig for mere end 80 % af USA's eksport målt i værdi - importerede produkter underlagt told i løbet af 2019. I gennemsnit svarede de højere omkostninger, som disse tariffer skabte, til $900 pr . arbejder

Andre lande er også blevet fanget i krydsilden. Den Internationale Valutafond (IMF) advarede om, at USA's handelsbesvær med Kina kan koste den globale økonomi omkring 700 milliarder dollars i 2020 .

På den anden side, i det omfang de stadig mere protektionistiske handelspolitikker når deres erklærede mål om at øge afhængigheden af indenlandske forsyningskæder og mindske afhængigheden af udenlandske markeder, kan de reducere risikoen for, at økonomiske tsunamier overføres mellem økonomier og øge den samlede modstandsdygtighed af indenlandsk økonomi til økonomiske chok.

Finanskriser

Globalt forbundne finansielle markeder repræsenterer en vigtig transmissionsmekanisme for økonomiske tsunamier. Aktier, obligationer, råvarer, valutaer og derivater handles alle på tværs af effektivt globale markeder i den moderne økonomi. En forstyrrelse af handelen eller et kollaps i værdien af et aktiv på ethvert marked kan meget hurtigt spredes over hele planeten. Desuden er de store finansielle institutioner, hvis opgang og fald har magten til at flytte markeder, forbundet rundt om i verden med investorer og regeringer i et komplekst net af finansielle forpligtelser og modpartsrisiko.

Dette øger risikoen for økonomiske tsunamier, der stammer fra eller rejser gennem internationale finansielle netværk som set i finanskrisen i 2008 og den store recession. Faktisk har flere økonomer, herunder Kenneth Rogoff og Carmen Reinhart i deres bog fra 2009, This Time It's Different, dokumenteret klare, vedvarende forbindelser mellem graden af international kapitalmobilitet og finansielle kriser.

Siden den store recession er de samlede globale kapitalstrømme, som toppede i 2007, faldet ifølge Den Internationale Valutafond. Andre mål for finansiel globalisering er dog steget støt, såsom udenlandske direkte investeringer og udenlandske beholdninger af aktier og kreditinstrumenter . Ud over konventionelle finansielle arrangementer er det globale skyggebanksystem (som var så stærkt impliceret i finanskrisen i 2008) steget kraftigt og steget i de samlede aktiver med 75 % mellem 2010 og 2017, ifølge det internationale Financial Stability Board med base i Basel, Schweiz. Alt dette tyder på, at global finansiel transmission af økonomiske tsunamier vil forblive en væsentlig risiko for verdensøkonomien.

Højdepunkter

• Nedstrømsvirkningerne af økonomiske tsunamier spreder sig generelt til brede geografiske områder, flere industrisektorer eller begge dele.

• En økonomisk tsunami er et udbredt sæt økonomiske problemer forårsaget af en enkelt væsentlig begivenhed.

• Globaliseringen er en af hovedårsagerne til, at chokbølgerne af en økonomisk nedtur i den ene del af verden kan mærkes på den anden side af kloden.