grækere
Hvad er grækerne?
De variabler, der bruges til at vurdere risikoen på optionsmarkedet, omtales almindeligvis som "grækerne." Et græsk symbol bruges til at angive hver af disse risici.
Hver græsk variabel er et resultat af en ufuldkommen antagelse eller et forhold mellem optionen og en anden underliggende variabel. Handlende bruger forskellige græske værdier, såsom delta, theta og andre, til at vurdere optionsrisiko og styre optionsporteføljer.
Forstå grækerne
Grækerne omfatter mange variabler. Disse omfatter blandt andet delta, theta, gamma, vega og rho. Hver enkelt af disse grækere har et nummer forbundet med sig, og det tal fortæller handlende noget om, hvordan optionen bevæger sig eller risikoen forbundet med den option. De primære grækere (delta, vega, theta, gamma og rho) beregnes hver som en delvis første afledt af optionsprismodellen (f.eks. Black-Scholes-modellen ).
Antallet eller værdien forbundet med en græsk ændring over tid. Derfor kan sofistikerede optionshandlere beregne disse værdier dagligt for at vurdere eventuelle ændringer, der kan påvirke deres positioner eller udsigter, eller blot for at kontrollere, om deres portefølje skal rebalanceres. Nedenfor er flere af de vigtigste grækere, der kigger på.
Delta
Delta (Δ) repræsenterer ændringshastigheden mellem optionens pris og en $1 ændring i det underliggende aktivs pris. Med andre ord er optionens prisfølsomhed i forhold til det underliggende aktiv. Deltaget for en købsoption har et interval mellem 0 og 1, mens deltaet for en salgsoption har et interval mellem 0 og -1. Antag for eksempel, at en investor er lang en købsoption med et delta på 0,50. Derfor, hvis den underliggende aktie stiger med $1, ville optionens pris teoretisk stige med 50 cents.
For optionshandlere repræsenterer delta også sikringsforholdet for at skabe en delta-neutral position. For eksempel, hvis du køber en standard amerikansk call-option med en delta på 0,40, skal du sælge 40 aktier for at være fuldt sikret. Netto delta for en portefølje af optioner kan også bruges til at opnå porteføljens hedge ratio.
En mindre almindelig brug af en options delta er den aktuelle sandsynlighed for, at optionen udløber i pengene. For eksempel har en 0,40 delta call-option i dag en underforstået 40 % sandsynlighed for at blive færdig i pengene.
Theta
Theta (Θ) repræsenterer ændringshastigheden mellem optionens pris og tid, eller tidsfølsomhed - nogle gange kendt som en options tidsforfald. Theta angiver det beløb, en options pris ville falde, efterhånden som tiden til udløb falder, alt andet lige. Antag for eksempel, at en investor er lang en option med en theta på -0,50. Optionens pris ville falde med 50 cent hver dag, der går, alt andet lige.
Theta stiger, når optioner er på-the-money, og falder når optioner er in- og out-of-the-money. Indstillinger tættere på udløb har også accelererende tidsforfald. Lange opkald og lange putter vil normalt have negativ theta; korte opkald og korte puts vil have positiv theta. Til sammenligning ville et instrument, hvis værdi ikke eroderes af tiden, såsom en aktie, have nul theta.
##Gamma
Gamma (Γ) repræsenterer ændringsraten mellem en options delta og det underliggende aktivs pris. Dette kaldes andenordens (anden afledte) prisfølsomhed. Gamma angiver det beløb, som deltaet ville ændre sig, givet et træk på $1 i det underliggende værdipapir. Antag for eksempel, at en investor er længe på en call-option på hypotetisk aktie XYZ. Købsoptionen har et delta på 0,50 og et gamma på 0,10. Derfor, hvis aktie XYZ stiger eller falder med $1, ville call optionens delta stige eller falde med 0,10.
Optionshandlere kan vælge ikke kun at afdække delta, men også gamma for at være delta-gamma neutral,. hvilket betyder, at når den underliggende pris bevæger sig, vil deltaet forblive tæt på nul.
Vega
Vega (ν) repræsenterer ændringsraten mellem en options værdi og det underliggende aktivs implicitte volatilitet. Dette er optionens følsomhed over for volatilitet. Vega angiver mængden af en options prisændringer givet en 1% ændring i implicit volatilitet. For eksempel angiver en option med en vega på 0,10, at optionens værdi forventes at ændre sig med 10 cents, hvis den implicitte volatilitet ændres med 1 %.
Fordi øget volatilitet indebærer, at det underliggende instrument er mere tilbøjelige til at opleve ekstreme værdier, vil en stigning i volatiliteten tilsvarende øge værdien af en option. Omvendt vil et fald i volatiliteten påvirke værdien af optionen negativt. Vega er på sit maksimum for at-the-money-muligheder, der har længere tid indtil udløb.
Gamma bruges til at bestemme, hvor stabilt en options delta er: Højere gammaværdier indikerer, at delta kan ændre sig dramatisk som reaktion på selv små bevægelser i det underliggende pris. Gamma er højere for optioner, der er på pengene og lavere for optioner, der er in- og out-of-the-money og accelererer i størrelse, når udløbet nærmer sig. Gammaværdier er generelt mindre, jo længere væk fra udløbsdatoen; optioner med længere udløbstid er mindre følsomme over for deltaændringer. Når udløbet nærmer sig, er gammaværdierne typisk større, da prisændringer har mere indflydelse på gamma.
Græsksprogede buffs vil påpege, at der ikke er noget egentligt græsk bogstav vega. Der er forskellige teorier om, hvordan dette symbol, som repræsenterer det græske bogstav nu, fandt vej til aktiehandel.
Rho
Rho (ρ) repræsenterer ændringsraten mellem en options værdi og en ændring på 1 % i renten. Dette måler følsomheden over for renten. Antag for eksempel, at en call-option har en rho på 0,05 og en pris på $1,25. Hvis renten stiger med 1%, vil værdien af købsoptionen stige til $1,30, alt andet lige. Det modsatte er tilfældet for put-optioner. Rho er bedst til at-the-money-muligheder med lange tider indtil udløb.
Mindre grækere
Nogle andre grækere, som ikke diskuteres så ofte, er lambda,. epsilon, vomma,. vera, zomma og ultima. Disse grækere er anden- eller tredje-derivater af prismodellen og påvirker ting såsom ændringen i delta med en ændring i volatilitet og så videre. De bruges i stigende grad i optionshandelsstrategier, da computersoftware hurtigt kan beregne og tage højde for disse komplekse og nogle gange esoteriske risikofaktorer.
##Højdepunkter
Grækerne er symboler, der tildeles de forskellige risikokarakteristika, som en optionsposition medfører.
De mest almindelige grækere, der bruges, omfatter delta, gamma, theta og vega, som er de første partielle afledte af option-prismodellen.
Grækerne bruges af optionshandlere og porteføljeforvaltere til at forstå, hvordan deres optionsinvesteringer vil opføre sig, når priserne bevæger sig, og til at afdække deres positioner i overensstemmelse hermed.
##Ofte stillede spørgsmål
Hvad er Delta?
Delta (Δ) er ændringshastigheden mellem en options pris og en $1 ændring i det underliggende aktivs pris. Deltaet angiver, hvor følsom prisen på optionen er over for prisen på det underliggende aktiv. Deltaget for en købsoption har et interval mellem nul og én, mens deltaet for en salgsoption har et interval mellem nul og -1.
Hvad er Theta?
Theta (Θ) måler hastigheden af faldet i værdien af en option over tid. Theta udtrykkes generelt som et negativt tal og kan læses som det beløb, hvormed en options værdi falder hver dag, når den rykker tættere på sin modenhed.
Hvad er Vega?
Vega (ν) angiver en options prisfølsomhed over for ændringer i det underliggende aktivs volatilitet. Vega repræsenterer det beløb, som en optionskontrakts pris ændrer sig som reaktion på en ændring på 1 % i den implicitte volatilitet af det underliggende aktiv. For eksempel angiver en option med en Vega på 0,10, at optionens værdi forventes at ændre sig med 10 cents, hvis den implicitte volatilitet ændres med 1 %.
Hvad er gamma?
Gamma (Γ) angiver det beløb, som en options options delta ville ændre sig som svar på en $1-bevægelse i det underliggende værdipapir. Gamma bestemmer, hvor stabilt optionens delta er. En højere gamma indikerer, at deltaet kan ændre sig dramatisk som reaktion på selv små bevægelser i det underliggende pris. Et lavere gamma peger på mindre volatilitet.
