Emerging Markets Bond Index (EMBI)

Hvad er Emerging Markets Bond Index (EMBI)?

Emerging markets obligationsindekset (EMBI) er et benchmarkindeks til måling af det samlede afkast af internationale stats- og virksomhedsobligationer udstedt af emerging markets-lande, der opfylder specifikke likviditets- og strukturelle krav. På trods af deres øgede risiko i forhold til de udviklede markeder tilbyder obligationer på nye markeder adskillige potentielle fordele såsom porteføljediversitet, da deres afkast ikke er tæt korreleret med traditionelle aktivklasser.

Forstå Emerging Markets Bond Index

Et emerging market beskriver et udviklingsland eller en økonomi, der udvikler sig i retning af at blive mere avanceret ved hurtigt at industrialisere og vedtage frie markedsøkonomier. De største vækstmarkeder omfatter Nigeria, Kina, Indien, Brasilien, Sydafrika, Polen, Mexico, Tyrkiet, Argentina, Rusland osv. For at drage fordel af den hurtige vækst, der sker i disse lande, ser investorerne på obligationer udstedt af disse landes regering nationer.

Emerging markets-gæld eller obligationer betragtes som statsgæld. Disse statsobligationer udstedes typisk i udenlandsk valuta, enten i amerikanske dollars, euro eller japanske yen. På grund af den øgede økonomiske og politiske risiko, der er til stede i disse lande, har kreditvurderingen på obligationer fra emerging markets tendens til at være lavere end på obligationer fra udviklede markeder. På grund af den oplevede højere risiko ved at investere i disse aktiver, har statsobligationer højere afkast for investorer end for mere stabile obligationer i udviklede lande. For eksempel leverede PIMCO Emerging Local Bond Fund et samlet afkast på mere end 14 % i de første ni måneder af 2017, mens iShares Core US Aggregate Bond ETF steg 3,1 % i samme periode. Investorer, der ønsker eksponering mod vækstøkonomier, og som er villige til at påtage sig yderligere risiko, gør det typisk gennem gensidige fonde eller børshandlede fonde (ETF'er), der sporer resultaterne af et benchmarkindeks,. såsom obligationsindekset for emerging markets.

Hvordan EMBI bruges

Emerging markets obligationsindekser bruges som benchmarks for obligationsudviklingen på emerging markets. De mest populære emerging markets obligationsindekser er JP Morgan EMBI+ Index, JP Morgan EMBI Global Index og JP Morgan EMBI Global Diversified Index. EMBI+-indekset måler Brady-obligationer,. som er dollar-denominerede obligationer udstedt primært af latinamerikanske lande. EMBI+ inkluderer også dollar-denominerede lån og eurobonds og udvider JP Morgans oprindelige Emerging Markets Bond Index (EMBI), som blev introduceret i 1992, da det kun dækkede Brady-obligationer. Lande i EMBI+-indekset er udvalgt i henhold til et statslig kreditvurderingsniveau. Indekset er vægtet ud fra markedsværdien af statsobligationer, men det er det underindeks med de største likviditetskrav, hvorfor nogle markeder er udelukket. For at kvalificere sig til indeksmedlemskab skal gælden være mere end et år til udløb, have mindst en udestående pålydende værdi på $500 millioner og opfylde strenge handelsretningslinjer for at sikre, at prisineffektivitet ikke påvirker indekset.

EMBI+

JP Morgan EMBI Global Index er en udvidet version af EMBI+ Index. EMBI Global har de samme kriterier som EMBI+. Den udvælger dog ikke lande baseret på deres suveræne kreditvurderingsniveau. I stedet inkluderer indekset en række højere ratede lande gennem en formel, der kombinerer Verdensbankens definerede indkomstgrupper pr. indbygger og hvert lands gældsomlægningshistorie. Derfor er det noget mere omfattende, bredere og dermed mere repræsentativt end EMBI+-indekset.

EMBI Global Diversified begrænser vægten af lande med større gældsbeholdninger ved kun at inkludere en specificeret del af disse landes berettigede aktuelle pålydende udestående gældsbeløb. De store markeder vægtes lavere, og de små markeder vægtes højere end i EMBI Global Index.

JP Morgan-indekserne er et populært benchmark for pengeforvaltere, der handler med gæld fra nye vækstmarkeder, så investorer kan se indekset brugt som en sammenligning for deres investeringsforeninger eller børshandlede fonde. På grund af deres højere renter kan obligationer fra emerging markets klare sig markant bedre end amerikanske statsobligationer. Andre nye obligationsindekser inkluderer Barclays USD Emerging Market GovRIC Cap Index, DB Emerging Market USD Liquid Balanced Index og Bloomberg USD Emerging Market Sovereign Bond Index.

iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF

Lanceret med hjælp fra iShares i december 2007, iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) følger JPMorgan EMBI Global Core Index. EMBI Global Core er et meget bredt benchmark for gældsobligationer på nye vækstmarkeder i amerikanske dollar. Det er også meget forskelligartet – intet enkelt gældsinstrument udgør mere end 2 % af den samlede beholdning, og de fleste ligger under 1 %. Næsten tre fjerdedele af EMBI Global Core er ny statsgæld, mens det meste af resten fokuserer på højtforrentede virksomhedsobligationer. Omkostningsforholdet er på linje med, hvad du ville forvente af en iShares ETF på 0,40 %.

iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF er bedst egnet til investorer, der er på udkig efter en diversificeret vej til højforrentende fastindkomst. Fonden har kapitalandele i 50 lande, herunder i tildeling i Rusland, Mexico, Polen, Ungarn, Sydafrika og Filippinerne.

Højdepunkter

• Det meste af benchmark-EMBI-indekset følger nye statsgæld, med resten i regionale virksomhedsobligationer.

• Emerging markets-obligationer er gældsinstrumenter udstedt af udviklingslande, som har en tendens til at give højere afkast end stats- eller virksomhedsobligationer i udviklede lande.

• Emerging markets obligationsindekset (EMBI) følger udviklingen af emerging markets obligationer og blev først udgivet af investeringsbanken JP Morgan.